В последние годы тема тарифов и торговых войн стала одним из самых обсуждаемых факторов, влияющих на финансовые рынки и мировую экономику. Несмотря на многочисленные опасения, прямых негативных последствий от повышения пошлин на товары из-за рубежа в текущий момент ощущается сравнительно мало. Однако ведущие стратеги крупнейших мировых управляющих активами настаивают на том, что ситуация может изменить направление уже во второй половине 2025 года. Они предупреждают инвесторов о рисках замедления роста и возможном повышении уровня инфляции, которые станут следствием введённых США тарифов на иностранные товары. В результате рынок может столкнуться с повышенной волатильностью и тенденцией к снижению цен, чего пока ещё не произошло.
Среди главных участников диалога о грядущих экономических вызовах — специалисты из крупнейших компаний в сфере управления активами, таких как Vanguard, BlackRock, Allianz и Invesco. По их словам, тарифы уже закладывают базу для удорожания конечных товаров, что приведёт к росту инфляционного давления в экономике Соединённых Штатов. Однако пока этот процесс не нашёл отражение в официальных статистических данных, что создаёт неопределённость в прогнозах. Чарли Рипли, вице-президент по управлению портфелями в компании Allianz, отмечает, что рынок акций в ближайшем будущем окажется перед лицом широкого диапазона возможных сценариев. В их число входит и сценарий значительного ускорения инфляции, которой пока нет в твёрдых данных, но которая может оказать сильное влияние на рыночную динамику уже во второй половине текущего года.
В такой ситуации инвесторы могут выбирать более защитные структуры для своих инвестиций, например, использовать производные финансовые инструменты и ETF с буферной защитой, чтобы снизить последствия возможного спада. Помимо ожиданий инфляционного роста, экспертов также беспокоит воздействие недавно принятых налоговых и расходных законов, которые со временем должны стимулировать потребление в США. Рипли подчёркивает, что, несмотря на положительный эффект от увеличения расходов потребителей, финансирование этих мер создаст определённое давление на долговой рынок. Рост предложения государственных долговых обязательств, особенно с длинным сроком обращения, может привести к дальнейшему увеличению доходностей по облигациям. По мере того, как Федеральная резервная система борется с инфляцией, повышение или даже сохранение текущих процентных ставок становится серьёзным препятствием для дальнейшего стимулирования экономики за счёт более дешёвого кредитования.
Это осложняет принятие единой позиции внутри ФРС, где взгляды членов комиссии по поводу монетарной политики значительно разнятся. Если инфляция вырастет под давлением тарифов, то возможности для снижения ставок в ближайшем будущем будут ограничены, что приведёт к замедлению экономического роста. Несмотря на все эти факторы, показатели занятости остаются устойчивыми, что создаёт основу для так называемых «нормализованных» доходностей на фондовом рынке. Такое состояние экономики сохраняет оптимизм среди многих аналитиков, в том числе и в Allianz, где выражают сдержанный скептицизм по поводу значимого замедления экономической активности в ближайшем будущем. С другой стороны, геополитические риски и торговая политика текущей администрации остаются непредсказуемыми и могут быстро изменить настрой рынка.
Кроме того, другие глобальные тренды, такие как ужесточение иммиграционной политики в США и увеличение инвестиций в оборонный сектор в Европе, создают дополнительные вызовы для мировой экономики. Брайан Левитт, глобальный рыночный стратег в Invesco, отмечает, что эти процессы способны формировать более инфляционную среду и умеренный прогноз роста для США по сравнению с более ранними ожиданиями. Более того, глобальная экономическая активность также может потерять динамику, если международные торговые напряжённости не будут успешно разрешены. При этом перспективы позитивного развития событий связаны с конструктивным разрешением торговых споров, что поможет стабилизировать рынки до конца года. В целом, несмотря на отсутствие заметного сейчас удара по фондовым индексам и экономической активности, специалисты советуют инвесторам внимательно следить за развивающейся ситуацией.
Тарифы и связанные с ними экономические последствия способны изменить общую картину и привести к корректировкам в инвестиционных стратегиях. Учитывая сложность и многогранность факторов, влияющих на мировой рынок, представляется крайне важным диверсифицировать активы и рассматривать инструменты, способные обеспечить защиту капитала в условиях повышенной волатильности. Сохраняющаяся экономическая неопределённость и риски, связанные с торговой политикой, требуют от участников рынка бдительности и гибких решений. В то же время оставшиеся сильными фундаментальные показатели, такие как занятость и потребительское поведение в США, дают основания для умеренного оптимизма и ожидания, что рынок сможет адаптироваться к новым реалиям, если только спад не окажется резким и продолжительным. Таким образом, экономическая картина во второй половине 2025 года будет формироваться под влиянием взаимодействия целого комплекса факторов: инфляционных тенденций, монетарной политики, налогово-бюджетных мер, геополитической ситуации и эффекта введённых тарифов.
Инвесторам важно учитывать все эти переменные для принятия обоснованных решений и сохранения стабильности портфелей в условиях возможных рыночных потрясений. В заключение, можно отметить, что пока что тарифная политика не вызвала масштабного кризиса на рынках, однако ситуация быстро меняется. Внимательное наблюдение, оценка рисков и подготовка к разным сценариям позволят участникам рынка минимизировать потери и воспользоваться возможностями, которые появятся в условиях меняющейся экономической конъюнктуры.
