В течение последних нескольких лет рынок криптовалют и цифровых активов демонстрировал стремительный рост, привлекая миллионы инвесторов по всему миру. Тем не менее, несмотря на возросшую популярность, запуск новых продуктов, связанных с криптовалютами, таких как биржевые торгуемые продукты (ETP), оставался крайне медленным и затруднённым по причине нормативно-правовых барьеров. Регулятор США - Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) - долгое время откладывала принятие решений по этим продуктам, что тормозило развитие отрасли. Однако в сентябре 2025 года ситуация существенно изменилась после принятия SEC новых универсальных стандартов для листинга криптовалютных ETP, что стало важным шагом в сторону упрощения и ускорения процессов одобрения данных продуктов в США. Новые стандарты, одобренные SEC 17 сентября 2025 года, направлены на упрощение утверждения товарно-ориентированных трастовых акций, размещаемых на ведущих фондовых биржах - Nasdaq, Cboe и Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE).
Ранее заявки сталкивались с длительными циклом рассмотрения, иногда растягивающимся на месяцы и даже годы. Введение этих унифицированных правил позволит значительно сократить срок рассмотрения и повысить прозрачность процесса, что сыграет ключевую роль в стимулировании инноваций и расширении ассортимента доступных для инвесторов продуктов. Тем не менее, несмотря на позитивные ожидания, новые стандарты по-прежнему предусматривают определённые пороговые требования для допуска криптовалютных ETP к листингу. Это означает, что не все продукты мгновенно смогут воспользоваться упрощённой процедурой одобрения. В частности, многие альтернативные криптовалюты (альткоины) по-прежнему остаются вне зоны действия новых правил и будут требовать отдельного рассмотрения.
Эксперты рынка, такие как Тушар Джейн из Multicoin Capital, отмечают, что SEC намерена последовательно совершенствовать разработанные стандарты, чтобы с учётом развития рынка цифровых активов предоставлять более широкие возможности для листинга. Важной частью этого изменения является реакция SEC на многолетние дебаты и противостояния с биржами, которые не раз поднимали вопрос о необходимости модернизации регулирования крипто-ETP. Ранее известны случаи, когда SEC откладывала решения по ряду заявок на альткойн-ETF до предельных сроков рассмотрения, вызывая негативную реакцию сообщества и создавая неопределённость для инвесторов. Новые правила призваны устранить эти проблемы, обеспечив чёткий и предсказуемый шаблон взаимодействия между эмитентами, биржами и регулятором. Применение данных стандартов обещает создать более комфортные условия для инновационных финансовых продуктов, включая ETP, основанные на таких популярных криптовалютах, как биткоин и эфир, а также на некоторых признанных товарно-ориентированных активах.
Это, в свою очередь, может привести к появлению более широкого спектра инвестиционных инструментов для розничных и институциональных участников рынка, поддерживая дальнейший рост и институционализацию криптовалютной экосистемы в США. Кроме того, ускорение процедуры листинга криптовалютных продуктов способно значительно улучшить конкуренцию на рынке. Другие ведущие экономики активно развивают свои регулирующие рамки и фискальные стимулы в области цифровых активов, что подталкивает США к адаптации собственных стандартов, чтобы сохранить лидирующие позиции в индустрии финансовых инноваций. Новый подход SEC отражает стремление к балансу между необходимостью надёжного контроля за рисками и заинтересованностью в развитии криптофинансовых технологий. Эксперты также подчеркивают, что хотя данные изменения являются важным прогрессом, "ворота" для массового легкого доступа к листингу крипто-ETP пока остаются не совсем открытыми.
Регулятор по-прежнему дистанцируется от полного одобрения широкого спектра продуктов, демонстрируя осторожность в отношении рисков, связанных с волатильностью и манипуляциями на рынке цифровых активов. Вероятно, со временем, по мере стабилизации и развития рынка, регулятор будет постепенно расширять перечень поддерживаемых продуктов, создавая более гибкую и адаптивную нормативную среду. Также важно понимать, что новые правила в первую очередь направлены на товарно-ориентированные трастовые акции, которые контролируются и обеспечиваются определёнными базовыми активами. Это обеспечивает дополнительную защиту для инвесторов и способствует формированию устойчивой системы обращения криптовалютных продуктов на традиционных фондовых рынках. Для разработчиков и эмитентов крипто-ETP правила дают четкое понимание требований и процедур, снижая неопределенность и потенциальные юридические риски.
Резюмируя, одобрение SEC новых универсальных стандартов для листинга криптовалютных биржевых продуктов знаменует собой важную веху в развитии нормативно-правовой базы в сфере цифровых активов в США. Эта инициатива сокращает временные и бюрократические барьеры, стимулирует инновации и способствует более широкому внедрению криптовалютных инвестиционных инструментов в традиционный финансовый рынок. Для инвесторов, брокеров и эмитентов это представляет новые возможности, а для регуляторов - вызов и ответственность поддерживать баланс между защитой потребителей и развитием рынка. Дальнейшие шаги со стороны SEC, а также реакция рынка на новые стандарты будут определять скорость и глубину интеграции крипто-ETP в финансовую экосистему США. Однако уже сейчас можно утверждать, что введение упрощённых правил листинга станет катализатором для появления новых продуктов, увеличения ликвидности и привлечения капитала в сферу цифровых активов, делая её более доступной и прозрачной для всех участников рынка.
.
