Недавнее ралли цены Ethereum, превысившей отметку в $3000, вызвало бурные обсуждения среди энтузиастов криптовалюты и многих инвесторов. Несмотря на видимый оптимизм и рост рыночных показателей, профессиональные трейдеры остаются в раздумьях и демонстрируют осторожный настрой. Распространённый среди фанатов ETH оптимизм, по мнению специалистов рынка, во многом не подкреплен фундаментальными данными, что препятствует формированию устойчивого бычьего тренда. Рост до $3000 сопровождался увеличением интереса к спотовым ETF, что на первый взгляд выглядит впечатляюще. Однако ключевые индикаторы, такие как премия по фьючерсам и опционам, показывают сдержанные ожидания среди опытных игроков.
На данный момент годовая премия на месячные фьючерсы ETH составляет около 5%, что свидетельствует скорее о нейтральном или даже слегка медвежьем настрое. Это улучшение по сравнению с прошлой неделей, когда премия была значительно ниже, но все же недостаточно, чтобы закрепить устойчивую восходящую динамику. Одной из причин осторожности трейдеров является снижение сетевых сборов Ethereum. За последние 30 дней комиссия в сети уменьшилась на 22%, что, с одной стороны, позитивно для пользователей благодаря удешевлению транзакций, но с другой – снижает антирефляторный эффект в виде сжигания ETH. Поскольку Ethereum внедрил механизм сжигания части комиссии, активность сети напрямую влияет на дефляционный эффект для общей эмиссии токенов.
Снижение активности снижает темп сжигания, и, соответственно, возобновляет давление на цену в сторону понижения. В то же время показатели TVL (total value locked) в Ethereum сети демонстрируют рост, увеличившись с $50 миллиардов до $73 миллиардов всего за три месяца. Это говорит о продолжающемся интересе к экосистеме DeFi и децентрализованным приложениям на базе Ethereum. Однако удивительным образом рост TVL не сопровождается увеличением торговых объемов на децентрализованных биржах, которые достигли девятимесячного минимума. Это несоответствие свидетельствует о том, что хотя активы блокируются в протоколах, сама востребованность и спекулятивная активность с использованием ETH остаются ограниченными.
Дополнительным фактором, сдерживающим уверенный рост ETH, является развитие второго уровня (Layer-2) на Ethereum – решений для масштабирования, которые снижают комиссионные и улучшают скорость транзакций. Несмотря на значительные успехи и недавние рекордные объемы DEX на Layer-2, это не приводит к значительному росту спроса на базовый ETH. Частично это связано с тем, что часть операций и ликвидности теперь уходит с основной сети на эти более дешевые решения, снижая непосредственную нагрузку и комиссионные на Ethereum основной сети. Для понимания настроений трейдеров на рынке опционов применяется анализ так называемого delta skew – разницы между спросом на опционы колл и пут. Текущий показатель ETH опционов за 30 дней находится на уровне -3%, что отражает сбалансированный интерес в сторону как бычьих, так и медвежьих позиций.
Это улучшение по сравнению с предыдущими значениями, но по-прежнему не свидетельствует об уверенности в полномасштабном росте. Нельзя не отметить влияние институциональных инвесторов – недавний приток в US-листинговые ETF на Ethereum составил почти полмиллиарда долларов за четыре дня. Кроме того, крупные компании включают ETH в свои казначейские резервы, что было замечено в недавних покупках ShapLink Gaming и Bit Digital. Тем не менее вопросы остаются относительно продолжительности и глубины такого институционального спроса, учитывая общую осторожность на срочном рынке и отсутствие уверенности в сформировавшемся бычьем тренде. Развитие инфраструктуры Ethereum и Layer-2 решений безусловно положительно влияет на привлечение пользователей и разработчиков, но фундаментальные экономические показатели, такие как сеть комиссий и активность торгов, остаются сдерживающими факторами для цены ETH.
Таким образом, несмотря на эмоциональный оптимизм многих сторонников Ethereum и краткосрочный рыночный рост, профессиональные трейдеры демонстрируют осторожное позиционирование, учитывая комплекс текущих данных и исторических уровней. Ситуация с Ethereum напоминает нам о традиционных правилах инвестиционной аналитики – не стоит полагаться только на внешний шум и кратковременные скачки, а важно внимательно следить за ключевыми фундаментальными и техническими индикаторами. Рынок криптовалют остается чрезвычайно волатильным и поведенчески сложным, что требует от участников гибкости и здравого смысла в принятии решений. В заключение, несмотря на громкие заявления и ожидания от максималистов Ethereum, развитие событий показывает, что профессиональные игроки проявляют взвешенный и осторожный подход. Их позиции отражают понимание, что для устойчивого роста и закрепления ETH выше $3000 необходимо не только повышение институционального спроса, но и изменение фундаментальных параметров сети, таких как увеличение транзакционной активности с одновременным укреплением механизмов дефицита токена.
Пока эти условия остаются частично нереализованными, любое ралли может оказаться шатким и подверженным коррекционным рискам.
