Нечасто центральные банки решаются на резкие изменения в своей денежно-кредитной политике, и недавнее заявление Нила Кашкари, президента Федерального резервного банка Миннеаполиса, заполнило информационные ленты. На фоне неопределенности в экономике и нарастающих рисков безработицы, Кашкари высказался о недавнем снижении процентной ставки на 50 базисных пунктов как о «правильном решении». Такие публичные выступления чиновников ФРС всегда вызывают интерес, и данное не стало исключением. 29 сентября 2024 года Кашкари подтвердил свою поддержку решения Федеральной резервной системы сократить ключевую процентную ставку до диапазона 4,75% - 5,00%. Это решение, по его словам, было вызвано значительными успехами в борьбе с инфляцией и уменьшением риска ухудшения ситуации на рынке труда.
Он отметил, что баланс рисков изменился в сторону потенциального ослабления экономики, и это делает необходимым выполнение более деликатной денежно-кредитной политики. Кашкари, который до этого момента занимал позицию «ястреба» среди своих коллег, подчеркивает, что даже после этого снижения ставка остаётся на экономически сдерживающем уровне. Он настаивает на необходимости адаптировать политику ФРС к текущим экономическим условиям. В своих комментариях он описал, что ситуация на рынке труда продемонстрировала некоторые признаки ослабления: уровень безработицы остался на относительно низком уровне - 4,2%, но увеличился по сравнению с предыдущим годом. Более того, обострение работоспособности работодателей и сокращение премьерного найма создают дополнительные проблемы для восстановления после пандемии.
Инфляция, которая на сегодняшний день снижена до 2,5%, не указывает на полную победу над ней, но свидетельствует о значительном прогрессе. На вопрос о том, возможно ли дальнейшее снижение ставок, Кашкари ответил, что его текущие прогнозы содержат возможность снижения ставок еще на 25 базисных пунктов на двух оставшихся заседаниях ФРС в этом году. Однако окончательное решение будет зависеть от поступающих макроэкономических данных. Кашкари противоречит мнениям некоторых экономистов и аналитиков, которые выразили сомнения относительно способности ФРС контролировать инфляцию и поддерживать здоровье экономики одновременно. Вместо этого он утверждает, что «дизинфляционный процесс идет по правильному пути», и что соотношение рисков для экономики изменилось.
Теперь главное внимание должно быть направлено на поддержание рабочей силы и предотвращение дальнейшего ухудшения ситуации на рынке труда. В ходе недавнего интервью Кашкари отметил, что сильные данные по потребительским расходам и росту экономики являются неоднозначным сигналом, который, тем не менее, не указывает на нарастание рецессии. Эта «конфузия» в данных показывает, что экономика демонстрирует устойчивость перед лицом различных вызовов. Он подчеркивает, что важно учитывать положительные аспекты ужесточения денежно-кредитной политики, такие как восстановление устойчивого роста и поддержание общего экономического баланса. Кашкари также стал одним из тех, кто считает, что ФРС возможно будет вынуждена продолжать смягчение в будущем.
В своем недавнем эссе он указал на необходимость дальнейшего снижения процентной ставки в пределах одного процентного пункта до конца следующего года. Это происходит на фоне изменения его внутреннего представления о нейтральной ставке, которая, по его мнению, теперь должна находиться на уровне 3,4%. Обсуждая данное снижение на CNBC, Кашкари отметил его важность как первого шага, добавив, что он был готов поддержать небольшое или большое снижение. Отметив, что 50 базисных пунктов было разумным шагом, он также напомнил, что окончательное решение принадлежит комитету, ответствующему за политику. Заключение Кашкари о том, что давление на инфляцию уменьшается, является вполне реалистичным в свете последних данных и экономической статистики.
Эроза вокруг инфляционных ожиданий, вероятно, отразит позитивные изменения в настроениях как среди потребителей, так и среди бизнеса. Однако он подчеркивает, что никогда не следует заявлять «миссия выполнена», ведь любые изменения в экономике могут потребовать быстрой реакции со стороны ФРС. Таким образом, решение Кашкари и его прогребная политика указывает на необходимость более гибкого подхода к управляющим механизмам центрального банка. С учетом текущей экономической ситуации важно оставаться бдительным, чтобы определить, куда направляются энергии восстановления, и, в конечном итоге, создать устойчивое основание для будущего роста. Такое изменение в позиции Кашкари будет внимательно отслеживаться не только его коллегами, но и финансовыми рынками, которые реагируют на любые намеки о том, как именно ФРС будет справляться с продолжающимися вызовами.
Экономисты будут продолжать анализировать ситуацию, пока ФРС подстраивается под новые экономические условия, с надеждой, что дальнейшие шаги будут соответствовать требованиям времени и обстоятельствам на рынке.
