AAON, Inc. — это одна из ведущих американских компаний в области производства полунастраиваемых и полностью настраиваемых систем отопления, вентиляции и кондиционирования воздуха (HVAC). С момента выхода на биржу компания продемонстрировала впечатляющий рост, предоставив своим инвесторам колоссальную доходность в размере более 100 000%. Несмотря на недавнее снижение котировок на 45% относительно исторического максимума в ноябре 2024 года, компания по-прежнему остается привлекательной с точки зрения долгосрочного инвестирования благодаря множеству фундаментальных факторов и передовым разработкам в отрасли. В основе успеха AAON лежит ее уникальное предложение, которое объединяет в себе энергоэффективные технологии и высокий уровень кастомизации продукции.
Клиенты компании получают возможность приобретать не просто стандартные HVAC-установки, а системы, оптимально адаптированные под их конкретные нужды. Это позволяет не только снизить текущие затраты на эксплуатацию, но и значительно уменьшить общую стоимость владения оборудованием на протяжении всего срока службы. Кроме того, такие технологические преимущества дают AAON устойчивое конкурентное преимущество на фоне остальных игроков рынка. Особое внимание стоит уделить бренду BASX, подразделению, которое в последнее время демонстрирует стремительный рост. BASX специализируется на системах для гипермасштабных центров обработки данных, сегменте, который характеризуется высоким спросом на энергоэффективные и надежные решения HVAC.
Выручка BASX растет с впечатляющим среднегодовым темпом около 40%, и на июль 2025 года объем отложенных заказов достиг порядка 625 миллионов долларов, что соответствует росту более чем на 120% по сравнению с предыдущим годом. Сегодня BASX составляет примерно четверть от общего объема продаж AAON, и прогнозы предполагают, что за ближайшие пять лет она сможет догнать AAON-бренд по уровню выручки. Такой переход неизбежно будет способствовать двузначным темпам роста всей компании и укреплению ее позиций на рынке. Важным фактором, который выделяет AAON на фоне конкурентов, является интеграция инженерных и производственных процессов. Ключевым элементом компании выступает Центр инноваций имени Нормана Асбьернсона, где сосредоточены передовые научно-исследовательские разработки.
AAON использует высокоавтоматизированные линии сборки, что значительно снижает себестоимость и позволяет выпускать новые продукты быстрее конкурентов. Технологическое лидерство компании усиливается и благодаря активной деятельности в области исследований и разработок, что позволяет ей создавать HVAC-системы, спроектированные с учетом требований энергоэффективности и экологических стандартов. Тенденции декарбонизации и ужесточение экологических нормативов во многих странах создают устойчивые долгосрочные драйверы спроса. В условиях стремительного перехода мирового промышленного и коммерческого сектора на зеленые технологии AAON находится в выгодном положении как поставщик решений, направленных на сокращение углеродного следа своих клиентов. Также компания расширяет сотрудничество с национальными корпоративными заказчиками, а растущий сегмент центров обработки данных открывает дополнительные возможности для развития.
Финансовая дисциплина AAON подтверждается консервативной структурой баланса — компания практически не имеет долгов, что снижает финансовые риски. Несмотря на значительные капиталовложения в расширение производственных мощностей, AAON демонстрирует высокую рентабельность капитала, что свидетельствует о правильном стратегическом выборе и эффективности работы менеджмента. Норман Асбьернсон, основатель компании, продолжает участвовать в работе совета директоров, а текущий генеральный директор Мэтт Тобольски берет компанию на следующий этап роста, опираясь на опыт и инновационное наследие бренда. Одной из важных особенностей AAON является ее способность выдерживать циклические колебания экономической среды. Хотя отрасль HVAC чувствительна к изменениям в экономике и инвестициям в строительство и модернизацию зданий, качественные и энергоэффективные продукты позволят AAON сохранять стабильный спрос даже в неоднозначных рыночных условиях.
Компании удается диверсифицировать своего клиента, что снижает риски зависимости от отдельных заказчиков. На момент июля 2025 года, акции AAON торгуются с коэффициентом цена-прибыль около 40, что можно считать несколько высоким. Впрочем, с учетом крепкой позиции на рынке, быстрого роста подразделения BASX и широких перспектив, эта премия по мультипликатору выглядит оправданной. Инвестиции в технологические компании с высокой добавленной стоимостью традиционно требуют большей терпимости к высокой оценке, которая со временем компенсируется ростом прибыли и рыночной доли. Говоря о конкурентах, стоит упомянуть, что AAON выделяется среди крупных производителей полунастраиваемых и стандартных систем HVAC благодаря своей гибкости, ориентации на инновации и надежности.
В то время как многие компании сосредоточены либо на массовом производстве, либо на нишевых рынках, AAON находит баланс, предлагая кастомизированные решения с высокой технологической начинкой, что привлекает клиентов из различных сегментов — от коммерческих зданий до суперсовременных дата-центров. За последние несколько лет AAON активно перераспределяет свою стратегию в сторону сегментов с устойчивым долгосрочным спросом, таких как высокотехнологичные центры обработки данных и проекты с высокими требованиями к экологической эффективности. Это помогает компании избежать негативного влияния краткосрочных циклических спадов в сферe традиционного строительства и капитального ремонта. Учитывая все вышесказанное, AAON, Inc. демонстрирует все признаки компании с прочным фундаментом для стабильного роста в будущем.
Ее инвестиции в инновации, акцент на энергоэффективность и кастомизацию, а также ориентация на быстрорастущие рынки делают её привлекательной для долгосрочных инвесторов, готовых принять текущие колебания рынка в обмен на возможность получить значительную прибыль в перспективе. В период применения экологических стандартов и повышения требований к устойчивому развитию AAON стоит у руля технологических изменений в HVAC-индустрии. Высокотехнологичные разработки и совершенные производственные процессы компании позволяют не только удерживать лидирующую позицию, но и расширять рынок за счет новых направлений. Выход на рынок гипермасштабных дата-центров с линией BASX обеспечил компании новый источник роста и увеличил общую устойчивость бизнеса. Таким образом, AAON представляется не просто производителем оборудования, а значимым технологическим игроком, способным влиять на развитие отрасли в целом.
Для инвесторов, ориентированных на сочетание инновационного потенциала, стабильного финансового положения и перспективного роста в секторе HVAC, AAON является одной из наиболее привлекательных компаний на американском рынке.
