British American Tobacco (BAT), один из мировых лидеров в табачной индустрии, продемонстрировал впечатляющие результаты в первой половине 2025 года, превзойдя ожидания экспертов по прибыли и показав возрождение на своём крупнейшем зарубежном рынке — в Соединённых Штатах. После трёхлетнего периода стагнации, рост бизнеса в США стал важным сигналом о корректировке стратегии компании и успешной адаптации к новым рыночным реалиям. Согласно официальным данным, доходы BAT в США, которые составляют примерно 44% от общей выручки компании, выросли на 3,7% при учёте валютных колебаний. Такой подъём был достигнут благодаря удачной экспансии новых категорий продуктов, к которым относятся никотиновые пакеты Velo, продажа которых увеличилась на 3,9%. Эти инновационные решения пользуются растущим спросом, подчеркивая переход потребителей от традиционного табака к альтернативным способам потребления никотина.
Возрождение продаж на американском рынке происходит на фоне сложного внешнего экономического фона. В частности, введение новых тарифов на продукцию, а именно 19% пошлины на вейпы Vuse, изготавливаемые в Индонезии, оказывает определённое давление на себестоимость и финансовые результаты. Тем не менее, руководство BAT выбрало стратегию хеджирования этих дополнительных затрат, сделав ставку на повышение рентабельности и оптимизацию внутренних процессов. Генеральный директор Тадеу Марроко отметил, что компания заранее увеличила запасы, чтобы избежать резких расходов, и намерена поглотить основной удар по прибыли за счёт внутренних резервов, поскольку значительная часть продукции в США производится локально. Одновременно BAT стоит перед дилеммой возможного переноса производства в США, чтобы избежать тарифных барьеров.
Однако в текущих условиях такой шаг представляется малопривлекательным. Высокие пошлины в сочетании с конкуренцией со стороны нелегальных одноразовых вейпов из Китая затрудняют рост продаж. Нелегальные товары подрывают официальные каналы сбыта, поэтому борьба с ними остаётся приоритетом для BAT и других крупных игроков табачного рынка. BAT и её основные конкуренты, такие как Philip Morris International, Imperial Brands и Altria, активно инвестируют в расширение ассортимента продукции с использованием новых технологий и форм потребления никотина. Несмотря на абсолютное снижение продаж традиционных сигарет, рынок вейпов, табачных нагревательных продуктов и никотиновых пакетов демонстрирует устойчивое развитие.
Velo Plus, новый бренд никотиновых пакетов BAT, уже близок к тому, чтобы занять второе место по объёму продаж в США, подтверждая правильность выбранного направления инновационных инвестиций. Кроме вейпов, BAT испытывает влияние новых тарифов и на упаковочные материалы, что также влечёт дополнительные расходы. Тем не менее руководство компании считает, что эти затраты остаются управляемыми и не должны существенно сказаться на общих финансовых результатах за финансовый год. Позитивной новостью стала и активизация регулирования в отношении нелегальных вейпов на американском рынке. За последний год поставки нерегулируемых вейп-продуктов сократились приблизительно на 40%, что создаёт благоприятные условия для роста продаж легальных товаров и улучшения маржинальности.
Руководство BAT подчёркивает, что прямо сейчас эта борьба с нелегальным сегментом ещё не оказывает влияния на продажи, однако в долгосрочной перспективе она будет способствовать здоровому развитию рынка. По итогам первых шести месяцев 2025 года скорректированная разводнённая прибыль на акцию составила 162 пенса по сравнению с 159,4 пенса за аналогичный период прошлого года. При этом консенсус-прогноз аналитиков предсказывал значение около 154,8 пенса. Результаты превзошли ожидания экспертов, что повысило доверие инвесторов и оказало положительное влияние на котировки акций компании, выросшие на 2% в ходе утренних торгов. Прогнозы BAT по итогам года также остаются оптимистичными.
Компания ожидает, что рост выручки будет в пределах верхней границы ранее объявленного диапазона. Это во многом обусловлено сильными позициями на растущих сегментах; инновационные продукты приобретают всё большую долю в структуре продаж, компенсируя снижение объёмов традиционной табачной продукции. Возвращение BAT к росту на американском рынке имеет большое значение не только для самой компании, но и для всего табачного сектора, который сталкивается с множеством вызовов. Среди них — изменение потребительских предпочтений в пользу более безопасных альтернатив, усиление регулирования, а также торговые барьеры и международные тарифы. Адаптация к этим изменениям с помощью диверсификации продуктового портфеля и операционной эффективности позволяет BAT сохранить лидирующие позиции в индустрии.
Американский рынок, несмотря на все сложности, остаётся ключевым драйвером роста и пристальным вниманием инвесторов. Таким образом, возвращение роста BAT в Соединённых Штатах демонстрирует успешное сочетание инноваций, стратегического управления и гибкости в условиях меняющихся экономических и законодательных реалий. Это подкрепляет долгосрочные перспективы компании и подтверждает, что British American Tobacco способна эффективно конкурировать и развиваться даже в самых сложных ситуациях.
