Согласно последним данным, акции компании UnitedHealth Group (NYSE: UNH) увеличились на впечатляющие 80% с начала 2021 года. Если еще в январе 2021 года цена акций колебалась около 335 долларов, то сегодня она достигла уровня в 600 долларов. Это значительное увеличение по сравнению с ростом индекса S&P 500, который увеличился лишь на 45% за тот же период. Что же стало причиной такого стремительного роста? Одной из главных причин является выдающийся рост выручки UnitedHealth. Согласно отчетам, выручка компании увеличилась на 48%, с 257 миллиардов долларов в 2020 году до 381 миллиарда долларов в 2024 году.
Такой внушительный рост очень сильно повлиял на оценку бизнеса, в частности на коэффициент P/S, который также возрос на 18%, достигнув значения 1.4x. Инвесторы, очевидно, оценили такие успехи, в первую очередь связанными с увеличением продаж в сегменте Optum, который занимается предоставлением медицинских услуг через локальные медицинские группы. UnitedHealth собирает плоды своих усилий на протяжении последних нескольких лет. Эта компания одно из немногих, чьи акции росли на протяжении трёх лет подряд.
Тем не менее, несмотря на успешное восхождение в прошлом, акции не всегда демонстрировали превосходные результаты по сравнению с рынком: в 2021 году компании удалось добиться роста на 45%, в 2022 году результат составил всего 7%, а в 2023 году – лишь 1%. В то же время индекс S&P 500 показал более впечатляющие результаты: 27% в 2021 году, -19% в 2022 и 24% в 2023 году. Важно отметить, что рост акций UnitedHealth был во многом обусловлен увеличением спроса на их услуги в сегменте OptumHealth. За три года выручка данного подразделения возросла на 67%. Увеличение числа пациентов, находящихся под управлением компании в рамках ее программ с ценой на основе качества, включая услуги на дому, оказало значительное влияние на рост данного сегмента.
Однако не все так однозначно. Традиционный страховочный бизнес UnitedHealth столкнулся с определенными вызовами. Растущее количество процедур сказалось на медицинских расходах компании — этот коэффициент вырос с 82% в 2022 году до 84.7% в первой половине 2024 года. Это повлияло на снижение операционной маржи: с 8.
2% в 2020 году до 7.3% в последние двенадцать месяцев. Также стоит упомянуть о недавнем кибератаке, которая также оказала давление на финансовые результаты компании. Тем не менее, оптимистичные прогнозы продолжают существовать. Ожидается, что компания продемонстрирует стабильный рост выручки на уровне 13% в среднем за три года.
Прогнозируемая выручка против медленного роста медицинских расходов создает уникальную ситуацию для инвесторов. В текущих реалиях многие эксперты рекомендуют проявить осторожность. Хотя акции UnitedHealth выглядят адекватно оцененными, существует мнение, что позитивные настроения, связанные с увеличением сегмента Optum, уже учтены в текущей цене акций. Кроме того, растущие медицинские расходы остаются риском в краткосрочной перспективе. Однако специалисты выражают надежду, что UnitedHealth сможет адаптироваться к изменяющимся условиям.
В частности, предполагается, что компания сосредоточится на более устойчивых источниках доходов. Это может включать развитие новых технологий и улучшение качества предоставления медицинских услуг, что, в свою очередь, должно повысить удовлетворенность клиентов и привлечь еще больше пациентов. Во время экономической неопределенности, вызванной флуктуациями процентных ставок и геополитическими конфликтами, вопросы жизнеобеспечения становятся особенно актуальными. Учитывая такие тенденции, компании, предоставляющие медицинские услуги, могут оказаться в выгодной позиции. Тем не менее, инвесторы должны быть готовы к возможной волатильности на рынке и внимательнее изучать рыночные тренды перед тем, как принимать решения о покупке акций.
В заключение, рост акций UnitedHealth на 80% с начала 2021 года стал результатом значительного увеличения выручки и сильного роста в сегменте Optum. Несмотря на некоторые вызовы, связанные с традиционным страховочным бизнесом, компании удалось продемонстрировать стабильный рост. Однако текущая оценка акций может указывать на то, что рост уже отчасти заложен в цену. Инвесторы призваны следить за изменениями в компании и общими экономическими условиями, чтобы принимать обоснованные решения по вложениям в акции UnitedHealth Group.
