Китайское предупреждение о росте биржевых фондов: кто выиграет от новой инициативы Тайваня? В последние годы рынок биржевых фондов (ETF) на Тайване стремительно набирает популярность. Этот тренд оказался настолько сильным, что вызвал обеспокоенность у местного финансового регулятора — Комиссии по финансовому надзору Тайваня (FSC). На фоне увеличивающегося объема активов в ETF, которая уже составляет 64% от общего объема фонда на рынке, регулятор предпринимает меры для исправления дисбаланса, возникшего в результате этого бума. Тайваньский рынок ETF стал настоящей "золотой лихорадкой". За последние пять лет активы, размещенные в ETF, выросли на 4,23 триллиона новых тайваньских долларов (около 131,4 миллиарда долларов США).
Для сравнения, объем активов на рынке традиционных взаимных фондов, которые преимущественно управляются активно, увеличился лишь на 840 миллиардов новых тайваньских долларов за тот же период. Правда, стоит отметить, что приток инвестиций в ETF в этом году составил 1,37 триллиона новых тайваньских долларов, в то время как для взаимных фондов он составил всего 27 миллиардов новых тайваньских долларов. Эти цифры красноречиво свидетельствуют о растущем интересе тайваньских инвесторов к пассивным инвестиционным стратегиям. Однако FSC, обеспокоенная возможным оттоком талантов из сектора активного управления фондами, начала предпринимать шаги по исправлению "серьезного дисбаланса" на рынке. Регулятор подчеркивает, что неустойчивая динамика может привести к потере мастерства и опыта управляющих активами, что, в свою очередь, скажется на общем состоянии рынка.
В начале этого года FSC призвала управляющие компании активнее развивать диверсифицированные инвестиционные продукты, предлагая более широкий спектр активных взаимных фондов. Также регулятор исключил активы ETF и фондов денежного рынка из оценки соответствия мировых инвестиционных компаний для участия в программе "Глубокого развития", которая предполагает привлечение преференций для определенных управляющих компаний. Это решение было вызвано стремлением FSC дать активным управляющим больше шансов получить льготные условия. Эксперт в области финансов, профессор Чиу Юнь-мао из Национального университета Цзяньнэнь, подчеркнул, что регулирование важно для роста талантов в индустрии. "Управляющие активами требуют времени на развитие, и такой резкий переход от взаимных фондов к ETF может привести к тому, что самые перспективные управляющие покинут сектор активного управления", — отметил Чиу.
Кроме того, профессор считает, что повышение качества исследований и аналитических способностей управляющих активами может помочь стабилизировать внутренний рынок, уменьшив "эффект стадного поведения" со стороны розничных инвесторов. Осознание инвесторами особенностей и рисков фондов является важным аспектом, который часто игнорируется. Многие тайваньские инвесторы, например, активно вкладываются в заемные ETF, полагая, что они обеспечат хорошие долгосрочные доходы, хотя эти продукты не предназначены для таких инвестиций. Губернатор Центрального банка Тайваня Ян Цзинь-лун также выразил обеспокоенность "эффектом стадного поведения", возникшим в результате бума по высокодивидендным ETF в начале этого года. Однако FSC верит, что активные ETF могут стать противоядием этому необратимому тренду.
В прошлом месяце регулятор опубликовал новую концепцию для сектора активных ETF и ожидает, что первые продукты будут выведены на рынок уже в следующем году. По данным FSC, 15 из 38 инвестиционных компаний Тайваня заинтересованы в запуске активных ETF, а сам рынок ожидает, что его объем превысит 200 миллиардов новых тайваньских долларов к концу 2025 года. Активные ETF предлагают уникальные возможности для инвесторов, желающих получить более отточенные стратегии инвестиционного управления, что в свою очередь может привести к укреплению навыков и знаний управляющих активами. Однако стоит задуматься, как эти изменения повлияют на будущую динамику рынка. Возможен ли сценарий, при котором управляющие компании смогут успешно адаптироваться к новому окружению и сохранить необходимые ресурсы и таланты, или же нефункциональный сектор активных стратегий может стать жертвой этого проблематичного процесса? Таким образом, подход FSC к корректировке дисбаланса на тайваньском рынке ETF является логичной реакцией на изменение инвестиционных предпочтений и потребностей как управляющих, так и инвесторов.
Важно помнить, что, несмотря на растущую популярность пассивных стратегий, активное управление фондом все еще играет важную роль на финансовом рынке. Искреннее желание регулятора способствовать развитию активного сектора и поддерживать талантливых управленцев, должно привести к более сбалансированному состоянию в индустрии и, возможно, к новому витку интереса к активным фондам. В конечном счете, вовлечение активных фондов в быстро меняющийся инвестиционный ландшафт Тайваня требует времени и усилий со стороны всех участников рынка. Но при правильных подходах и стратегии можно надеяться на то, что тайваньский рынок фондов обретет свою гармонию, обеспечивая инвесторам качественные и разнообразные инвестиционные продукты.
