В сентябре 2025 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) объявила о значительном изменении в подходах к листингу биржевых фондов (ETF), основанных на товарах, включая криптовалюты. Одобрение новых стандартов обещает изменить правила игры для криптоиндустрии и открывает дорогу для быстрого выхода на рынок спотовых ETF, что до сих пор было сопряжено с длительными и сложными процедурами утверждения. Данный шаг свидетельствует о стремлении американских регуляторов поддерживать конкурентоспособность страны в сфере цифровых активов и обеспечивать инвесторам широкий доступ к инновационным инструментам вложений. Новые стандарты вступают в силу на фоне растущего интереса институциональных и частных инвесторов к продуктам, связанным с криптовалютами и другими товарами. SEC утвердила правило 6c-11, которое позволяет упростить и стандартизировать процесс листинга для биржевых фондов, торгующихся на таких биржах как Nasdaq, NYSE Arca и Cboe BZX.
Благодаря этому фондовые биржи получат возможность сразу размещать продукты по новым стандартам, без необходимости прохождения отдельных, длительных рассмотрений каждого приложения. Важной особенностью введенных требований является наличие строгих критериев по наблюдению и мониторингу торговых площадок, а также стандартам раскрытия информации. Для того, чтобы биржевой фонд мог соответствовать новым правилам, он должен содержать активы, торгующиеся на рынках с интегрированными системами внутреннего надзора и соглашениями о совместном наблюдении в рамках Группы межрыночного наблюдения (Intermarket Surveillance Group). Либо это может быть актив, который базируется на фьючерсных контрактах с аналогичными системами контроля, существующими не менее полугода. Кроме того, допускается вариант, при котором криптоактив отслеживается биржевым фондом с экспозицией минимум в 40%, листинг которого также находится на национальной фондовой бирже.
При выходе на рынок продуктов, не соответствующих этим критериям, биржи должны представить для утверждения отдельные правила и пройти процесс регуляторного контроля с целью обеспечения прозрачности и защиты инвесторов. Данным образом SEC стремится сбалансировать ускорение инноваций и повышение удобства доступа к инвестициям с необходимостью контроля над рисками. Несмотря на позитивные ожидания, новые правила вызвали и определенные опасения со стороны отдельных регуляторов. Комиссар SEC Кэролайн Креншоу высказалась о возможных опасениях относительно слишком быстрого запуска продуктов на рынок без достаточного анализа рисков при их внедрении. Она подчеркнула, что поддержание баланса между инновациями и защитой инвесторов остается насущной задачей, и поспешность может привести к появлению неподконтрольных и рисковых продуктов.
Исторически в США процесс утверждения спотовых криптовалютных ETF был длительным и зачастую сопровождался отказами регуляторов из-за опасений рыночных манипуляций и недостаточного уровня прозрачности в инфраструктуре цифровых активов. Новая политика призвана изменить эту парадигму, устраняя преграды и дополнительную бюрократическую нагрузку на фондовые площадки и эмитентов. Ожидается, что уже в ближайшее время появится волна новых биржевых фондов, посвященных таким популярным криптовалютам, как Solana (SOL), Ripple (XRP), Litecoin (LTC) и Dogecoin (DOGE). Среди заявок также находятся проекты, ориентированные на Avalanche (AVAX), Chainlink (LINK), Polkadot (DOT) и Binance Coin (BNB). Эксперт Bloomberg по ETF Джеймс Сейффарт охарактеризовал эти перемены как "рамочную базу, которую мы ждали для крипто-инвестиционных продуктов", прогнозируя ускоренное развитие рынка крипто-ETP в США.
Переход к стандартизированным листинговым требованиям также благоприятно сказывается на общем имидже США как лидера мирового финансового рынка и центра инноваций в области цифровых активов. Это помогает привлечь как институциональных инвесторов, так и розничных участников, которые стремятся вложиться в новые классы активов с соответствующим уровнем надзора. Однако вместе с увеличением доступности новых финансовых инструментов необходимо помнить об inherentных рисках сферы криптовалют. Ветви рынка отличаются высокой волатильностью, нестабильностью и подверженностью неожиданным колебаниям, что требует осознанного подхода к инвестициям. Новые стандарты призваны обеспечить более прозрачные и надежные рыночные условия, но инвесторам рекомендуется тщательно оценивать риски, проводить собственные исследования и консультироваться с профессионалами.
Следует также отметить, что регулирование в области цифровых активов продолжает активно развиваться по всему миру, и США стремится держать темп и задавать тренды, создавая рамки для устойчивого роста индустрии. Объявленные стандарты листинга - это важный шаг в направлении создания сбалансированной, инновационной и конкурентоспособной экосистемы финансовых продуктов. В перспективе подобные меры могут существенно повысить ликвидность рынка, улучшить защиту прав инвесторов и способствовать появлению новых технологически продвинутых решений, интегрированных в традиционные финансовые механизмы. Для криптоэкосистемы решение SEC стало сигналом к ускорению применения цифровых активов в различных секторах экономики и финансах. Это открывает путь к появлению не только спотовых ETF, но и других производных продуктов, развивая возможности хеджирования, управления рисками и привлечения капиталов.
Таким образом, одобрение новых стандартов листинга товаров на ETF является важнейшим событием в истории регулирования криптовалютных финансовых инструментов. Этот шаг поспособствует укреплению позиций США на мировом инвестиционном рынке и созданию более прозрачной, доступной и инновационной среды для инвесторов всех уровней. Учитывая динамичное развитие цифрового пространства и рост интереса к криптовалютам, необходимость в четких, понятных и эффективных регуляторных механизмах становится неизбежной. Принятые меры SEC дают основание полагать, что будущее биржевых фондов и криптоинвестиций связано с ускорением интеграции и усилением контроля, что в конечном итоге принесет выгоду рынку и пользователям. В свете этих изменений участникам рынка рекомендуется следить за дальнейшими новостями, изучать опубликованные регламенты и адаптировать свои стратегии в соответствии с новыми возможностями и требованиями.
Современная эпоха цифровой трансформации диктует необходимость постоянного обновления и совершенствования инвестиционных продуктов, а также грамотной регуляции, способной защитить интересы капиталовложений и содействовать росту экономики. .
