Несмотря на то, что биткойн уже давно стал важной темой для дискуссий в финансовых кругах, противостояние между Джимом Чаносом и Майклом Сейлором на Уолл-стрит приобрело особую остроту и значение. Джим Чанос, легендарный инвестор и известный шорт-селлер, не раз выражал скептицизм относительно стратегии Майкла Сейлора, который превратил свою компанию MicroStrategy в крупнейшего корпоративного держателя биткойнов в мире. Это противостояние отражает не просто разницу во взглядах на криптовалюты, но и гораздо более глубокие вопросы о будущем финансов и инвестиций в эпоху цифровых активов. Майкл Сейлор, бывший исполнительный директор MicroStrategy, известен своей агрессивной политикой покупки биткойнов на средства компании, сочетая заемный капитал и выпуск акций для покупки огромного количества цифрового актива. На 30 июня 2025 года в компании находится около 597 325 биткойнов, что оценивается примерно в 64 миллиарда долларов.
Эта стратегия принесла акции MicroStrategy рост более чем на 200% за последний год, существенно обогнав биткойн и даже индекс S&P 500. Однако, именно такой высокий рост и вызывает критику со стороны Чаноса. Инвестор отмечает, что акции компании не должны торговаться с премией относительно самого биткойна, который она держит. По его мнению, для инвесторов более логично покупать биткойн напрямую, минуя посредников и риски, связанные с управлением компанией. Джим Чанос известен своими успешными ставками против переоцененных активов и компаний – в частности, его прогноз в отношении краха Enron в 2001 году сделал его одним из самых уважаемых специалистов рынка.
Его мнение о MicroStrategy как о переоценённом активе находит поддержку у значительной части инвестиционного сообщества, особенно среди тех, кто считает биткойн волатильным и непредсказуемым активом. В контексте публичного противостояния Майкл Сейлор отвечает критике Чаноса, подчеркивая, что акции MicroStrategy гораздо проще приобрести, чем напрямую купить биткойн из-за множества правовых и регуляционных ограничений, существующих для частных инвесторов и институциональных игроков. Кроме того, сторонники стратегии MicroStrategy утверждают, что цена акций компании учитывает не только текущую стоимость биткойнов на её балансе, но и перспективу продолжения покупки актива, учитывая ограниченный выпуск биткойнов в мире — всего 21 миллион единиц, большая часть которых уже находится в обращении. Майкл Сейлор также часто говорит о многократном увеличении стоимости биткойна и стратегии использования заемных средств для максимизации доходности. Он уверен, что приобретение биткойнов с привлечением заемных средств и последующая их концентрация в балансе компании способны в долгосрочной перспективе принести огромные прибыли собственникам акций.
Тем не менее, Чанос называет такие утверждения «финансовой чепухой», предполагая, что эти схемы не учитывают реальные риски и потенциал убытков, связанных с высокой волатильностью криптовалюты и возможными изменениями в регулировании. Дебаты между двумя инвесторами развернулись в прямом эфире на ведущих финансовых телеканалах и в подкастах, вызывая широкий резонанс в инвестиционном сообществе. Стороны обмениваются острыми репликами: Сейлор обвиняет Чаноса в непонимании стратегии бизнеса MicroStrategy, а Чанос в ответ называет Сейлора талантливым продавцом с преувеличенными заявлениями. Несмотря на эмоциональность конфликта, для инвесторов важно видеть в этом споре более глубокие уроки и разъяснения важных аспектов инвестирования в криптовалюты через публичные компании. Во-первых, противостояние поднимает вопрос о том, как правильно оценивать стоимость акций компании, которая держит в своей собственности значительное количество цифровых активов.
Второй важный момент касается регулирования и доступности инвестиций в криптовалюту, что остаётся сложной темой для многих участников рынка. Третий аспект — использование заемного капитала для покупки высоковолатильных активов. Сейлор уверенно использует этот механизм для роста, тогда как Чанос предупреждает о потенциальных рисках и плохо прогнозируемых последствиях такого финансирования. В итоге битва идей между Джимом Чаносом и Майклом Сейлором не ограничивается корпоративными балансами и ценными бумагами. Она отражает фундаментальные различия во взглядах на то, каким будет финансовое будущее и какую роль в нём займут криптовалюты.
Для одних биткойн — это инструмент максимального дохода и хеджирования инфляции, для других — слишком рискованный, ненадёжный актив, который лучше обходить стороной. Таким образом, противостояние двух влиятельных инвесторов служит своеобразным зеркалом современных экономических процессов и необходимостью взвешенного подхода к выбору стратегии. Оно стимулирует дискуссии, развивает понимание новых рыночных реалий и помогает инвесторам принимать более осознанные решения. От этого выигрывает не только финансовый рынок, но и вся экосистема цифровых активов, которая продолжает стремительно развиваться, ломая привычные стереотипы и двигая мировой капитал к новым горизонтам.
