В последние годы рынок криптовалют стремительно развивался, привлекая всё большее внимание как со стороны крупных инвесторов, так и обычных пользователей. Однако с ростом популярности криптовалют возникло и множество проблем, среди которых особенно выделяется вопрос внутренней торговли. Этот феномен, хорошо известный в традиционных финансовых рынках, стал актуален и для криптовалютного мира. Что такое внутренняя торговля? Внутренняя торговля — это использование конфиденциальной информации для получения прибыли при торговле ценными бумагами или активами. В традиционных рынках это считается противозаконным, но в криптовалютной отрасли, где законы и регуляции ещё только начинают формироваться, такая практика может оставаться незамеченной.
Недавние исследования показывают, что анонимные кошельки в криптовалюте могли получать прибыль от внутренней торговли. Например, в августе 2021 года один из кошельков накопил актив на сумму 360,000 долларов в Gnosis, токене, связанном с прогнозными рынками. Когда биржа Binance объявила о листинге Gnosis, цена токена резко возросла, и кошелёк смог продать свои активы за более чем 500,000 долларов, получив прибыль около 140,000 долларов всего за несколько часов. Криптобиржи как Binance, Coinbase и FTX имеют внутренние правила, которые запрещают сотрудникам использовать конфиденциальную информацию для торговли, однако случаи внутренней торговли всё еще вызывают беспокойство. Как показывает практика, некоторые сотрудники бирж могут случайно или намеренно выдавать информацию, что ведет к неэтичным торговым практикам.
Проблема внутренней торговли в криптовалюте указывает на более широкий вопрос регулирования этого рынка. Криптовалюты традиционно рассматриваются как свободный и децентрализованный актив, и многие участники рынка придерживаются либертарианских взглядов, что затрудняет внедрение стандартов и практик, принимаемых в традиционном финансировании. Тем не менее, некоторые регуляторы, в частности Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), начинают обращать внимание на эту проблему. Председатель SEC Гэри Генслер проводит параллели между всплеском интереса инвесторов к криптовалютам и фондовым рынком 1920-х годов, который закончил свою историю крахом — кризисом 1929 года. Генслер подчеркивает, что отсутствие надлежащих правил и регуляции может подорвать доверие к рынку и повредить интересам обычных инвесторов.
Кроме того, торговая активность, выявленная в недавно проведённом исследовании, показывает, что 46 анонимных кошельков накупили токенов на сумму 17.3 миллиона долларов, которые были впоследствии зарегистрированы на основных биржах. Ожидается, что общий объём прибыли, полученной от этой торговли, значительно выше заявленных 1.7 миллионов долларов из-за того, что часть активов могла быть скрыта через переводы на другие счета. Существует мнение, что криптовалютные биржи должны усиливать свои меры по предотвращению утечек конфиденциальной информации.
В ответ на запросы регуляторов они заявляют о своих мерах безопасности и внутреннем аудите, однако реальная эффективность этих мер остаётся под вопросом. Так, руководители бирж активно работают над тем, чтобы себя обезопасить от обвинений в внутренней торговле. Например, согласно одному из сообщений, Binance требует от своих сотрудников придерживаться 90-дневного периода перед осуществлением каких-либо торговых операций, а FTX вводит строгие правила, запрещающие сотрудникам торговать на основе внутренней информации. Однако, несмотря на усилия, многие компании сталкиваются с трудностями в обеспечении соблюдения своих кодексов этики, поскольку при отсутствии четких регулирующих норм такая практика может стать лишь формальной. Кроме того, недостаток прецедентов в области криминального правоприменения в этой области создаёт неопределенность в возможностях правоприменительных органов.
Борьба с внутренней торговлей в криптопространстве требует от участников рынка, включая биржи и регуляторов, более скоординированных усилий. Это включает в себя разработку эффективных механизмов контроля, прозрачности и создания четких нормативных актов, способствующих устойчивости и доверию среди инвесторов. В заключение, внутреннее регулирование в криптовалютной индустрии остаётся довольно непрозрачным и часто затруднённым. Разработка новых правил и стандартов, предоставляющих защиту как институциональным, так и мелким инвесторам, имеет первостепенное значение для дальнейшего развития и легитимации отрасли, чтобы избежать негативных последствий, которые могут повредить доверию к криптовалютам как к классу активов.
