Почему криптовалюта выбирает MiCA вместо США несмотря на поддержку Трампа: взгляд Paybis

Налоги и криптовалюта

В последние годы криптовалюты и блокчейн-технологии набирают всеобщее признание и демонстрируют устойчивый рост. Однако развитие криптоиндустрии во многом зависит от регулирующей среды, которая обеспечивает прозрачность, защиту инвесторов и стимулирует инновации. Несмотря на выгодные заявления администрации Дональда Трампа о поддержке криптовалют, в Соединенных Штатах до сих пор отсутствуют четкие и всеобъемлющие федеральные законы, регулирующие данный рынок. На фоне неопределенности и разрозненности в законодательстве американский крипторынок упускает важные возможности, что приводит к снижению активности пользователей и инвесторов. В это время Европа с ее новой регуляторной инициативой MiCA (Markets in Crypto-Assets) уверенно выходит на лидирующие позиции, предлагая единую и прозрачную платформу для регулирования криптовалютной деятельности в союзных странах.

MiCA, вступившая в силу с 1 января 2025 года, дала мощный импульс развитию крипторынка в Евросоюзе. Как отметил Константин Василенко, сооснователь и директор по развитию бизнеса Paybis, торговые объемы среди европейских клиентов увеличились на 70% в первом квартале 2025 года. Одновременно с этим в США наблюдается противоположная динамика — активность розничных инвесторов снижается. Такое резкое отличие объясняется в первую очередь тем, что европейские пользователи стали совершать более крупные и осознанные сделки, что характерно для рынка с более высоким уровнем регуляторной ясности и уверенности. Одной из главных причин успешности MiCA является введение единого лицензирования для всех стран ЕС.

По новой системе криптоактивные сервисы, получившие разрешение в одной из стран-членов, имеют право оперировать на всей территории Европейского союза. Это создает эффективный и надежный климат для развития, избавляет компании от необходимости получать отдельные разрешения и упрощает доступ к крупному рынку. Розничные клиенты также получают дополнительные гарантии — их права и защита будут соблюдаться вне зависимости от страны получения сервиса. Помимо унифицированного лицензирования, MiCA устанавливает строгие требования к работе с потенциально рискованными активами, такими как стейблкоины. Новые правила требуют полного резервирования таких монет в соотношении 1:1, периодического аудита и отдельного хранения активов.

Эти меры направлены на защиту пользователей от потерь и мошенничества, повышают уровень доверия и снижают системные риски. Европейская инициатива вводит стандарты, похожие на меры, применяемые в традиционных финансовых рынках: прозрачные раскрытия информации, обязательные периоды охлаждения для отказа от сделки, четкая структура комиссий. Всё это снижает неопределенность для инвесторов и формирует предпосылки для долгосрочного устойчивого развития криптоиндустрии. На фоне таких позитивных изменений европейский рынок привлекает крупных игроков. Крупнейшие криптобиржи, такие как OKX, Crypto.

com, Bybit и Coinbase, уже получили лицензии MiCA, что свидетельствует о признании и доверии к новому регуляторному механизму. Особенно стоит отметить недавнее получение лицензии Coinbase от Люксембургского Комиссии по финансовому надзору (Commission de Surveillance du Secteur Financier), что открывает компании доступ к широкому европейскому рынку. В то же время в США продолжается состояние правовой неопределенности. Регулирование криптовалют остается на уровне отдельных штатов, что создаёт разрыв и усложняет общение с пользователями. Существующие судебные иски от SEC, а также ряд проблем с листингами криптоактивов повышают риски для инвесторов и криптокомпаний.

Такой «регуляторный сумбур» не позволяет рынку полноценно развиваться и привлекать новых пользователей. Несмотря на то, что при Трампе звучали позитивные заявления по поддержке криптовалют, кардинальных действий на законодательном уровне предпринято не было. В частности, введение единого федерального режима лицензирования не произошло, что привело к снижению активности в розничном сегменте, наблюдаемому на платформах Coinbase и Robinhood. Объем торговли криптовалютами на Robinhood упал на 35% в первом квартале 2025 года, а доля розничных трейдеров на Coinbase сократилась с 40% в 2021 году до всего 18% по состоянию на 2025 год. В Европе среди стран-членов выделяется Франция.

Здесь активность рынка выросла на 175%, что связывают с введением еще в 2019 году закона PACTE, который уже налагал требования по регистрации и борьбе с отмыванием денег на криптобиржи. В совокупности с развитием крупных финансовых и технологических хабов, таких как Station F в Париже, а также проактивной позицией финансового регулятора AMF, Франция становится одной из ведущих европейских стран по проникновению криптоактивов среди населения. Ожидается, что в 2025 году здесь количество криптоинвесторов достигнет 24% населения страны. Германия традиционно лидирует в развитии институциональной инфраструктуры для криптовалют, особенно благодаря таким компаниям, как Deutsche Börse через свою дочернюю структуру Clearstream, которая нацелена на предоставление услуг по расчетам и клирингу для криптовалютных активов. Нидерланды в свою очередь демонстрируют сильные позиции в области платежных систем и интеграции инновационных решений.

В целом, новый европейский подход к регулированию криптовалют выглядит как полноценная экосистема с распределенными функциями по разным городам и странам, объединенными под единым регуляторным зонтиком MiCA. В этой системе нет необходимости сосредотачивать все операции в одном «криптоцентре». Вместо этого каждая локация может специализироваться на конкретных задачах — будь то ликвидность, поддержка клиентов или комплаенс, что обеспечивает гибкость и масштабируемость. В перспективе в США возможно появление нового регуляторного закона — GENIUS Act, который внесет ясность в лицензирование и определит правила для долларовых стейблкоинов. Если данный законопроект будет принят до конца 2025 года, по мнению экспертов, он может существенно оживить розничный рынок криптовалют и привести к аналогичной тому, что уже сделала MiCA для Европы, трансформации американского криптопространства.

Подводя итог, можно сказать, что экологическая и нормативная среда существенно влияет на развитие криптоиндустрии. Европейское законодательство MiCA предлагает ощутимые преимущества по сравнению с американским фрагментированным подходом, что подтверждается ростом торговых объемов и изменением поведения инвесторов. Прозрачность, единый рынок и усиленная защита пользователей создают предпосылки для устойчивого развития криптовалют в Европе и делают регион привлекательным для глобальных игроков. Для США же вызов заключается в срочном принятии единых правил, которые смогут вернуть уверенность инвесторам и предприятиям, а вместе с этим — и лидерство в быстроразвивающейся цифровой экономике.