В июле 2025 года фондовый рынок США установил исторический рекорд, пройдя важнейший для многих инвесторов предупреждающий уровень, известный как «Индикатор Баффетта». Этот показатель — отношение общей капитализации фондового рынка к валовому внутреннему продукту — долгие годы служит своеобразным барометром финансового перегрева и потенциального рискованного состояния рынка. В июле капитализация индекса Wilshire 5000 превысила 212% ВВП страны, что стало новым абсолютным максимумом, вызывающим серьезные размышления о состоянии американской экономики и перспективах фондового рынка. Учитывая, что сам легендарный инвестор и миллиардер Уоррен Баффет использует этот индикатор как один из ключевых сигналов перегретого рынка, многие аналитики начинают говорить о том, что пора готовиться к коррекции. Что именно означает пробитие этой важной отметки и чего ждать инвесторам в ближайшие месяцы — разберемся подробнее.
Индекс Wilshire 5000 представляет собой универсальный показатель, охватывающий широкий спектр американских компаний, и его капитализация отражает совокупную стоимость всех акций, торгуемых на рынке США. Рост этого индикатора до 212% ВВП — действительно впечатляющее явление, которое зачастую сопутствовало началу спадов в прошлом. Прежде всего, это говорит о том, что фондовый рынок разогрелся до уровней, которые не подкреплены реальным экономическим ростом. Другими словами, стоимость акций превысила фундаментальную стоимость экономики страны на огромный процент. Важно отметить, что рост выше этого уровня наблюдался только в нескольких известных исторических эпизодах, например, в конце 1990-х годов перед «пузырем доткомов» и в 2020-2021 годах на фоне пандемии и беспрецедентного стимулирования экономики.
В обоих случаях последовали серьезные коррекции и падения рынков. Сейчас, когда рынок снова достиг аналогичного экстремума, возникает обоснованное беспокойство о возможности повторения подобных событий. Кроме самого Индикатора Баффетта, существует и ряд других сигналов о нарастающей спекулятивной активности и возможной нестабильности. Среди них — недавно запущенный Goldman Sachs индикатор «Спекулятивной Торговли». Этот инструментарий анализирует объемы торгов акциями, которые традиционно считаются высокорисковыми — неприбыльные компании, так называемые пени-акции и активы с завышенными мультипликаторами EV/продажи.
Пиковые значения этого индикатора указывают на всеобщее увлечение спекулятивными бумагами, благоприятствующими развитию пузыря. Текущие данные Goldman Sachs демонстрируют, что уровень спекулятивной активности в американском фондовом рынке крайне высок, достигая максимумов, сопоставимых с периодами технологического бума конца 90-х и послепандемического подъема. Среди наиболее активно торгуемых бумаг — лидеры сектора информационных технологий, так называемая «Семерка» — крупные инновационные корпорации, а также компании, связанные с цифровыми активами и квантовыми вычислениями. Их заметное присутствие в портфелях и приказах рынка указывает на отсутствие осторожности у большой части инвесторов, что часто становится предвестником рыночных колебаний. Находясь в такой фазе, участники рынка уделяют повышенное внимание действиям Федеральной резервной системы (ФРС).
Сегодня основное ожидание инвесторов сосредоточено на вероятности смягчения монетарной политики с понижением процентных ставок. Несмотря на давление со стороны бывшего президента и экономических участников, ФРС пока не планирует снижать ставки на ближайшем заседании, поскольку инфляция продолжает расти, а рынок труда остается достаточно крепким. Предполагаемые даты возможных понижений ставок сейчас запланированы на осень и зиму 2025 года — сентябрь, октябрь, декабрь. Ожидания снижения ставок связаны с надеждами, что дешевое финансирование вновь подстегнет бычий рынок. Однако высокая инфляция и устойчивая занятость могут отсрочить эти планы ФРС, что заставляет часть инвесторов фиксировать прибыль уже сейчас, снижая риски перед возможной коррекцией.
Именно подобное поведение обуславливает сегодня умеренные продажи и снижает уверенность в краткосрочном росте. Что же может означать для длинных инвесторов и спекулянтов высокая капитализация рынка по отношению к ВВП и активность на спекулятивном фронте? Прежде всего — настороженность и необходимость более тщательного управления рисками. История учит, что чрезмерный оптимизм и перекупленность рынков редко заканчиваются плавными коррекциями. Падения бывают резкими и глубокими, принося серьезные убытки тем, кто не подготовлен к изменению рынка. В то же время рынок долгое время остается «надутым» до тех пор, пока сохраняются позитивные ожидания и низкие процентные ставки.
В сегодняшней ситуации факторы, способные поддержать рост, включают технологические инновации, продолжающиеся инвестиции в перспективные сектора, а также возможное смягчение монетарной политики уже в конце года. Тем не менее, именно сочетание этих факторов с очевидными признаками перегрева и спекулятивного бума создает сложный ландшафт, в котором стабильные вложения требуют особой внимательности. Успешным инвесторам сегодня рекомендуется внимательно следить за макроэкономическими данными, динамикой инфляции, заявлениями ФРС, а также анализировать поведение крупнейших игроков рынка. Важно учитывать, что коррекции фондового рынка могут пройти без существенных негативных последствий для экономики и многих компаний, особенно тех, которые обладают сильной финансовой базой и инновационным потенциалом. Не стоит забывать и о диверсификации инвестиционного портфеля, распределении активов по классам и географиям, что помогает сглаживать волатильность и сохранять капитал.
Аналитики советуют избегать чрезмерной экспозиции в таких сегментах, которые сегодня находятся под влиянием «спекулятивной лихорадки». Взамен стоит обращать внимание на стабильные компании с устойчивыми фундаментальными показателями и перспективой долгосрочного роста. В заключение можно отметить, что текущая ситуация на американском фондовом рынке — это объединение разных противоречивых сигналов. С одной стороны, исторический рекорд капитализации по отношению к ВВП и высокая спекулятивная активность указывают на возможное приближение коррекции. С другой — наличие факторов поддержки в экономике и сложившиеся ожидания по монетарной политике смягчают пессимизм среди инвесторов.
Для участников рынка сейчас настало время быть бдительными, внимательно анализировать все доступные данные и готовиться к любым сценариям развития событий. Даже легендарные инвесторы, такие как Уоррен Баффетт, не могут с абсолютной точностью предсказать будущее, но их индикаторы и опыт дают важные ориентиры для оценки рисков и выработки стратегий в условиях неопределенности. Следующие месяцы станут крайне важными для понимания направления фондового рынка, а для тех, кто ориентируется на долгосрочную прибыль, особенно ценно сейчас оставаться информированными и дисциплинированными. Пробитие «сигнального» уровня — не повод для паники, а сигнал к пересмотру позиционирования и укреплению финансовой стойкости в ожидании перемен.
