Ethereum по-прежнему занимает одно из ведущих мест на рынке криптовалют, оставаясь ключевой платформой для смарт-контрактов и децентрализованных приложений. Недавний рост цены ETH до уровня около 2500 долларов вызвал оживление среди инвесторов, однако глубокий анализ показывает, что оптимизм не является всеобъемлющим и слабый спрос может затормозить дальнейшее развитие бычьего тренда. В последние недели цена эфира выросла примерно на 17%, достигнув $2470 по сравнению с недавним минимумом около $2115. Этот рост был частично обусловлен улучшением геополитической обстановки – установлением перемирия между Ираном и Израилем, что привело к снижению нефтяных цен и уменьшению макроэкономических рисков. Несмотря на эту позитивную динамику, профессиональные трейдеры выражают осторожность, демонстрируя слабую готовность открывать крупные длинные позиции по ETH.
Анализ фьючерсов на эфириум показывает необычную тенденцию. В нормальных условиях месячные фьючерсы торгуются с премией в 5-10% в годовом выражении, что компенсирует более длительный период расчетов. Однако в июне премия упала до отрицательных значений, близко к -3%, что свидетельствует о снижении доверия рынка и небольшом интересе к игре на повышение. Эта ситуация длится с 12 июня, когда ETH не удержался выше уровня в $2700 – психологически важной отметки для многих инвесторов. В то же время рост притока инвестиций в спотовые фонды на базе Ethereum вызывает определённые надежды.
В понедельник был зафиксирован приток около 101 миллиона долларов в ETF, связанный с ETH, что практически отменило недельные оттоки на 11 миллионов. Однако даже при дополнительном привлечении около $300 миллионов за счёт ETF, консервативное отношение к приобретению левериджированных позиций продолжает сдерживать бычий импульс. Одной из проблем, вызывающих обеспокоенность у инвесторов, является несоответствие между рыночной капитализацией Ethereum, которая составляет около 293 миллиардов долларов, и ежемесячными сетевыми комиссиями, равными всего 41 миллиону долларов. Для устойчивости стейкинга и поддержки механизма наград за подтверждение блоков важно обеспечить увеличение активности сети и, соответственно, доходов. Иначе это может привести к несбалансированному инфляционному давлению и дальнейшему торможению цене ETH.
Сравнительный анализ доходов от комиссий показывает, что Ethereum с 66 миллиардами долларов в суммарной стоимости замороженных активов (TVL) получает незначительно больше сетевых комиссий, чем более мелкие конкуренты. Так, Solana, имеющая TVL около 10 миллиардов, генерирует комиссий на уровне 33 миллионов долларов, а Tron — 56 миллионов при TVL менее 5 миллиардов долларов. Такая картина подчёркивает растущую конкурентную борьбу в экосистеме смарт-контрактов и децентрализованных приложений, где Ethereum теряет часть активности пользователей на фоне повышения привлекательности альтернативных блокчейн-платформ. Рынок опционов на Ethereum предоставляет дополнительную информацию о настроениях крупных инвесторов. Метрика скина, характеризующая соотношение спроса на опционы пут и колл, колеблется в пределах нейтральной зоны от -5% до +5%.
На данный момент наблюдается скинутый 2% — показатель, не выходящий за рамки равновесия, однако в конце недели с 21 июня он стремился к более медвежьим значениям. Отсутствие сдвига в направлении сильного понижения или повышения говорит о высоком уровне неопределённости и ожиданиях консолидации выше уровней $2800 для запуска значительного ценового движения. Со времени, когда Ethereum перестал удерживать отметку в $3000 более 20 недель назад, доверие трейдеров постепенно снижается. Отсутствие видимых драйверов для возобновления оптимизма и эффективного роста цены подкрепляется усиливающейся активностью соперников. Solana и BNB Chain продолжают наращивать долю рынка среди разработчиков децентрализованных приложений, что подрывает уникальное преимущество платформы Ethereum.
Чтобы возрожденческий бычий тренд получил достаточную мотивацию для прорыва зоны в $3000 и потенциального дальнейшего роста, Ethereum потребуется доказывать своё лидерство через технологические инновации или масштабируемые решения, способные повысить активность сети. Особенно важным будет демонстрация институционального признания и внедрение продуктов, обеспечивающих существенное конкурентное превосходство. В текущем состоянии рынок остается на перепутье. С одной стороны, ETH поддерживается положительной динамикой и привлечением инвестиций в ETF, с другой — слабый интерес к левериджированным позициям и растущая конкуренция ограничивают потенциал бычьих настроений. Для трейдеров и инвесторов это сигнал к осторожному анализу и выжидательной позиции, так как прорыв важных технических уровней будет напрямую зависеть от способности Ethereum вернуть значимую сетевую активность и упрочить позиции в децентрализованных финансах и приложениях.
