Компания ASML Holding N.V. продолжает оставаться одним из ключевых игроков в сфере производства оборудования для полупроводниковой промышленности, в частности в сегменте литографических систем, которые используются для создания микро- и нано-структур на чипах. В 2023—2025 годах ASML успешно привлекла внимание инвесторов как один из лидеров технологий, необходимых для дальнейшего развития искусственного интеллекта и высокотехнологичной электроники. Однако, несмотря на впечатляющие результаты второго квартала 2025 года, взгляды аналитиков и самой компании на перспективы 2026 года остаются смешанными.
Важно понять, почему, несмотря на сильные показатели, прогноз роста на следующий год вызывает скептицизм и какие факторы влияют на будущее ASML на мировом рынке. Второй квартал 2025 года оказался для ASML очень успешным: компания отчиталась о чистых продажах в размере 7,7 миллиарда евро, что превысило ожидания рынка и прогнозы большинства аналитиков. Рост выручки позволил инвесторам ощутить уверенность в крепких позициях компании и её способности конкурировать на фоне взрывного развития индустрии полупроводников. Из-за возросшего спроса на передовое оборудование для производства чипов, которое поддерживает невероятный рост технологий, таких как искусственный интеллект и 5G-сети, ASML укрепила свои позиции на рынке. Тем не менее, в процессе оглашения результатов возникли тревожные моменты.
Компания сообщила, что несмотря на сильный второй квартал, перспективы роста на 2026 год остаются неясными. Geополитическая напряжённость, продолжающиеся торговые ограничения и общая макроэкономическая неопределённость значительно влияют на спрос и инвестиционные решения со стороны клиентов ASML. В последние годы США и Китай ввели множество ограничений на экспорт технологий полупроводникового производства, что напрямую влияет на планы ASML по расширению заказов и развитию бизнеса. Нарастающее давление санкций создаёт серьёзные риски для глобальной цепочки поставок и ограничивает доступ к ключевым рынкам. Аналитики крупных финансовых компаний разделяют мнение, что текущие заказы ASML недостаточны для обеспечения ожидаемого двукратного роста в 2026 году, как отмечал, например, аналитик Barclays Саймон Колс.
По его словам, объём заказов во втором квартале был на уровне 5,3 миллиарда евро, что значительно ниже необходимого для подтверждения оптимистичных прогнозов роста компании. Он называет этот период для ASML «решающим кварталом», который определит стратегическое направление и успех на ближайшие несколько лет. Область полупроводниковых технологий является крайне капиталоёмкой и зависит от масштабных инвестиций в НИОКР и производство. ASML стоит на вершине инноваций, поставляя уникальное оборудование, например, технологии экстремального ультрафиолетового (EUV) литографирования, которые позволяют создавать самые мелкие и мощные микрочипы. Тем не менее, все технологические достижения могут испытывать испытания в условиях нестабильного спроса и последствий торговых ограничений.
Снижение темпов обновления заводов у клиентов, а также осторожность в крупных инвестициях могут привести к замедлению роста выручки и прибыли компании. Важным фактором, сдерживающим рост ASML, служит общий экономический фон. Макроэкономическая ситуация в мире характеризуется высоким уровнем неопределённости — колебания валютных курсов, инфляция, изменения процентных ставок, а также геополитические конфликты оказывают давление на рынок. Замедление экономического роста в ряде ключевых регионов уменьшает спрос на технологическое оборудование. Несмотря на то, что спрос на чипы в области бытовой электроники, автомобиля и искусственного интеллекта остаётся высоким, производители оборудования вынуждены учитывать все эти риски в своих прогнозах.
Помимо внешних факторов, внутренние стратегические решения ASML также играют значительную роль в определении будущих перспектив. Компания активно инвестирует в расширение производства и инновационные разработки, подключая к своим проектам новых партнёров и укрепляя позиции в Азии, особенно в Южной Корее и Тайване — регионах, доминирующих в мировом производстве микрочипов. Однако процесс вывода новых продуктов и технологий на рынок требует много времени и усилий, что увеличивает неопределённость относительно сроков достижения прибыльности и масштабного роста. Клиенты ASML, включая крупнейших мировых полупроводниковых гигантов, продолжают делать ставку на передовые технологии, чтобы обеспечить конкуренцию на рынке искусственного интеллекта и интернета вещей. Тем не менее, именно у этих клиентов появляется всё больше поводов к осторожности в плане заказов нового оборудования из-за прогнозов снижения мирового спроса на электронику и потенциальных экономических спадов.
С точки зрения инвесторов, акции ASML остаются привлекательными долгосрочными активами благодаря ведущей позиции компании в критически важной отрасли. Однако стоит учитывать, что в краткосрочной и среднесрочной перспективе рост стоимости акций может замедляться из-за описанных выше факторов неопределённости. Инвестиции в технологии, связанные с искусственным интеллектом и автоматизацией, в целом продолжают пользоваться спросом, однако вложения необходимо тщательно анализировать, принимая во внимание геополитический ландшафт и способность ASML адаптироваться к меняющейся ситуации. В дополнение к рискам ASML сохраняет ряд преимущественных сочетаний факторов: уникальные технологии, высокая репутация и исключительно высокие барьеры для входа конкурентов. Эти факторы помогут компании сохраниться на верхних строчках технологического сектора и, возможно, стать лауреатом новых технологических революций в будущем.
Инвесторы, ориентирующиеся на долгосрочный рост и фундаментальные показатели, могут рассматривать акции ASML как перспективный актив, но при этом иметь в виду возможную волатильность и необходимость мониторинга ключевых макроэкономических и политических факторов. В заключение, сильные результаты ASML за второй квартал 2025 года подтверждают лидерство компании в области оборудования для полупроводниковой промышленности. При этом перспективы роста в 2026 году остаются под вопросом из-за комплекса внешних и внутренних факторов. Геополитика, мировая экономическая ситуация и поведение крупнейших клиентов играют критическую роль в формировании будущего ASML. Компания и инвесторы продолжают наблюдать за рынком с осторожным оптимизмом, понимая, что успех в ближайшие годы будет зависеть от умения адаптироваться к быстро меняющейся реальности и поддерживать инновационное лидерство.
В условиях стремительного развития технологий и продолжающейся борьбы за лидерство в полупроводниковой индустрии ASML остаётся одной из наиболее значимых компаний, но путь к устойчивому росту в следующем году может оказаться сложнее, чем многим бы хотелось.
