В середине 2025 года мир финансовых рынков претерпел заметные изменения: такие гиганты, как BlackRock и Goldman Sachs, объявили о закрытии нескольких своих биржевых фондов (ETF) и взаимных фондов. Эти шаги вызвали повышенный интерес со стороны инвесторов и экспертов, так как отражают более широкие тенденции в экономике и инвестиционной индустрии. Важно понять, почему происходят такие сокращения, какие последствия они могут иметь и как это влияет на инвестиционные стратегии как для частных, так и для институциональных инвесторов. BlackRock, крупнейший в мире управляющий активами с активами под управлением в $3.4 триллиона и около 470 ETF на американском рынке, решил закрыть восемь своих ETF с суммарными активами около $109 миллионов.
Помимо этого, BlackRock закрывает шесть взаимных фондов, три из которых ориентированы на направления, связанные с экологическими, социальными и управленческими (ESG) критериями. Такое движение не стало неожиданностью — последние годы ESG-фонды сталкиваются с растущей критикой и оттоком средств, особенно на фоне изменения политической конъюнктуры и снижения интереса к вопросам устойчивого развития, экологичности и социальной справедливости. Goldman Sachs, несмотря на меньший портфель из 47 ETF с общим объемом активов в $41.9 миллиарда, также принял решение прекратить управление двумя фондами: Goldman Sachs Future Consumer Equity ETF (GBUY) с $17.2 миллионами активов и Goldman Sachs Future Planet Equity ETF (GSFP) с $12.
5 миллионами. Интересно, что фонд GSFP показал доходность за текущий год в размере 7.7%, что значительно лучше роста индекса S&P 500, отражаемого через ETF Vanguard S&P 500 (VOO), однако высокая комиссия за управление в 75 базисных пунктов и ограниченный интерес инвесторов не позволили фонду удержать позиции. Закрытия ETF и взаимных фондов — явление обычное для инвестиционной индустрии. Новые фонды запускаются постоянно, предлагая инвесторам все больше возможностей, а те, которые теряют привлекательность, либо не демонстрируют роста, либо с которыми уходят капиталы, постепенно выводятся из обращения.
В 2024–2025 годах количество закрываемых ETF в процентном выражении значительно уступает числу запускаемых, что свидетельствует о продолжающемся росте рынка. Тем не менее, тенденция к закрытию ESG-фондов привлекает особое внимание. Несколько крупных управляющих компаний в США, таких как BlackRock, State Street и Janus Henderson, приняли подобные решения в последние годы. Причины связаны с изменением рыночного спроса, политическими настроениями, а также с критикой в адрес ESG-инвестирования как потенциально вторичных по отношению к финансовой отдаче — когда приоритеты социальной ответственности воспринимаются как вступающие в противоречие с обязанностями перед инвесторами. Фонд iShares Commodity Curve Carry Strategy ETF (CCRV) от BlackRock, который был крупнейшим из закрываемых ETF с активами в $42.
2 миллиона, не сумел сохранить приток инвестиций. Запущенный в 2020 году и специализирующийся на отслеживании фьючерсов на товары, CCRV за последние три года принес рост около 1.8%, однако в 2025 году испытывал отток средств на уровне $1.9 миллиона. Это подчеркивает, что даже специализированные и нишевые фонды с разумной доходностью могут быть подвержены закрытию, если не набирают достаточную популярность среди инвесторов.
Закрытие ETF оказывает влияние на рынок сразу в нескольких аспектах. Во-первых, из общего числа более 4300 торгуемых в настоящее время фондов на рынке США уходят менее ликвидные и менее эффективные с точки зрения инвесторов продукты. Во-вторых, это создает пространство для появления новых, более актуальных и ориентированных на современные инвестиционные тренды фондов. Наконец, для инвесторов с существующими долями в закрываемых ETF означает переоценку портфеля и перераспределение средств, что требует взвешенного подхода и диагностики инвестиционных целей. Инвесторы, особенно розничные, сталкиваются с вопросом о том, как реагировать на закрытие их ETF.
Во многих случаях управляющие компании предлагают выкупить ценные бумаги обратно, а средства перевести в более крупные и перспективные фонды внутри того же семейства. Это позволяет избежать необходимости продажи на открытом рынке, что может привести к нежелательным издержкам. Для тех, кто активно управляет портфелем, закрытия фондах порой становятся поводом для анализа инвестиционной стратегии, фокусировки на надежных активах и диверсификации с учетом новых рыночных реалий. С точки зрения рынка ESG, его будущее выглядит неоднозначно. Несмотря на определённую стагнацию и давление, спрос на устойчивое инвестирование остается живым, особенно в долгосрочной перспективе.
Многие эксперты считают, что происходит своего рода переосмысление подходов к ESG, когда происходит переход от поверхностных или имитационных стратегий к более углубленному анализу рисков и возможностей, связанных с экологической, социальной и корпоративной ответственностью. Крупные управляющие компании продолжают экспериментировать с форматами ESG-фондов, чтобы лучше отвечать ожиданиям инвесторов и рыночным условиям. Тенденции закрытия малых и средних ETF, которые не достигают критического объема активов и широкой поддержки инвесторов, могут способствовать консолидации рынка. Конкуренция усиливается, и только наиболее эффективные и востребованные продукты выигрывают в борьбе за капитал. По мнению аналитиков, этот процесс является естественным этапом зрелости сектора ETF, который за последние годы вырос в разы и продолжает развиваться динамично.
Для инвесторов важно понимать, что закрытие фондов — это не повод для паники. Этот процесс исторически являлся частью нормальной динамики управления инвестициями и служит своего рода фильтром качества рынка. Тем не менее, при выборе ETF нужно уделять внимание не только краткосрочным показателям доходности, но и устойчивости продукта, структуре комиссий, стратегии фонда и качеству управляющей компании. Заключая обзор, можно отметить, что объявленные BlackRock и Goldman Sachs закрытия ETF и взаимных фондов отражают комплексные изменения в инвестиционной среде. Они демонстрируют, как крупные игроки адаптируются к изменению спроса, политических и экономических условий, а также требуют от инвесторов гибкости и информированности.
На фоне роста числа новых ETF и общего расширения рынка, закрытия остаются неизбежным и важным элементом его естественного цикла. В 2025 году инвесторы и аналитики продолжают внимательно следить за тем, как меняется ландшафт биржевых фондов в США и мире, включая новые вызовы и возможности, которые диктуют современные экономические реалии. Внимательность к изменению предпочтений инвесторов, соблюдение баланса между устойчивостью и доходностью, а также выбор качественных управляющих компаний остаются ключевыми факторами успешного инвестирования в эпоху перемен.
