21 февраля 2025 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) объявила о прекращении дела против Coinbase. В 2023 году SEC подала иск к Coinbase, обвиняя компанию в том, что она управляла незарегистрированной биржей, продавая незарегистрированные ценные бумаги. Это дело имело большое значение как индикатор того, как будут классифицироваться криптовалюты, токены и другие цифровые активы — как "ценные бумаги", подлежащие регулированию SEC, или как нечто иное. Многие в криптоиндустрии считают, что это может означать начало капитуляции SEC в вопросах правоприменения, связанных с криптовалютами. Однако, не стоит спешить с выводами.
Как же обстоит дело с делом против Ripple? SEC впервые подала иск к Ripple Labs, Inc. в 2020 году, утверждая, что токены XRP являются ценными бумагами в соответствии с тестом Хауи. Этот тест определяет, что финансовый инструмент является ценной бумагой, если есть инвестиции в общее предприятие с ожиданием прибыли, получаемой от усилий других. Отличия между Coinbase и Ripple Labs Тест Хауи основывается на почти восьмидесяти годах установленной юриспруденции. Так почему же SEC прекратил дело против Coinbase? Coinbase является посредником и биржей.
Это не эмитент токенов, невзаимозаменяемых токенов или других цифровых активов. Coinbase также сделала шаги навстречу SEC, предлагая сотрудничество для разработки разумной нормативной базы для криптобирж. По этим причинам решение SEC прекратить дело против Coinbase было относительно простым, хотя, конечно, сотрудники SEC, которые работали над этим делом, могли бы не хотеть его закрытия. С другой стороны, Ripple Labs является эмитентом криптовалюты. Из более чем 150 дел, которые SEC возбудила в отношении криптоактивов, многие касаются эмитентов криптовалют.
Цифровые активы, которые способствуют повышению ценности или ставкам и которые предполагают инвестиции в общее предприятие с ожиданиями прибыли от усилий других, скорее всего, будут считаться ценными бумагами, которые попадут под действие теста Хауи. Если эти дела и связанные с ними цифровые активы будут освобождены от теста Хауи, последствия для сектора ценных бумаг будут колоссальными, так как многие инвестиционные контракты, вероятно, более не будут считаться ценными бумагами. Учитывая это, не стоит ожидать, что сотрудники SEC начнут массово закрывать дела, основанные на тесте Хауи. Не забывайте, что за каждым делом стоят профессионалы SEC, которые потратили месяцы или годы на получение необходимых разрешений для подачи иска и которые упорно работали над делами. Также стоит учесть, что решение о закрытии дела будет зависеть от конкретных обстоятельств.
Если SEC считает, что действия определённых людей или организаций неправомерны, или если инвесторы были обмануты, то SEC будет трудно закрыть дело, не идущими против их главной миссии — защиты инвесторов. Что делать, если вы оказались в числе несчастных, попавших в одно из этих дел? Ключевым моментом является обращение в SEC сейчас и работа над соглашением, которое продемонстрирует вашу или компанию серьёзность в отношении соблюдения норм или разработку плана, который приведёт к соблюдению требований любого будущего регулятора, будь то SEC, CFTC или какой-либо гибрид. Прекращение дела против Coinbase также ставит под сомнение подход SEC к регулированию криптовалют. Это решение может открыть путь для новых актов регулирования и большей прозрачности в отрасли, которая до сих пор остаётся в серой зоне с точки зрения правоприменения. Участники рынка ждут более четких указаний от SEC относительно того, как они могут работать в рамках закона, чтобы избежать проблем в будущем.
Можно сказать, что прекращение дела против Coinbase — это важный сигнал не только для компании, но и для всей криптоиндустрии в целом. Он может стать отправной точкой для более конструктивного диалога между регуляторами и участниками рынка, когда речь идет о криптовалютном регулировании. Однако ожидать окончательных выводов пока рано, особенно в свете продолжающихся дел против других крупных игроков, таких как Ripple. Следует также отметить, что перемены в регулировании скорее всего затронут все аспекты криптоиндустрии, включая запуск новых проектов, ICO и торговлю токенами. Инвесторы и разработчики должны быть готовы к потенциальному изменению законодательства и следить за новыми инициативами в этой области.
Важно также помнить, что решение SEC прекратить дело против Coinbase не отменяет необходимость соблюдения законов и правил. Криптоинвесторы и компании по-прежнему должны быть осторожными и осведомленными о своих обязательствах в рамках действующего законодательства, чтобы избежать недоразумений и правовых проблем в будущем. Таким образом, прекращение дела против Coinbase может иметь дополнительные импликации для других криптовалютных дел, таких как дело против Ripple. Однако регуляторы, такие как SEC, продолжают сохранять жесткий подход к расследованию и правоприменению в криптоиндустрии. Это подчеркивает важность создания ясных и устойчивых посреднических стандартов для всех участников рынка.
В конечном итоге, целью должно быть создание безопасной и прозрачной среды для инвестирования в криптовалюты, что может стать реальностью только при совместных усилиях всех заинтересованных сторон.
