Федеральная резервная система США (ФРС) готовится к возможному значительному снижению процентных ставок, и трейдеры уверены, что это событие произойдет гораздо быстрее, чем ожидалось. 17 сентября 2024 года участники рынка начали активно ставить на то, что ФРС сделает решающий шаг, снизив процентные ставки на 50 базисных пунктов в ходе заседания, которое начнется на этой неделе. Ожидания, что это будет лишь первым шагом в серии сокращений, добавляют небывалой напряженности на финансовых рынках. Торговля на рынках фьючерсов, начиная с утра вторника, показывала, что вероятность большого сокращения ставок превышает шансы на умеренное снижение на 25 пунктов. В то время как большинство аналитиков на Уолл-стрит по-прежнему убеждены в сценарии с небольшим повышением, трейдеры настроены более оптимистично, предполагая несколько снижений процентной ставки в ближайшие месяцы.
Федеральная резервная система сохраняет диапазон своей ключевой ставки на уровне 5,25%-5,50% более года, стремясь справиться с высокой инфляцией. Однако последние данные показывают, что инфляция замедляется до 2,5%, что заставляет многих экономистов и представителей ФРС задуматься о необходимости более агрессивного подхода к снижению ставок. Уровень безработицы также увеличился до 4,2%, что создает дополнительное давление для ФРС, чтобы не допустить чрезмерного замедления экономики. Долгожданное заседание ФРС, которое продлится два дня, начинается в контексте ожиданий, что в ближайшие три заседания может быть проведено два снижения на полпункта и одно на 25 базисных пунктов. Инвесторы ожидают, что такие меры помогут поддержать экономический рост, который, как пока видно, успевает подставить плечо в условиях растущей инфляции.
Сигналы от рынка стали изменяться после появления статей в Wall Street Journal и Financial Times, которые предлагали, что ФРС все же может рассматривать возможность более крупного снижения, чем ожидалось ранее. Это вызвало рост ставок на фьючерсном рынке и активизировало трейдеров, которые начали делать ставки на резкое снижение. При этом, несмотря на оптимистичные прогнозы трейдеров, экономисты выражают озабоченность. «Сложно сказать, будет ли сокращение ставок на 50 пунктов мудрым решением, учитывая беспокойство по поводу инфляции», – комментирует Кришна Гуха из Evercore ISI. Эта точка зрения врастается в кошмар, что слишком агрессивное снижение ставок может затем вызвать новые инфляционные проблемы.
Существуют также сомнения о том, как комитет ФРС отреагирует на такие ожидания. Словом, потенциальное большое снижение будет иметь свои риски, включая возможное разочарование для трейдеров, если ожидания не оправдаются. Особенно это актуально, поскольку в условиях отсутствия заявлений со стороны ФРС, ожидается, что у них будет трудный путь, чтобы управлять ожиданиями. Наблюдатели за рынками первоначально ожидали, что ФРС будет двигаться более осторожно, что означало бы снижение ставок на 25 пунктов. Однако в свете отсутствия явно выраженной реакции со стороны центрального банка на действия рынка, такие ожидания утратили актуальность.
«С течением времени, когда ФРС не подает признаки оппозиции против нарастающих ожиданий значительного сокращения, мы пришли к выводу, что они действительно могут пойти на крайние меры», – добавляет Гуха. В условиях закрытия дверей для публичных комментариев за 10 дней до заседания, ФРС остается с ограниченной возможностью управлять курсом ожиданий на рынке. Это дополнительно осложняет ситуацию, так как после выхода свежих данных о розничных продажах, которые неожиданно возросли в августе, и роста производственного сектора, может возникнуть ощущение, что экономика все же способна сама поддерживать себя, и агрессивное снижение ставок может быть излишним. Рынок с нетерпением ждет окончательных решений ФРС, которые могут внести свои коррективы в текущие тенденции. Аналитики все чаще обращаются к внутренней статистике ФРС, чтобы понять, какие действия будут предприняты.
Сокращение ставок на полпункта может привести к внутренним расхождениям среди членов ФРС, но они все равно могут столкнуться с противоречиями, если выберут более консервативный вариант, который продвигает снижение всего на 25 пунктов. Трейдеры, которые уже поставили свои ставки на то, что ФРС сделает дальнейшие шаги к снижению, создали своего рода самосбывающееся пророчество на рынке. Чем больше они уверены в том, что ставка будет снижена, тем больше вероятность того, что ФРС действительно примет такое решение. Таким образом, создается замкнутый круг ожидания и реальности, который и определяет текущие рыночные позиции. В завершение, стоит отметить, что текущее состояние финансовых рынков оживляет разговоры о более глубоком снижении ставок, что имеет серьезные последствия для экономики в целом.
Учитывая текущие экономические данные и мнение экспертов, становится все более вероятным, что ФРС действительно примет решение о снижении ставок, чтобы обеспечить стабильность и рост в условиях меняющейся экономической среды. Трейдеры и инвесторы будут внимательны и наблюдательны на предстоящих заседаниях, поскольку каждая деталь будет иметь значение для более широкой экономической картины.
