Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) недавно объявила о переносе срока рассмотрения изменений в правилах, касающихся внедрения Ethereum стейкинга в два инвестиционных фонда Grayscale — Grayscale Ethereum Trust ETF и Grayscale Ethereum Mini Trust ETF. Новая дата принятия решения установлена на 1 июня 2025 года, при этом окончательное разрешение или отказ планируется к концу октября этого года. Это означает, что регулятор намерен уделить больше времени для тщательного анализа и оценки всех аспектов новой бизнес-модели, в частности, связанных с возможностью криптоактивным холдерам получать доход благодаря стейкингу своих инвестиций через ETF. Стейкинг — это механизм, при котором владельцы криптовалюты замораживают свои токены для поддержки и укрепления сети блокчейна. Взамен они получают вознаграждение в виде дополнительных токенов, что создает дополнительный доход поверх возможного роста стоимости актива.
Для инвесторов, приобретающих доли в ETF, стейкинг может стать привлекательным способом диверсифицировать источники доходов за счет пассивного заработка. Фактически, добавление такого функционала может повысить общую привлекательность Ether ETF, сделав их не просто инструментом инвестирования в криптовалюту, но и инструментом создания постоянного дохода. Предложение по включению стейкинга в Ether ETF было инициировано в феврале 2025 года Нью-Йоркской фондовой биржей (NYSE) от имени Grayscale. Это не первая попытка вывести новый продукт на рынок — другие крупные игроки рынка, такие как BlackRock с их 21Shares iShares Ethereum Trust, также подали запрос на одобрение стейкинга для своих Ether ETF, однако регуляторы пока не вынесли по ним решения. Несмотря на это, SEC продолжает развивать регулирование криптовалютных ETF, параллельно разрешая новые форматы торговых операций.
В частности, уже 9 апреля 2025 года регулятор одобрил торговлю опционами на несколько спотовых Ether ETF, включая фонды BlackRock, Bitwise и Grayscale. Этот шаг добавляет возможность использования опционов — производных финансовых инструментов, позволяющих покупать или продавать акции по заранее согласованной цене, что открывает новые возможности для хеджирования рисков и стратегического инвестирования. Задержка в принятии решения по стейкингу связана с комплексностью регуляторной оценки. SEC обязана изучить потенциальные риски и выгоды, в том числе защиту инвесторов, вопросы безопасности, возможность манипуляций рынком и влияние на целостность блокчейн-сети Ethereum. Некоторые эксперты отмечают, что подобные нововведения могут повысить доверие институциональных инвесторов к криптовалютным продуктам и способствовать укреплению рынка.
Внедрение стейкинга в ETF также может изменить ландшафт конкуренции в индустрии криптоинвестиций. В то время как классические ETF просто следуют за стоимостью базового актива, стейкинг вносит элемент активного управления, позволяя фондовым менеджерам создавать дополнительную доходность. Инвесторы, особенно институциональные и крупные игроки, будут внимательно следить за развитием событий, ведь наличие доходности от стейкинга потенциально снижает волатильность и повышает привлекательность Ether ETF как долгосрочного инвестиционного инструмента. Для индустрии криптовалют в целом подобное развитие событий может стать важным катализатором для дальнейшего внедрения технологии Ethereum 2.0 и поддержания ее устойчивого развития.
Стейкинг выполняет не только экономическую функцию, но и важную техническую — поддерживает децентрализованность блокчейна, увеличивает его безопасность и снижает энергопотребление за счет отказа от энергозатратного майнинга. В этом смысле ETF со встроенным стейкингом могут стать инструментом, который объединяет интересы инвесторов и технологического развития сети. Одновременно с ожиданием решения SEC, инвесторы и отраслевые аналитики рекомендуют внимательно следить за регуляторными новостями и тщательно анализировать потенциальные риски. Внедрение инноваций сопровождается неопределенностью, и хотя потенциал доходности выглядит привлекательным, важно учитывать возможные ограничения и регуляторные требования. В целом, перенос решения SEC отражает осторожный подход к регулированию новых финансовых инструментов на пересечении традиционных рынков и цифровых активов.
Регулятор стремится обеспечить защиту инвесторов, поддержать прозрачность и стабильность рынка, одновременно не замедляя инновационные процессы. Ожидается, что летом 2025 года станет яснее, сможет ли Grayscale предложить инвесторам уникальный продукт с возможностью получения дохода от стейкинга в Ether ETF. Еще на горизонте можно видеть возможные решения по другим криптовалютным активам и инструментам, что указывает на постепенное движение SEC к более комплексному регулированию цифровых финансовых продуктов. Для рынка криптоинвестиций это сигнал о взрослении индустрии и необходимости адаптироваться к новым стандартам. В комбинации с одобрением опционов на Ether ETF, решение по стейкингу может стать следующим шагом на пути к расширению прав и возможностей инвесторов, а также интеграции криптовалют в мировую финансовую систему.
Таким образом, задержка в одобрении стейкинга для Grayscale Ether ETFs — это не просто бюрократическая пауза, а продуманный этап, направленный на формирование эффективной и защищенной базы для внедрения новых продуктов. Инвесторам стоит внимательно следить за дальнейшими новостями, а также рассматривать расширение возможностей для вложений в криптовалютные ETF через призму новых решений и правил. Динамика регуляторных изменений в США, как ключевого игрока финансовых рынков, будет играть значимую роль для мирового криптовалютного сообщества и финансовых стратегий различных категорий инвесторов.
