В последние годы тема стейблкоинов — криптовалют, привязанных к стоимости традиционных активов, таких как доллар США — получила огромное внимание как со стороны инвесторов, так и регуляторов и государственных институтов. Согласно свежему отчету Citibank GPS, к 2030 году эмитенты стейблкоинов могут стать одними из крупнейших держателей казначейских облигаций США. Такое развитие событий способно не только трансформировать рынок цифровых активов, но и существенно повлиять на динамику финансовых рынков США и мировую экономику в целом. Отчёт Citibank раскрывает потенциальную динамику роста рынка стейблкоинов, прогнозируя увеличение общей эмиссии до $1,6 триллиона в базовом сценарии и возможные $3,7 триллиона в оптимистичном варианте. Для контраста, при замедлении темпов внедрения и решении технических вызовов, объем рынка может остаться на уровне около полутриллиона долларов.
Основной движущей силой, по мнению аналитиков, станет внедрение и утверждение регулирующей базы в США, позволяющей создавать цифровые деньги, подкреплённые государственными облигациями или другими надежными финансовыми инструментами. Отличительной чертой стейблкоинов, обеспеченных долларом США, является требование держать эквивалентную по стоимости ликвидную поддержку для каждого выпущенного токена. В случае строгого регулирования эмитенты должны будут приобретать государственные облигации или другие низкорисковые активы, выступающие в роли коллатераля. В итоге накопление крупных резервов в US Treasuries – прямое следствие возросших объемов выпуска стейблкоинов. По прогнозам, объем закупок казначейских бумаг со стороны эмитентов цифровых долларов может превысить и те показатели владения, которые сегодня демонстрируют целые государства.
Регуляторные инициативы играют ключевую роль в формировании этого тренда. В США активное продвижение законопроекта о стейблкоинах — известного как GENIUS ACT — с солидной двусторонней поддержкой Конгресса, подчеркивает решимость властей обеспечить прозрачные и безопасные условия для выпуска цифровых денег, обеспеченных долларом. Принятие этого закона станет важнейшим шагом к укреплению лидерства доллара в цифровой экономике и минимизации рисков, связанных с новым классом финансовых инструментов. Технологические достижения и влияние «момента ChatGPT» на блокчейн также являются важными факторами роста. 2025 год рассматривается экспертами как потенциальный переломный момент, когда на фоне ухода с поста председателя SEC Гэри Генслера и назначения более дружелюбичного к криптоиндустрии политика Пола Аткинса регуляторная среда в США становится благоприятнее для интеграции блокчейн-технологий.
Этот сдвиг может стимулировать широкое применение цифровых денег и смежных технологий как в частном, так и в государственном секторах, открывая новые возможности для финансовых сервисов и повышения прозрачности. Позитивную динамику поддержки инфраструктуры блокчейна подтверждают и инициативы публичного сектора: проект Министерства эффективности правительства США DOGE, пилотные программы центральных банков и многосторонних финансовых учреждений по использованию распределённых реестров. Они демонстрируют растущую заинтересованность в применении технологий для улучшения управления бюджетом и отчетности, что в свою очередь содействует устойчивому развитию рынка цифровых активов. Институциональные игроки, такие как банки и управляющие активами, также постепенно адаптируются к новым реалиям. Несмотря на то, что их вовлеченность пока далека от самых амбициозных ожиданий, процессы интеграции цифровых финансовых инструментов и их масштабирования набирают обороты.
По словам аналитиков Citibank, совокупное влияние таких факторов постепенно сформирует условия для активного участия эмитентов стейблкоинов в рынке государственных ценных бумаг. В долгосрочной перспективе такое положение вещей может иметь как положительные, так и вызовы для мировой экономики. С одной стороны, устойчивый спрос на казначейские облигации США от новых профессиональных участников поддержит ликвидность рынка и укрепит статус американского доллара как мировой резервной валюты. С другой стороны, концентрация значительных владений в руках цифровых финансовых структур требует внимательного надзора для обеспечения финансовой стабильности и предотвращения системных рисков. Важным аспектом остаётся интеграция цифровых денег в международное финансовое пространство.
Регулирование и сотрудничество между странами, как показал пример европейского MiCA, будут определять темпы и направления глобального развития стейблкоинов. Совместные стандарты и контроль обеспечат безопасность пользователей и повышенную прозрачность операций, что благоприятно скажется на доверии к новым технологиям. Не менее значимыми остаются технические решения и вопросы масштабируемости блокчейна, скорость транзакций и безопасность данных. Успешное преодоление текущих ограничений позволит цифровым валютам перейти от «экспериментальных» процессов к полноценной инфраструктуре повседневных финансовых операций, а эмитентам — уверенно расширять свои казначейские резервы без угрозы ликвидности. В итоге прогноз Citibank служит важным ориентиром для инвесторов, регуляторов и участников крипторынка.
