Второй квартал 2025 года стал знаковым периодом для компании Strategy, ранее известной как MicroStrategy, крупнейшего корпоративного держателя биткоинов в мире по объему. Благодаря стремительному росту курса BTC, который вырос с $82 445 до $107 752 за три месяца, общая стоимость портфеля биткоинов компании увеличилась на впечатляющие $21 млрд, достигнув $64,4 млрд. Однако вместе с рекордной прибылью организация столкнулась с серьезным налоговым обязательством, превысившим $4 млрд. Этот баланс между прибыльностью от вложений и налоговой нагрузкой подчеркивает сложность инвестиционной стратегии, ориентированной на цифровые активы в условиях меняющегося регулирования. Основой успеха Strategy стал агрессивный подход к увеличению своего биткоин-портфеля.
За квартал компания приобрела дополнительно 69 140 BTC на сумму около $7 млрд, что повысило общее количество монет в распоряжении до 597 325 BTC. Основная часть прибыли — около $13,4 млрд — пришлась на уже приобретенные ранее биткоины, а оставшаяся часть из $700 млн была получена за счет новых покупок во втором квартале. Такой рост портфеля стал возможен благодаря уверенности в том, что биткоин продолжит играть ключевую роль в будущем мировой финансовой системы. Стремительный рост курса биткоина был обусловлен несколькими факторами. Во-первых, сохраняющийся институциональный интерес к криптовалютам способствовал повышению спроса на BTC со стороны крупных игроков.
Во-вторых, геополитическая нестабильность и опасения по поводу инфляции традиционных валют увеличили привлекательность Bitcoin как средства сохранения стоимости. В-третьих, продуктовая стратегия Strategy по выпуску привилегированных акций — STRD, STRF и STRK — позволила привлекать новый капитал направленно на приобретение биткоинов, что поддержало дальнейший рост криптоактивов компании. Привилегированные акции Strategy вызвали заметный интерес среди институциональных инвесторов, поскольку предоставляют возможность получать стабильный доход с меньшей волатильностью по сравнению с напрямую торгуемыми биткоинами. Эти акции позволили компании привлечь до $4,2 млрд капиталовложений, который направляется главным образом на покупку криптовалюты и выплату дивидендов по выпускаемым сериям. Несмотря на ограничения по представительству в совете директоров, эти бумаги пользуются повышенным спросом, что свидетельствует о растущем интересе к финансовым инструментам, связанным с цифровыми активами, в традиционных кредитных рынках.
Однако рост стоимости биткоинов и расширение портфеля Strategy повлекли за собой значительные налоговые последствия. Во втором квартале компания зафиксировала отложенные налоговые обязательства на сумму $4,04 млрд, что увеличило общий дефицит налоговых резервов до $6,31 млрд. Причина высокого налогового бремени заключается в необходимости учета роста рыночной стоимости криптовалюты, которая является активом компании. В то время как прибыль не была реализована путем продажи биткоинов, налоговые стандарты требуют отражения роста стоимости на балансе, что создает значительную бухгалтерскую нагрузку. Эта ситуация иллюстрирует важность грамотного налогового планирования для корпоративных инвесторов в криптоактивы.
Несмотря на желание максимизировать долю биткоина в балансе компании, необходимо учитывать возможные налоговые издержки, которые могут существенно повлиять на финансовые результаты и поток наличных средств. Стратегия MicroStrategy демонстрирует модель инвестирования, в которой гармонично сочетаются рост стоимости цифровых активов и привлечение капитала через финансовые инструменты нового поколения. Помимо финансовых показателей Strategy продолжает оставаться одним из ключевых игроков в формировании репутации и принятии биткоина крупными институтами. Руководитель компании, Майкл Сэйлор, выступает активным пропагандистом криптовалют и убежден в том, что биткоин является надежным средством хранения стоимости в условиях экономической неопределенности и беспрецедентного денежно-кредитного стимулирования. Его видение влияет не только на стратегию собственной компании, но и на рынок в целом, стимулируя других крупных игроков рассматривать биткоин как часть своих инвестиционных портфелей.
Несмотря на некоторую негативную реакцию со стороны регулирующих органов, связанные с налогами и рисками цифровых активов, компания уверенно строит планы на дальнейшее расширение своего биткоин-портфеля. Стратегия предусматривает дальнейшие предложения привилегированных акций для привлечения дополнительного капитала и укрепления позиций на рынке криптовалютных инвестиций. Такая политика отражает растущее признание криптовалют как полноценного и перспективного класса активов в институциональном финансовом мире. Таким образом, успешное увеличение стоимости биткоинов MicroStrategy на $21 млрд во втором квартале 2025 года демонстрирует потенциал стратегий, ориентированных на долгосрочное инвестирование в цифровые активы. Вместе с тем, налоговое обязательство в размере $4 млрд напоминает о необходимости учитывать все аспекты регулирования и планирования, чтобы избежать негативного влияния на финансовое состояние компании.
Комбинация роста стоимости биткоина и привлекательных условий выпуска финансовых инструментов, таких как привилегированные акции, делает Strategy примером эффективного баланса между инновациями в финансах и реальной прибылью для инвесторов. В целом, компания Strategy, ведомая Майклом Сэйлором, продолжает играть ведущую роль в развитии институционального инвестирования в криптовалюты. Ее успехи во втором квартале 2025 года служат мощным сигналом для рынка и инвесторов о том, что биткоин остается перспективным активом и будет занимать все более значимое место в глобальном финансовом ландшафте.
