Кремниевая долина давно стала синонимом инноваций, технологий и финансового успеха. Но путь к ее богатству был далеко не простым, и многие факторы сыграли роль в том, что сегодня это место признано мировым центром высокой технологии и стартапов. Чтобы понять, как именно Кремниевая долина достигла таких высот, нужно обратиться к зарождению отрасли и революционным открытиям, которые изменили ход истории бизнеса и предпринимательства. Основой величия Кремниевой долины стала история компании Fairchild Semiconductor и ее основателей, так называемых «Опальных восьми». В 1957 году восемь инженеров, покинувших предыдущую компанию, получили поддержку от Шермана Фэрчайлда, богатого наследника и предпринимателя, который был готов вложиться в проект.
Это было необычно для тех времен — предпринимательство и ангельские инвестиции были редкостью. Однако, обладая опытом и настойчивостью, они создали компанию в гараже на просторах Пало-Альто, где произвели революционный прорыв в технологии интегральных схем на основе кремния. Отсюда и берет начало название Кремниевой долины — благодаря разработкам «чипов», которые стали основным компонентом в электронике и фундаментом для развития всей отрасли. Fairchild Semiconductor быстро выросла в ценности, достигнув к 1959 году оценки в 100 миллионов долларов, что в те годы было по-настоящему впечатляющим успехом. История этого стартапа не только рассказала о техническом прорыве, но и об уникальной модели распределения корпоративной собственности, которая впоследствии стала стандартом.
«Опальные восемь» не просто получили оплату за свои акции — это был их первый опыт владения долей в компании, что тогда было непривычно. Из этой суммы почти каждый из них смог основать новые технологические фирмы, среди которых появились гиганты, такие как Intel. В итоге именно они заложили основу культуры, где сотрудники и основатели становились совладельцами своих компаний через акции и опционные программы. Это стимулировало не только привлечение талантливых инженеров в регион, но и создало новый класс предпринимателей, которые накапливали опыт и капитал, чтобы запускать новые компании и инвестировать в инновации. Помимо технических инноваций, важную роль сыграло изменение налогового законодательства США в середине XX века.
Уже после принятия Закона о доходах 1950 года капитальные доходы стали облагаться налогом по пониженной ставке, что сделало выгодным владение акциями. Это искушало управленцев и инвесторов переходить с фиксированных зарплат на компенсацию через долю в компаниях. В 1950-х годах статуса владельца акций достигало лишь около 4% домохозяйств, но к 1951 году почти пятую часть руководителей компаний уже составляла компенсация через акции. Это изменило ландшафт капиталистической системы — появилось множество новых игроков, для которых богатство строилось не только на капиталовложениях, но и на собственном труде и участии в компании. Развитие акционерных программ в Кремниевой долине пережило динамичный рост в 70-х и 80-х годах, чему способствовали налоговые реформы Рейгана.
Возможность отложить налоговые выплаты до момента продажи акций и снижение налоговых ставок сделали владение акциями еще более привлекательным. Это привело к тому, что крупные технологические компании проводили IPO, которые мгновенно создавали сотни или даже тысячи миллионеров из сотрудников. Например, акции Apple в 1980 году сделали миллионерами 300 сотрудников, Microsoft наделила таким статусом уже 3000 человек в 1986 году, а Google в 2004 – около тысячи сотрудников получили акции стоимостью свыше пяти миллионов долларов. Успехи первых IPO вызвали масштабное движение талантов в регион, воспламеняя предпринимательский дух. Программа привлечения и вознаграждения сотрудников через доли в капитале не только создала руководителей и работников, заинтересованных в успехе бизнеса, но и распространилась далеко за пределы Кремниевой долины.
Многие успешные предприниматели и первые инвесторы основали новые компании, создали венчурные фонды и вложились в стартапы, таким образом обеспечивая круговорот капитала и инноваций в экономике. Известные истории PayPal и роста компаний таких как Tesla, SpaceX, LinkedIn и YouTube доказывают силу модели, где капитал и опыт переходят из одних рук в другие. Однако в этой истории существует и темная сторона — растущий разрыв в распределении благосостояния. Несмотря на то, что многие сотрудники становились владельцами акций и богатели, доля CEO и топ-менеджеров в общем доходе радикально увеличивалась. За последние десятилетия компенсация исполнительных директоров выросла в десятки раз быстрее, чем среднестатистическая зарплата.
