Единая ликвидность открывает путь к первому безразрешительному рынку левериджа для долгосрочных токенов

Стейблкоины

В последние годы сфера децентрализованных финансов (DeFi) пережила взрывной рост, привлекая разработчиков, инвесторов и энтузиастов, желающих создать альтернативу традиционным финансовым системам. Однако, несмотря на большой прогресс, многие ключевые проблемы сохраняются. Одной из главных преград на пути развития стала зависимость большинства протоколов от централизованных источников данных — так называемых оракулов. Эти системы поставляют внешние цены и другую информацию, являющуюся жизненно необходимой для функционирования большинства DeFi-продуктов, таких как кредитование и маржинальная торговля. Но оракулы, будучи внешними независимыми сервисами, становятся единой точкой отказа, ограничивая масштабируемость и открытость рынков, особенно для менее популярных, так называемых «длиннохвостых» токенов.

На этом фоне появилась и активно набирает обороты концепция единой ликвидности, которая обещает изменить правила игры и открыть новый этап в развитии финансов на блокчейне. Единая ликвидность — это инновационный подход к объединению ликвидности обменных и кредитных протоколов в единую, общую инфраструктуру, что даёт возможность использовать кредитное плечо для любого актива без необходимости в централизованных оркулах и разрешениях. Традиционно многие DeFi-платформы строились по модели, когда каждая торговая пара или заемный актив требовали отдельного перечисления и поддержки оракулов. Это ограничивало возможности для долгосрочных, нишевых или экспериментальных токенов, поскольку риск неправильных цен и манипуляций был слишком высок. В результате большая часть TVL (общей заблокированной стоимости) концентрируется в топовых активах вроде BTC, ETH и стабильных монетах, тогда как широкий спектр менее известных криптовалют и токенов оставался без подходящих инструментов кредитования и маржинальной торговли.

Основным барьером выступала неэффективность и ненадежность ценовых оракулов, невозможность обеспечить точное ценообразование без централизованного контроля и риска ошибок. Объединяя ликвидность различных рынков и протоколов в одну общую сеть, единая ликвидность устраняет необходимость в оркулах, позволяя кредитоваться под залог и использовать плечо на основе внутренней механики пула ликвидности. Это означает, что любой проект с активом на блокчейне может воспользоваться обеспечением и брокерскими услугами сразу после запуска токена, без длительного процесса листинга и верификации. Благодаря такому подходу на рынок возвращается свобода для новых и нишевых активов, усиливая децентрализацию и демократизацию финансовых продуктов. Кроме того, единая ликвидность способствует повышению капиталоэффективности протоколов.

Традиционные модели кредитования и маржинальной торговли часто работают разрозненно, что ведет к нерациональному распределению капитала и низкой доходности для участников рынка. В едином пуле ликвидности все активы и дебетовые позиции взаимодействуют в одном месте, перераспределяя риски и доходы более эффективно. Это повышает общий уровень ликвидности, снижает проскальзывания при крупных сделках и дает пользователям больше возможностей для использования капитала. Одним из важнейших преимуществ новой системы является также встроенная поддержка коротких позиций (шортов) на любых токенах. На современных платформам DeFi подобная функция либо отсутствует, либо доступна только для ограниченного круга активов, что снижает рыночную прозрачность и способствует манипуляциям.

Без возможности шортить малоизвестные токены рынок становится уязвим для завышения цен и мошеннических схем. Универсальный механизм шортинга, построенный на единой ликвидности, является необходимым условием для развития здоровой, устойчивой экосистемы с эффективным ценообразованием и борьбой с спекулятивными пузырями. Примером эффективности подобного подхода служит опыт Solana с созданием специализированных маркетплейсов для мем-токенов и предсейлов, где прозрачность ликвидности и свобода создания позиций помогли очистить рынок от мошеннических проектов и повысить доверие к платформе в целом. Создание инфраструктуры, позволяющей любому пользователю или разработчику подключаться к общей ликвидности и строить на её основе свои продукты — будь то стабильные свопы, перпетуальные контракты или кредитные сервисы — открывает новую эру модульности и композируемости. Это значит, что финансовые приложения становятся совместимыми и взаимодействующими на атомарном уровне, минимизируя фрикции между ними и повышая удобство для конечных пользователей.

Также этот подход снижает нагрузку на разработчиков, которым больше не нужно бороться за листинг и интеграцию каждого токена, поскольку рынок уже готов к любым активам с первого дня появления. В долгосрочной перспективе упразднение зависимости от оракулов и централизации ценовых данных снижает риски для всей индустрии DeFi, делая её более устойчивой к внешним шокам и атакам. Регуляторы же, несмотря на свой интерес к контролю рынка, всё больше сталкиваются с необходимостью признавать децентрализованные механизмы, которые поддерживают прозрачность и снижают возможности для манипуляций. Важным аргументом является пример традиционных финансов, таких как американский фондовый рынок, где развитая система коротких продаж и активная деятельность исследовательских компаний помогают выявлять недобросовестные эмитенты и сохранять здоровье рынка. Таким образом, внедрение безразрешительного кредитного плеча на базе единой ликвидности — это не просто технологический прорыв, а фундаментальное изменение в архитектуре финансовых рынков Web3.