Первые месяцы 2025 года стали непростыми для многих игроков фондового рынка, в том числе и для компании Caesars Entertainment (NASDAQ:CZR), акции которой упали более чем на 25% в первом квартале. Несмотря на столь значительное снижение котировок, ситуация с Caesars заслуживает особого внимания, ведь под поверхностью текущих трудностей кроется масштабный потенциал для роста и трансформации компании в условиях меняющегося рынка азартных игр и онлайн-ставок. Важно понять причины резкого падения акций, оценить финансовое состояние и бизнес-модель Caesars, а также перспективы развития в ближайшие годы. Caesars Entertainment — одна из крупнейших и наиболее известных компаний в сфере игр и гостеприимства в США. Она управляет сетями казино и гостиниц, включая легендарные казино в Лас-Вегасе, а также активно развивает направлениe онлайн-гейминга, которое становится ключевым драйвером роста в отрасли.
Несмотря на традиционные сложности стационарных казино, связанных с изменениями потребительских привычек и растущей конкуренцией, компания видит огромные возможности в сегменте онлайн-игр, который благодаря легализации в различных штатах США демонстрирует динамичный рост. Согласно инвестиционному письму JDP Capital Management за первый квартал 2025 года, акции Caesars стали одной из заметных фигур на рынке с отрицательной динамикой — акции потеряли около 29.76% стоимости за последний год и свыше 25% только в первом квартале. Последняя цена закрытия акций на 23 апреля 2025 года составляла $26.72, а рыночная капитализация — примерно $5.
66 миллиардов. Такой спад, безусловно, вызывает вопросы у инвесторов, но команда аналитиков JDP Capital указывает, что причиной послужили не фундаментальные проблемы компании, а внешний фактор неопределённости на рынке и повышенная волатильность, связанная с тарифами и макроэкономическими рисками. В частности, спад на рынке отражает изменения в традиционном сегменте казино, где выручка наземных игровых заведений в Лас-Вегасе и регионах снизилась примерно на 1% в 2024 году. Несмотря на этот факт, основное внимание инвесторов и экспертов переключается на быстрорастущий рынок онлайн-игр, где Caesars демонстрирует впечатляющие показатели роста. В 2024 году онлайн-гейминг компании вырос на 20%, достигнув $1.
2 миллиарда дохода. При этом операционная прибыль (EBITDA) в данном сегменте возросла на 207% и составила $117 миллионов. Такой рост особенно заметен во втором полугодии 2024 и в четвертом квартале, когда доходы от iGaming увеличились на 65% в сравнении с предыдущим годом. Данный тренд подчеркивает значимость для Caesars именно интернет-платформ и мобильных приложений, которые компания развивает под брендами Caesars Palace и Horseshoe. Компания также планирует расширять онлайн-продукты в новых штатах, таких как Мичиган и Нью-Джерси, где недавно была легализована азартная онлайн-игра.
Запуск живого iCasino в этих регионах должен дополнительно стимулировать рост выручки и прибыльности в 2025 году и последующих периодах. Генеральный директор Tom Reeg уверен, что подразделение онлайн-гейминга выйдет на целевой показатель в $500 миллионов по EBITDA, что значительно превзойдет текущую рыночную оценку всей компании в $5 миллиардов. Несмотря на положительные фундаментальные факторы и перспективы, акции Caesars подверглись давлению в начале года по ряду других причин. В том числе влияние оказала волатильность фондового рынка, возникающая на фоне глобальных экономических неопределенностей, связанных с тарифной политикой и торговыми спорами. Инвесторы обеспокоены влиянием этих факторов на корпоративные прибыли в целом.
В то же время расширение совета директоров после назначения двух представителей от известного инвестора Карла Айкана создает ожидания потенциальных изменений в управлении компанией и дальнейших стратегических решениях. Финансовые прогнозы показывают, что даже несмотря на недавние коррекции, Caesars способен генерировать более $1 миллиарда свободного денежного потока после уплаты налогов в 2025 году. Это предполагает доходность капитала более 20%, что является привлекательным показателем для долгосрочных инвесторов. Аналитики JDP Capital применяют методику оценки на основе «разрыва» стоимости бизнеса, учитывая привлекательную маржу и потенциал онлайн-направления, и приходят к выводу, что цена акций на уровне $25 значительно занижена относительно справедливой стоимости, которая может достигать $80–$90 за акцию. Новые возможности для Caesars Entertainment связаны с тенденциями легализации онлайн-гейминга в США и расширением аудитории мобильных пользователей.
Этот рынок сейчас находится на подъеме, и компании, активно инвестирующие в современные онлайн-платформы и обладающие сильным брендом, имеют все шансы получить значительные дивиденды в ближайшие годы. В данном контексте падение акций в первом квартале рассматривается экспертами скорее как временная коррекция, связанная со спекулятивными факторами, нежели с ухудшением базового бизнеса. Важно также отметить, что Caesars продолжает оставаться одним из крупнейших владельцев элитных казино и гостиниц, что обеспечивает стабильный поток доходов от традиционных источников, несмотря на сезонные колебания и экономические циклы. Комбинация крупного стационарного бизнеса и динамично развивающейся онлайн-платформы создает уникальную синергию, которая должна повысить устойчивость компании к рыночным потрясениям. В целом, ситуация с акциями Caesars Entertainment в первом квартале 2025 года является примером того, как даже крупные и успешные компании могут испытывать временные рыночные трудности на фоне внешних факторов и ожиданий инвесторов.