В 1965 году отношение оплаты труда гендиректора к среднему работнику составляло 21 к 1, а к 2023 году оно увеличилось почти до 290 к 1. Это усилило социальное неравенство, несмотря на рост в целом и расширение доступа к владению акциями. Попытки регулировать ситуацию, такие как введение потолка зарплат в 1990-х годах, лишь привели к тому, что компенсация стала больше выдаваться в форме акций, что усугубило проблему. Исследования показывают, что собственники акций на фондовом рынке в основном сосредоточены среди наиболее богатых людей; верхние 10% американцев владеют подавляющим большинством бизнес-активов и акций. В результате, когда рынок акций растет, выгода капитала концентрируется у весьма ограниченного круга лиц, что усугубляет экономический разрыв.
Важно отметить, что без механизмов распределения акционерного капитала среди работников неравенство было бы еще более драматичным. Сегодня от 70% до 99% компаний принадлежат инвесторам, которые зачастую не связаны напрямую с повседневной деятельностью бизнеса. Работники же держат в собственности лишь небольшую часть компаний, но даже это важный шаг вперед по сравнению с серединой XX века, когда почти вся ценность концентрировалась у узкой прослойки капиталистов. Основной задачей сегодня становится расширение модели владения капиталом для сотрудников и более справедливое распределение акций не только между топ-менеджментом, но и рядовыми работниками. Исследования Высшей школы бизнеса Гарвардского университета показывают, что увеличение доли собственности работников до 30% в бизнесе резко уменьшит экономическое неравенство, увеличит средний уровень благосостояния домохозяйств, а для самых бедных — позволит им значительно улучшить своё финансовое положение.
Однако традиционные программы владения акциями, распространенные в Кремниевой долине, имеют ряд ограничений. Акции часто выдаются в форме ограниченных акций (RSU), которые становятся ценными только при продаже компании или выходе её на биржу. Поскольку большинство стартапов терпят неудачу, а лишь небольшой процент действительно достигает выхода, многие сотрудники получают в итоге лишь «лотерейные билеты» мнимого капитала. Даже программы покупки акций сотрудниками (ESPP) дают скорее краткосрочные выгоды и небольшие доходы. Альтернативой стали пенсионные планы сотрудничества с владельцем компании (ESOP), где акции остаются в пенсионном фонде и оцениваются ежегодно, а работники имеют реальную долю капитала вне зависимости от выхода компании на рынок.
Это обеспечивает стабильность и равномерность распределения, однако не позволяет рабочим быстро реализовывать капитал и переиспользовать полученные средства для создания новых предприятий в духе «эффекта Fairchild». Кроме того, владелец ESOP не становится напрямую частным акционером, что ограничивает возможности участия в управлении и финансовых решениях. Современные подходы, такие как Employee Ownership Trust (EOT), предлагают размещать акции в трасте для сотрудников, выплачивая часть прибыли в виде бонусов. Это хорошо подходит малому бизнесу, желающему делиться прибылью, но сотрудники не становятся полноценными акционерами с реальной долей собственности. Вопрос комбинирования преимуществ различных моделей остается открытым.
В идеале сотрудники должны получать акции в равной и справедливой мере, с опцией ликвидировать их в любое время и использовать капитал для последующих инвестиций или стартапов. Это было бы настоящим продолжением пути, проложенного первыми пионерами Кремниевой долины, с целью расширения числа владельцев экономики и создания устойчивой базы для роста инноваций и повышения благосостояния широкой общественности. История Кремниевой долины доказывает, что мотивирование сотрудников и предпринимателей через владение капиталом становится двигателем инноваций и социального прогресса. Однако текущая ситуация показывает и вызовы этого подхода — когда богатство концентрируется у немногих и усиливается неравенство. Чтобы сохранить инновационный дух Кремниевой долины и дать больше шансов всем участникам экономики, необходимо реформировать существующие модели распределения акций и найти баланс между справедливостью и стимулированием роста.
В конечном счете, задача современного общества — расширять владение корпоративным капиталом среди работников, создавать условия для финансовой мобильности и поддерживать предпринимательские инициативы. Только так можно обеспечить, чтобы экономический рост не служил преимуществом лишь небольшой группы, а приносил пользу всем, кто создает и трудится ради общего будущего.
