Тема цифровых валют и особенно стабильных монет в Соединенных Штатах становится все более актуальной на фоне стремительного развития финансовых технологий и цифровых активов. В последние годы стабильные монеты приобрели особое значение как инструмент, обеспечивающий стабильность в волатильном мире криптовалют, привязываясь к традиционным валютам или товарам. В связи с этим Конгресс США занимается разработкой и обсуждением законопроекта, призванного к установлению чётких правил регулирования этого сегмента цифрового рынка. Переговоры между законодателями сопровождаются спорами вокруг возможности официального запуска так называемого цифрового доллара — центральнобанковской цифровой валюты (CBDC). Несмотря на активные дебаты, последний проект законопроекта не содержит прямого разрешения Федеральному резерву США на выпуск цифрового доллара, предлагая вместо этого провести дополнительное исследование в этой области.
Руководительница Комитета по финансовым услугам Палаты представителей Максин Уотерс еще летом 2022 года призывала к тому, чтобы в законопроекте обязательно предусматривалось создание цифрового доллара, однако после ряда дискуссий и компромиссов в итоговом документе осталась лишь инициатива по проведению углубленного анализа, который должен будет помочь выработать рекомендации по дальнейшим шагам. Это свидетельствует о том, что американское правительство проявляет осторожность в отношении столь масштабной инновации, стремясь избежать поспешных решений в сфере финансовой стабильности. Нормативный акт, находящийся в процессе подготовки, направлен не только на регулирование создания цифровых активов, но и на установление роли регулирующих органов как на федеральном, так и на уровне штатов. Одной из дискуссионных тем было сохранение надзора на уровне штатов за эмитентами стабильных монет, которые не являются банками. В итоге была достигнута договоренность о совместном контроле: негосударственные эмитенты должны будут получить федеральную лицензию, но при этом надзор штатных органов сохранится, а банки продолжат контролироваться соответствующими федеральными агентствами.
Этот компромисс важен для обеспечения комплексного регулирования и предотвращения пробелов, которые могли бы поставить под угрозу финансовую систему. Регуляторы и законодатели пекутся о том, чтобы исключить из обращения алгоритмические стабильные монеты, чья обеспечение основано на сложных и зачастую рискованных математических моделях без надежного резервного обеспечения. За последнее время доверие к такому виду активов было значительно подорвано после резкого краха нескольких таких проектов, в частности, TerraUSD (UST). Ошибки в регулировании и мониторинге этой сферы могли привести к системным рискам и волатильности, что вызвало обеспокоенность у федеральных чиновников и инвесторов. Проект закона предусматривает обязательное полное резервирование стабильных монет ликвидными активами, что должно повысить их надежность и снизить риски для финансовой инфраструктуры.
При этом существующие алгоритмические проекты получат двухлетний переходный период, в течение которого их деятельность будет ограничена, а новые эмиссии таких монет — запрещены до проведения дополнительных исследований. Такой подход демонстрирует желание законодателей сбалансировать инновационное развитие и безопасность финансового сектора. Помимо финансовых аспектов, новый законопроект имеет значительное политическое значение. Принятие подобных правил станет первой масштабной попыткой американской власти ввести законодательные рамки для криптовалютной индустрии, что в дальнейшем может привести к формированию федеральной политики и общенациональных стандартов. Тем не менее, учитывая приближение выборов в Конгресс, а также разногласия между различными партиями и внутри комитетов, принятие законопроекта в текущей сессии может оказаться затруднительным.
Аналитики сходятся во мнении, что даже если законопроект не будет принят в ближайшее время, его содержание и компромиссы создадут прочную основу для дальнейшего продвижения реформы в следующем составе Конгресса. Участники рынка и эксперты позитивно оценивают инициативу по регулированию стабильных монет, подчеркивая, что ясные и понятные правила способны увеличить доверие инвесторов и пользователей, стимулировать институты к ответственному выпуску токенов, и уменьшить риски мошенничества и системных сбоев. Обсуждение цифрового доллара требует особого внимания, так как центральнобанковская цифровая валюта открывает новые возможности для платежей, финансовой инклюзии и повышения эффективности транзакций. Однако на этом пути существует немало технических, юридических и этических вопросов — от конфиденциальности пользователей и защиты данных до возможности масштабного внедрения в существующую банковскую систему. Поэтому шаг назад в виде дополнительной исследовательской инициативы, предусмотренной законопроектом, может оказаться мудрым решением, позволяющим избежать преждевременных ошибок.
