Рынок Bitcoin продолжает развиваться, и в последние месяцы наблюдается замедление его роста. Однако текущие тенденции в рыночном поведении вызывают сравнения с прошлыми циклами, особенно с бычьим рынком 2015-2018 годов. С завершением второго десятилетия существования Bitcoin, многие аналитики и инвесторы начинают видеть признаки того, что цифровая валюта может входить в новую фазу роста. Одной из ярких черт текущего цикла является замедление темпов роста цены. Поскольку Bitcoin стал мульти-триллионным активом, объем капитала, необходимого для дальнейшего роста, значительно увеличился.
Это естественным образом привело к замедлению темпов, с которыми растет цена Bitcoin. Однако в отличие от более волатильных периодов, недавние падения цен на Bitcoin имеют тенденцию быть менее глубокими, с колебаниями в 10-23%. Это является важным показателем роста стабильности актива, что говорит о том, что спрос остается сильным, даже когда цена периодически снижается. При анализе структуры рынка также можно увидеть важные сигналы зрелости Bitcoin, одним из которых является увеличение его реализованного капа. Реализованный кап - это общая стоимость Bitcoin на основе цен, по которым он последний раз перемещался.
В цикле 2011-2015 годов реализованный кап Bitcoin вырос на впечатляющие 122 раза благодаря его раннему принятию. С тех пор темпы роста замедлились, но это также свидетельствует о том, что Bitcoin становится более капиталоемким рынком. Например, в текущем цикле реализованный кап Bitcoin увеличился примерно в 2,1 раза, что значительно ниже роста на 5,7 раза, наблюдаемого в предыдущем цикле. Однако подобные закономерности также наблюдаются в 2015-2018 годах. Несмотря на замедленный рост, дальнейшее увеличение реализованного капа может вызвать период ускоренного роста цен, что является характерной чертой бычьих циклов Bitcoin.
Важную роль в определении траектории рынка также играет поведение инвесторов. Соотношение долгосрочных держателей Bitcoin отслеживается для оценки рыночных настроений — находится ли он в фазе накопления или распределения. Растущее соотношение сигнализирует о том, что больше долгосрочных держателей «HODLing» свои активы, что говорит о сильной уверенности в будущей стоимости Bitcoin. С другой стороны, когда это соотношение снижается, это сигнализирует об увеличении продаж. В текущем цикле Bitcoin пережил две заметные волны распределения.
Однако каждое из этих распределительных фаз сопровождалось последующими ралли в цене Bitcoin. Это говорит о том, что уменьшение давления со стороны продавцов создает условия для накопления бычьего импульса. Взглянув глубже на рынок Bitcoin, можно заметить, что он в настоящее время входит в стадию, напоминающую эйфорические фазы прошлых циклов. Одним из значительных изменений, которое произошло с середины 2024 года, является изменение балансов Bitcoin на биржах. Объем Bitcoin, хранящегося на биржах, сократился с 3,1 миллиона BTC до 2,7 миллиона BTC с июля 2024 года.
