Всё большее внимание к IPO технологических компаний связано не только с их успехами или провалами, но и с тем, как именно оценивается их стоимость на первичном рынке. В апреле 2025 года состоялось долгожданное первичное размещение акций Figma — одного из самых инновационных стартапов в сфере веб-дизайна и коллаборации. Казалось бы, с учетом роста интереса к платформам для удаленной работы и творческого взаимодействия, IPO Figma должно было стать финансовым триумфом для всех участников. Однако реальность оказалась куда более сложной и даже болезненной, особенно для венчурных капиталистов, вложивших средства в компанию на ранних стадиях. По оценкам аналитиков и участников рынка, недооценка акций во время IPO привела к потере по меньшей мере 20 миллиардов долларов потенциальной прибыли для этих инвесторов.
Почему же это произошло и что можно извлечь из этой ситуации? Стартовые условия Figma изначально были впечатляющими. Компания быстро завоевала признание профессиональных дизайнеров и корпоративных клиентов благодаря удобному, облачному решению, которое полностью изменило подход к дизайну интерфейсов и совместной работе. Её революционная платформа позволяла создавать и редактировать дизайн в реальном времени, облегчая коммуникацию между отделами и сокращая сроки реализации проектов. Такие преимущества привлекли внимание венчурных фондов и инвесторов с глубокими карманами, которые участвовали в раундах финансирования на сумму в сотни миллионов долларов. Ожидания относительно будущей капитализации компании были крайне высоки, учитывая темпы роста и перспективы рынка.
Тем не менее, когда пришло время до выхода на биржу, биржевые аналитики и банкиры, отвечавшие за организацию IPO, выставили первоначальную цену акций значительно ниже реальной рыночной стоимости Figma. Это, по мнению многих экспертов, стало результатом излишней осторожности организаторов и стремления обеспечить быстрый спрос на акции, а также минимизировать риски ослабления интереса у институциональных инвесторов. Последствия недооценки оказались драматичными. В первый же день торгов акции компании выросли в цене более чем на 60%, что вызвало настоящий ажиотаж и напоминало истории с вышедшими на биржу компаниями, которые после IPO быстро возросли в цене. Однако для тех, кто держал акции до самого выхода на биржу, особенно для венчурных капиталистов, это означало откровенную потерю возможной прибыли в десятки миллиардов долларов.
Аналитики подсчитали, что сумма потерянных возможностей для ранних инвесторов превышает 20 миллиардов долларов — колоссальный объем средств, который мог быть направлен на дальнейшее развитие компаний-партнеров, новые проекты и инновационные решения. Среди ключевых причин такой ситуации выделяют несколько факторов. Во-первых, Figma — компания с уникальным продуктом, который сложно было корректно оценить традиционными финансовыми методами. Высокие темпы роста и потенциал рынка сделали анализ стоимости с учетом долгосрочных перспектив затруднительным. Во-вторых, рынок в целом испытывал снижение интереса к масштабным IPO технологических компаний после череды нестабильных финансовых результатов и снятия компаний с публичных площадок.
Это существенно повлияло на принятие решений организаторами размещения. В-третьих, ход торгов прошел под влиянием активности институциональных инвесторов, которые предпочитали минимизировать свои первоначальные вложения, что также отразилось на цене. Следует отметить, что подобные случаи — не редкость в истории технологического рынка. При неправильной оценке IPO могут страдать даже самые перспективные стартапы и их инвесторы, теряя многочисленные миллиарды долларов потенциальной прибыли. В то же время такая ситуация служит важным уроком для всех сторон — венчурных фондов, основателей компаний и финансовых аналитиков.
Для венчурных инвесторов — необходимость более чётко выстраивать стратегию выхода из инвестиций и минимизировать риски, связанные с выходом на публичный рынок. Основатели бизнеса должны быть готовы к комплексному взаимодействию с финансовыми советниками и биржевыми компаниями, чтобы выставить реалистичную, но не заниженную цену. Для аналитиков и организаторов IPO задача — разработать более продуманные и гибкие модели оценки быстрорастущих технологических компаний, учитывая не только текущую доходность, но и долгосрочные перспективы развития. В вопросах недооценки IPO Figma приобрел статус знакового кейса, отражающего напряжённость и вызовы современного рынка стартапов и венчурных инвестиций. Этот случай подчёркивает важность тщательной подготовки и глубокого анализа перед выходом компании на публичный рынок.
Более того, он напоминает о том, что недооценка — не просто потеря прибыли, а упущенная возможность сформировать сильное финансовое будущее для всех заинтересованных сторон и индустрии в целом. с учётом динамично меняющихся рыночных условий, прозрачности операций и повышения компетентности всех участников рынка, можно надеяться, что подобные истории останутся в прошлом, а будущее IPO будет честным и выгодным для всех. В конечном итоге, история с IPO Figma — урок для всего технологического сообщества по всему миру. Она иллюстрирует, насколько важно балансировать между осторожностью и амбициями, как тщательно готовиться к выходу на биржу и почему правильно выбранная цена акций — это залог успеха не только для компании, но и для её инвесторов и всех участвующих игроков в экосистеме инноваций.
