Недавние события в мире децентрализованных финансов (DeFi) наглядно продемонстрировали, насколько сильно крупные участники рынка могут влиять на объемы ликвидности и процентные ставки в популярных протоколах. За прошедшую неделю ключевые «киты» Aave произвели вывод Ethereum суммарно на сумму около 1.7 миллиарда долларов, что вызвало целую цепочку эффектов и побудило многих пользователей к быстрому закрытию своих позиций, связанных с так называемой стратегией «looping». Протокол Aave является одним из крупнейших и наиболее узнаваемых платформ для кредитования и заимствований в экосистеме Ethereum. В его активе находятся более 55 миллиардов долларов в различных криптоактивах, где пользователи могут депонировать токены под процент либо брать взаймы для различных целей.
Такие децентрализованные платформы существенно расширяют возможности инвесторов и трейдеров, предоставляя доступ к ликвидности напрямую без участия традиционных финансовых институтов. Однако резкое сокращение объема доступной ликвидности, произошедшее за счет массовых снятий, сказалось на ситуации с процентными ставками. Ставки повышения взимания платы за заимствование Ethereum резко выросли до более чем 10 процентов, что временно стало благом для кредиторов, получивших увеличенную доходность на свои депозиты. С другой стороны, для заёмщиков и поставщиков ликвидности это означало новые сложности и необходимость быстрого переосмысления стратегий. Причиной панической распродажи стали многие участники, использовавшие механизм looping — стратегию, которая базируется на многократном депозите и заимствовании Ethereum для увеличения общей доходности от стейкинга.
При уходе крупных сумм из протокола такие сложные позиции начали приносить убытки, что заставило множество пользователей закрывать их, что в свою очередь повлекло за собой очередное давление на рынок. Данные с beaconcha.in, а также сведения от криптоаналитиков говорят о том, что очередь на выход из стейкинга Ethereum достигла рекордных значений – более 627 тысяч эфиров, эквивалентных примерно 2.3 миллиарда долларов, что стало максимальным показателем за всю историю сети. Это свидетельствует о масштабах, которых достигла распродажа и вывод средств, а также о высокой волатильности и рисках, связанных с протоколами DeFi.
Главными инициаторами массовых переводов считают несколько крупных кошельков. Одним из наиболее заметных фигур оказалась влиятельная персона в криптоиндустрии — Джастин Сан, основатель Tron и советник криптобиржи HTX. По свидетельствам экспертов и теханалитиков, атрибутированных платформой Arkham, кошельки, предположительно принадлежащие ему, вывели более 646 миллионов долларов в эфире за несколько дней, а также сохраняют около 80 миллионов активов на платформе. Кошелек HTX выведен на сумму около 455 миллионов долларов. Эти факты позволили предположить, что действия именно этих участников стали катализаторами для цепочки событий в Aave и на срочном рынке Ethereum.
Другие заметные игроки включают инвестиционные компании, такие как Abraxas Capital Management из Лондона, которые также существенно уменьшили свои позиции на рынке. Объем их вывода составил порядка 115 миллионов долларов в криптовалюте. Все это говорит о том, что вытеснение ликвидности и пересмотр финансовых стратегий происходил не в рамках одной индивидуальной инициативы, а был масштабным явлением среди крупных инвесторов. Последствия этих событий были далеко идущими и показали уязвимость и цикличность децентрализованных финансов в условиях активных действий китов. После резкого скачка ставок и увеличения спроса на вывод средств, протокол Aave быстро начал восстанавливать баланс, и ставки по займу почти вернулись к прежним показателям.
Тем не менее, этот эпизод стал наглядным примером того, сколько влияния на рынок имеют ограниченное число игроков, способных управлять ликвидностью и изменять условия на платформе. Эксперты в области криптофинансов отмечают, что подобные события — не редкость для DeFi-сектора, где доверие и ликвидность напрямую зависят от активности крупных пользователей. Стратегии, подобные looping, хоть и привлекательны с точки зрения доходности, содержат в себе высокий уровень риска, особенно в периоды волатильности и ликвидностных дисбалансов. Для рядовых участников рынка это служит напоминанием о необходимости тщательной оценки рисков и диверсификации вложений в динамично меняющуюся среду децентрализованных приложений. Трансформации и крупные перемещения средств одних только китов способны вызвать каскадные эффекты, которые в итоге затрагивают всю экосистему и каждого пользователя.
