Первая половина 2025 года стала примечательной для рынка первичных публичных размещений акций в США. Несмотря на непростые условия, вызванные политическими изменениями и высокой волатильностью на фондовом рынке, количество IPO выросло на 35% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув рекордных значений с 2021 года. Эти данные были опубликованы в отчёте международной консалтинговой компании EY, специализирующейся на анализе глобальных финансовых рынков. Рост числа IPO на фоне нестабильности вызывает интерес, поскольку традиционно высокая волатильность и неопределённость в политике считаются сдерживающими факторами для выхода компаний на биржу. В первой половине 2025 года индекс ожиданий волатильности CBOE (VIX) колебался между 14,8 и 52,3, что в пять раз превышает показатели за аналогичный период 2024 года.
Такая амплитуда отражает высокий уровень неопределённости среди инвесторов и компаний, планирующих IPO. Причины роста IPO в условиях нестабильности носят комплексный характер. Во-первых, несмотря на высокую волатильность, мировой рынок капитала демонстрирует способность адаптироваться к политическим и геополитическим шокам. Инвесторы и эмитенты начали воспринимать новую реальность как норму, в результате чего риски, связанные с тарифами, региональными конфликтами и непредсказуемой макроэкономической политикой, всё больше учитываются в оценках активов заранее. Это способствует появлению устойчивой базы для новых размещений и формирования «твердого» пула компаний, стремящихся привлечь капитал.
Во-вторых, политика в США, включая изменения, связанные с тарифами, иммиграцией, нормативным регулированием и фискальной политикой, оказывает сложное влияние на рынок. Федеральный резерв, несмотря на текущую высокую инфляцию и неопределённость в экономической политике, пока воздерживается от снижения стоимости заимствований, осторожно оценивая последствия текущих процессов для инфляционных ожиданий и трудового рынка. Такая осторожная позиция стимулирует компании задумываться о стратегиях выхода на публичные рынки и, в частности, искать новые варианты для листинга с меньшими размерами размещений или более долгим пребыванием в частном статусе. С точки зрения объёмов привлечённых средств ситуация выглядит более сдержанной. Хотя количество IPO выросло, совокупный объём капитала, привлечённого компаниями в рамках первичных размещений, снизился на 9% по сравнению с первой половиной 2024 года и составил около 17,1 миллиарда долларов.
Это свидетельствует о том, что сделки становятся менее масштабными либо компании предпочитают постепенное привлечение капитала, минимизируя риски, связанные с текущей макроэкономической нестабильностью. Перспективы развития рынка IPO остаются «осторожно оптимистичными», отмечает EY. Аналитики связывают устойчивое восстановление активности на глобальном рынке первичных размещений с рядом факторов. Среди них ключевыми являются необходимость сотрудничества в области торговых соглашений, проведение сдержанной денежно-кредитной политики, контроль инфляции и деэскалация геополитической напряжённости. Без этих условий всесторонний рост активности в IPO-секторе будет ограничен.
Особое внимание уделяется тому, как меняются стратегии компаний относительно публичного размещения акций. Многие из них предпочитают оставаться частными дольше или проводят размещения с меньшим «флотом» акций на рынке, что позволяет контролировать волатильность и адаптироваться к изменениям в спросе и ожиданиях инвесторов. Такая тенденция связана с желанием избежать негативного влияния резких ценовых колебаний, обусловленных глобальной экономической нестабильностью и изменяющимися политическими условиями. Также стоит отметить, что резкие перемены в торговой политике США и сопутствующие им меры имеют непосредственное влияние на восприятие риска инвесторами, особенно в контексте продолжающихся конфликтов в Восточной Европе и на Ближнем Востоке. Ожидание дальнейших санкций и ответных мер способствует сохранению высокой рыночной волатильности, что, в свою очередь, заставляет эмитентов и инвесторов проявлять большую осторожность при подготовке и выведении компаний на публичный рынок.
Резюмируя, можно выделить, что значительный рост числа IPO в первой половине 2025 года показывает, что рынок первичных размещений в США и мире не только выдерживает давление нестабильности, но и адаптируется к новым реалиям. Несмотря на снижение общих сумм привлечённых средств, рынок демонстрирует зрелость и гибкость, что важно для долгосрочного устойчивого развития сектора. Продолжающаяся неопределённость в политике и экономике заставляет участников рынка искать новые подходы, внедрять инновационные финансовые инструменты и стратегии для успешного выхода на биржу. По мере того как мир продолжает бороться с последствиями глобальных политических и экономических сдвигов, способность компаний и инвесторов эффективно взаимодействовать и адаптироваться к новым тенденциям рынка IPO становится ключевым фактором, определяющим успех в этом сегменте финансового рынка. В ближайшие месяцы и годы именно от этих процессов будет зависеть динамика первичных публичных размещений, что, в конечном итоге, отразится на общем состоянии экономики и инвестиционной привлекательности различных отраслей.
Таким образом, первая половина 2025 года стала важным периодом для рынка IPO, продемонстрировавшим возобновление активности и новые возможности для эмитентов и инвесторов в условиях сложной экономической и политической конъюнктуры.
