Международный банк расчетов (BIS), широко известный как центральный банк центральных банков, недавно опубликовал свое наиболее резкое предупреждение относительно стабильных коинов — цифровых активов, предназначенных для поддержания стабильного отношения стоимости, как правило, к доллару США. Это заявление совпало с тем, как в США был принят законопроект, направленный на создание регулирования стабильных коинов, что может значительно ускорить их распространение на финансовых рынках. В основе стабильных коинов лежат обещания сохранять стабильность за счет обеспечения их определенными реальными активами — например, государственными облигациями США или золотом. Однако, по мнению экспертов BIS, такие обещания не всегда подкреплены достаточной прозрачностью и надежностью, что создает серьезные опасения по поводу их влияния на финансовую систему в целом. Одной из главных проблем является угрозы для монетарного суверенитета стран.
В отличие от традиционных валют, обеспечиваемых центральными банками и регулируемых государственными институтами, стабильные коины выпускаются частными организациями, контролирующими свои резервы и политику. Это значит, что денежные экосистемы могут стать уязвимыми, если крупные игроки, например, такие как Tether, сохраняющие доминирование в стабильном коин-маркете, изменят свою политику или столкнутся с финансовыми трудностями. Экономический советник BIS, Хюн Сон Шин, обратил внимание на исторический параллель с эпохой свободного банкинга в США XIX века, когда на денежном рынке циркулировали частные банкноты разного качества и надежности. Такая система, естественно, уязвима к колебаниям доверия и меняющимся курсам, что создает дополнительные риски для потребителей и инвесторов. Кроме того, существует реальная угроза возникновения «огненных распродаж» — стремительной ликвидации активов, которые обеспечивают стабильные коины.
Классическим примером служит крах TerraUSD и LUNA в 2022 году, когда масштабные потери подорвали доверие к этим цифровым валютам и нанесли ущерб всему рынку криптовалют. Отдельный вопрос вызывает вопрос прозрачности и контроля над резервами, которые держат эмитенты стабильных коинов. BIS подчеркнул непоследовательность в раскрытии информации в этой области и призвал к обязательному лицензированию и регулированию операторов стабильных коинов, особенно учитывая, что некоторые игроки, как Tether, покинули регион Европейского Союза из-за ужесточения правил. BIS рекомендует центральным банкам рассмотреть внедрение токенизированных валют, интегрирующих единый реестр, охватывающий резервы, коммерческие банковские депозиты и государственные облигации. Такая унификация могла бы значительно повысить прозрачность и надежность денежного обращения, устранить риски, присущие частным цифровым активам, и одновременно сохранить контроль над денежной политикой.
Международное сообщество сталкивается с дилеммой — стремительный рост популярности stablecoins и необходимая реакция регуляторов, чтобы обеспечить гармоничное развитие цифровых финансов с соблюдением финансовой стабильности и защиты инвесторов. Страны развивающегося мира особенно уязвимы к потенциальному оттоку капитала через нестабильные цифровые активы, что может вызвать экономические потрясения и ослабить национальные валюты. Глобальная экономика движется к цифровизации, и stablecoins играют в этом важную роль, предоставляя быстрые и дешевые платежные решения. Однако отсутствие единой международной стратегии и стандартизированных правил приносит риски, с которыми необходимо бороться через координацию регуляторов и расширение централизованных цифровых валют. Положение BIS подтверждает важность сбалансированного подхода: инновации в финансовом секторе должны сопровождаться такими мерами, которые обеспечивают доверие и защиту всех участников рынка.
