Современный криптовалютный рынок стремительно развивается и требует одновременного внимания регуляторов по всему миру. Европейский Союз, являясь мощным экономическим объединением, в декабре 2024 года внедрил уникальную и комплексную нормативную базу под названием MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation). Данный нормативный акт призван создать единые правила для криптоактивов и компаний, действующих на территории всех 27 государств-членов. Однако даже такие усилия пока не избавили индустрию от значительных проблем. Одним из наиболее свежих и обсуждаемых вопросов стала позиция Франции, которая заявила о возможности блокировки криптокомпаний, работающих на ее территории, но лицензированных в других странах ЕС.
Французский регулятор рынка ценных бумаг Autorité des Marchés Financiers (AMF) выразил серьезную озабоченность тем, что предприниматели и криптобизнесы могут либо уже пользуются занимаемым положением с разрозненными и неунифицированными требованиями в разных странах Евросоюза. Формально под предлогом использования "паспортов" по MiCA они получают разрешения на деятельность в более мягких юрисдикциях, например, в Мальте или других государствах с менее строгим контролем, что вызывает тревогу у французской стороны. Глава AMF Мари-Анн Барбат-Лаяни в интервью агентству Reuters описала это явление как поиск компаниями "слабой звена" внутри европейской регулятивной системы, где требования к безопасности, прозрачности и отчетности значительно ниже, чем во Франции. Регулятор даже не исключает возможность полностью отказаться от практики взаимного признания разрешений (известного как "паспортированиe"), что является одной из ключевых инноваций MiCA. В своем высказывании она использовала метафору "атомного оружия" для описания серьезности такого шага, подчеркивая, что последствия могут быть масштабными как для рынка в целом, так и для доверия инвесторов к регуляции.
Действительно, MiCA была создана с целью упростить деятельность криптобизнеса на территории ЕС, позволяя получить лицензию в одной стране-члене и затем применять ее в других без необходимости повторных проверок. Такой механизм должен стимулировать развитие инноваций и инвестиции по всему союзу, снижая бюрократическую нагрузку. Однако вопрос надежности и единообразия контроля стал камнем преткновения, поскольку ряд юрисдикций оказались слабее в вопросах надзора и исполнения требований закона. Мальта, которая была первой страной в ЕС, предоставляющей лицензии криптокомпаниям, недавно оказалась под пристальным вниманием Европейского органа по ценным бумагам и рынкам (ESMA). По итогам ревизии финансового регулятора Мальты (MFSA) ESMA констатировал, что надзор этой страны "частично соответствовал ожиданиям", что создало риск недостаточного контроля над деятельностью криптокомпаний и потенциального ущерба для инвесторов.
Вслед за Францией, Австрия и Италия также призвали к тому, чтобы надзор за крупными криптовалютными компаниями на территории ЕС передать европейскому уполномоченному органу - ESMA. Такой подход позволит унифицировать контроль и уменьшить административные разногласия между странами-членами. Более того, эти страны настаивают на внесении изменений в регулятивный пакет MiCA, которые включают укрепление кибербезопасности, жесткие условия деятельности вне границ ЕС и более тщательную проверку новых токенов на рынке. В современном криптоиндустриальном ландшафте, который активно сталкивается с вызовами безопасности, а также с мошенническими схемами, усиление надзора становится необходимостью. Франция, являясь одним из крупнейших финансовых и технологических центров Европы, стремится защитить интересы инвесторов и рынка в целом от возможных изъянов в регулировании, которые могли привести к несанкционированной деятельности или злоупотреблениям.
Критика действующей нормативной базы также связана с опасениями, что слишком либеральный подход отдельных государств может не только создать преимущества для компаний, ищущих более слабый контроль, но и повлечь за собой системные риски для всего финансового пространства ЕС, включая возможные угрозы для стабильности финансовых систем. Следовательно, инициатива Франции в отношении запрета на использование паспортов из некоторых стран ЕС отражает более глубокую тенденцию - необходимость баланса между поддержкой инноваций и защитой экономической безопасности. Регуляторы призывают к усилению ролей центральных органов в надзоре и к унификации правил, что позволит устранить нарушения и повысить доверие к рынку криптовалют. С другой стороны, этот процесс сопряжен с определенными сложностями. С одной стороны, отказ от системы паспортирования может привести к излишней фрагментации и увеличить издержки для криптовалютных компаний, которые рассчитывали на оперативный выход на европейский рынок.
С другой стороны, недостаточный контроль и неодинаковые требования снижают уровень доверия у пользователей и институциональных инвесторов, которые ищут гарантии безопасности и четкости правил. По мере того как криптовалюты продолжают интегрироваться в финансовые системы и получают все более широкое распространение, вопрос регулирования становится ключевым для будущего отрасли. Французская инициатива побуждает европейское сообщество к дискуссии о том, каким образом обеспечить эффективность законодательства MiCA, не допуская злоупотреблений и одновременно не подавляя инновации. В надвигающемся периоде можно ожидать как изменений в существующем законодательстве, так и усиления международного сотрудничества между регуляторами. Европейский орган ESMA получил значительный мандат на контроль, что может повысить прозрачность и надежность лицензирования криптокомпаний.
Таким образом, нынешние усилия Франции ставят перед рынком важные вызовы и открывают возможности для выстраивания более последовательной и строгой системы регулирования криптовалют на европейском уровне. В конечном итоге, от реализации данных инициатив будет зависеть уровень защиты инвесторов, качество предоставляемых услуг и конкурентоспособность криптоиндустрии в международном масштабе. Нельзя забывать, что регулирование - это не только ограничение, но и защита, создание правил игры, которые поддерживают стабильный рост и доверие к рынку. В России и других странах СНГ также ведутся активные дискуссии по вопросам регулирования цифровых активов с учетом опыта Европейского Союза и ее ключевых государств-членов, что подчеркивает важность и глобальный масштаб обсуждаемой проблемы. Подводя итог, можно сказать, что Франция своим предупреждением о возможной блокировке криптокомпаний с лицензиями из других стран ЕС подчеркивает актуальные проблемы европейской крипторегуляции и привлекает внимание к необходимости скорейших реформ.
Ожидаемые изменения и инициатива по централизации надзора несут в себе потенциал для укрепления рынка и повышения его прозрачности, одновременно предлагая уроки и для других регионов мира в вопросах выработки баланса между инновациями и безопасностью. .
