Второй квартал 2025 года принес компании IBM хорошие финансовые результаты, которые превзошли ожидания аналитиков. Во многом успех достигнут за счет новых продуктов и решений, связанных с искусственным интеллектом, что стало важным двигателем роста для старейшего технологического гиганта. Тем не менее, несмотря на положительную динамику выручки и прибыли, акции IBM неожиданно уступили более чем 7 процентов на бирже, вызвав обсуждения аналитиков и инвесторов. Что же стоит за этим расхождением, и какой сегмент компании оказывает наибольшее влияние на стоимость ценных бумаг? Чтобы понять сложившуюся ситуацию, необходимо рассмотреть ключевые показатели, подробности отчетности и оценки специалистов. Во втором квартале IBM заработала скорректированную прибыль на акцию размером 2,80 доллара, что на 15 процентов выше результата годом ранее и превысило прогнозы экспертов, ожидавших 2,65 доллара.
Общие продажи выросли на 8 процентов до почти 17 миллиардов долларов, также превысив прогнозы аналитиков. Данные показатели свидетельствуют о значительном ускорении роста по сравнению с предыдущими периодами, когда рост выручки едва достигал 1 процента. Многие инвесторы по достоинству оценили потенциал гибридных технологий и решений в области искусственного интеллекта, что позволило акции IBM подняться до максимальных отметок более чем за десятилетие в 2024 году. Однако на фоне отчетности случился заметный спад стоимости акций, что вызвало вопросы о перспективах по некоторым направлениям бизнеса. Отдельное внимание аналитиков и рынка привлекает сегмент программного обеспечения компании IBM.
В этом направлении объем продаж вырос на 10 процентов до 7,39 миллиарда долларов, что в абсолютном выражении является хорошим показателем, однако не дотянуло до ожиданий рынка, который предсказывал 7,43 миллиарда долларов. Эта незначительная недостача оказала давление на акции и стала причиной критики со стороны некоторых экспертов. Так, аналитик Jefferies Брент Тилл назвал программный сегмент IBM «солидным, но не выдающимся», отметив замедление темпов роста с 9 процентов в первом квартале до 8 процентов с учетом валютных колебаний. Он рекомендовал нейтральную позицию по акциям IBM, указывая на привлекательность Microsoft с сопоставимыми мультипликаторами с учетом прогнозируемой прибыли. В то же время инфраструктурный сегмент показал впечатляющие результаты — продажи выросли сразу на 14 процентов, превысив прогнозы почти на 400 миллионов долларов.
Такой рост был обусловлен популярностью нового мейнфрейма z17, специально разработанного для вычислений с искусственным интеллектом. По словам главы IBM Арвинда Кришны, продажи серверов для корпоративных клиентов стартовали очень уверенно, что усиливает позиции компании на рынке облачных и гибридных решений. Консалтинговое направление IBM также внесло положительный вклад в общий результат, продемонстрировав небольшое повышение выручки на 3 процента, превзойдя ожидания снижения. Эти тенденции подтверждают, что IBM удается успешно диверсифицировать источники доходов. Одной из главных тем на конференц-звонке с аналитиками стала книга бизнеса с генеративным искусственным интеллектом, которая по словам Кришны превысила отметку в 7,5 миллиарда долларов — рост более чем в три раза за год.
Это свидетельствует о значительно возросшем спросе со стороны корпоративных клиентов на инновационные AI-агенты и открытые модели Granite AI. Компания улучшила прогноз по свободному денежному потоку на полный 2025 год, ожидая показатель выше 13,5 миллиарда долларов, и подтвердила план по росту выручки не менее чем на 5 процентов. Такие прогнозы демонстрируют уверенность IBM в устойчивом развитии и масштабировании бизнес-направлений, связанных с искусственным интеллектом. Несмотря на позитивный отчет, рынок отреагировал на акции IBM снижением. Во многом этому способствовало то, что за прошедший год акции выросли на 46 процентов, а с начала 2025 года — около 20 процентов, что создало высокую планку для дальнейшего подъема.
Кроме того, акции упали ниже 50-дневной скользящей средней и уровня покупки в районе 266,45 доллара, что теоретически могло спровоцировать технические продажи у трейдеров. Эксперты считают, что инвесторы переосмысливают динамику роста и учитывают, что ключевой сегмент — программное обеспечение — не продемонстрировал ожидаемого взрывного роста, что может указывать на возникновение временных трудностей на пути масштабирования AI-предложений. Аналитик Wedbush Дэн Айвс, напротив, сохранил оптимистичную оценку, заявив, что IBM занимает удобную позицию для использования растущего спроса на гибридные и AI-приложения среди предприятий. Он подтвердил рейтинг «перевыполнение рынка» и установил целевую цену на акции в 325 долларов, что значительно выше текущих уровней. По мнению Айвса, увеличение продуктивности за счет внедрения технологий искусственного интеллекта станет мощным драйвером прибыльного долгосрочного роста IBM.
Для лучше понимания перспектив IBM важно учитывать многоплановость бизнеса компании и ее способность адаптироваться к новым технологическим трендам. За последние годы IBM существенно преобразовала стратегию, сместив фокус с традиционных аппаратных решений на программное обеспечение и сервисы, сосредоточенные на искусственном интеллекте и облачных технологиях. Внедрение систем, способных существенно повысить эффективность бизнес-процессов клиентов, а также активная работа с открытыми AI-моделями дают IBM конкурентные преимущества. Однако на фоне активных инвестиций и внедрения инноваций компания сталкивается с высокой конкуренцией в сегменте программного обеспечения, где соперничают крупнейшие игроки, включая Microsoft и Amazon. Каждое из направлений требует не только технологической новизны, но и масштабируемости, а также способности быстро интегрироваться в IT-инфраструктуру крупных клиентов.
Снижение интереса инвесторов к программному сегменту IBM связано с осторожностью рынка перед возможными рисками и неопределенностями, связанными с монетизацией AI-продуктов, а также с тем, как быстро такие решения смогут стать массовыми. В долгосрочной перспективе IBM, вероятно, продолжит укреплять позиции в сфере искусственного интеллекта и гибридных облаков, комбинируя собственные разработки с партнерствами и приобретениями. Компания обещает сохранить рост выручки и повышать свободный денежный поток, что является позитивным сигналом для инвесторов. Впрочем, успех акций напрямую будет зависеть от того, насколько эффективно IBM сможет масштабировать бизнес AI и обеспечить стабильный рост его доходности. Для инвесторов текущая ситуация на рынке акций IBM напоминает о важности внимательно следить за деталями отчетности и анализировать не только общие показатели, но и показатели отдельных сегментов.
