Компания Strategy начала 2025 год с активного расширения своих финансовых предложений, что вызвало значительный интерес в криптовалютном сообществе и инвестиционных кругах. За две недели после выпуска корпоративных ценных бумаг Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock (STRC), компания удвоила объем доступных акций STRC. Такой стремительный рост предложения связан с желанием Strategy увеличить объем приобретения биткоина (BTC), делая ставку на долгосрочный рост основной криптовалюты и привлекая новых инвесторов своей уникальной структурой ценных бумаг. STRC представляет собой гибридный инструмент, сочетающий в себе свойства обыкновенных акций и долговых обязательств. Эти акции выплачивают дивиденды с переменной доходностью, не имеют установленного срока погашения и могут быть выкуплены или отозваны компанией при выполнении определенных условий.
Такой финансовый инструмент позволяет компании гибко управлять своими обязательствами и источниками капитала, что особенно важно в условиях высокой волатильности криптовалют и нестабильности рынков. Изначально, когда в июле компания впервые выпустила STRC, было заявлено о намерении привлечь около 500 миллионов долларов. Однако всего через два дня после старта IPO объем предлагаемого капитала уже увеличился до 2 миллиардов долларов. После второго расширения предложение достигло уже 4,2 миллиарда долларов. Собранные средства предназначены для покупки биткоина, что позволило Strategy значительно увеличить свой BTC-резерв, приобретя более 21 000 биткоинов с использованием новых инвестиций.
Эта агрессивная стратегия приобретения биткоина финансируется как за счет выпуска долговых и акционерных инструментов, так и за счет корпоративного капитала, что делает Strategy одним из крупнейших держателей BTC среди публичных компаний. Однако такое активное наращивание инвестиционной позиции компанией вызвало неоднозначную реакцию в крипто- и финансовом сообществе. Многие аналитики считают, что подобные агрессивные покупки могут создавать своего рода «пузырь» на рынке, который в случае коррекции цены биткоина приведет к значительным потерям не только для самой компании, но и для инвесторов, связанных с криптовалютными активами начисленными через Strategy и похожие хедж-фонды. Параллельно с ростом инвестиций, против компании наряду с общим укреплением интереса к STRC, начали нарастать и исковые требования. Ведущие юридические фирмы подали несколько коллективных исков против Strategy от имени инвесторов, утверждающих, что компания могла искажать информацию о рисках, связанных с волатильностью биткоина, а также завышала прогнозы прибыльности.
Одной из ключевых претензий в исках является использование альтернативных финансовых показателей, таких как BTC Yield, BTC Gain и BTC dollar Gain, которые компания ввела для оценки своей финансовой эффективности в торгах и развитии бизнеса. По мнению истцов, такие показатели могли вводить инвесторов в заблуждение, создавая иллюзию стабильности и роста там, где финансовые результаты были бы менее привлекательными при традиционном бухгалтерском учете. Тем не менее, среди юридических экспертов существует много споров относительно перспектив этих исков, поскольку в публичных отчетах Strategy присутствовало множество оговорок о потенциальных рисках. Юристы отмечают, что претензии основываются не на полном отсутствии раскрытия информации, а на ее недостаточной полноте или акцентировании на положительных сторонах бизнеса. В свою очередь, соучредитель и ведущий сторонник биткоина Майкл Сейлор выступает в защиту компании, указывая, что Strategy обладает одной из самых инновационных бизнес-моделей, основанных на сочетании технологии и финансовых активов.
Он утверждает, что компания недооценена рынком и воспринимается неправильно, несмотря на высокую капитализацию и значительные позиции в биткоине. Сейлор отмечает, что Strategy использует свою стратегию накопления BTC как инструмент создания долгосрочной стоимости для акционеров, и что текущие колебания рынка и юридические сложности являются нормальной частью эволюции новаторского предприятия. Эксперты также обращают внимание на то, что успех Strategy зависит от динамики рынка биткоина, а также от того, насколько эффективно компания сможет управлять рисками, связанными с высокой волатильностью криптовалюты. Расширение предложения STRC предоставляет компании масштабный поток капитала, позволяющий быстро увеличивать BTC-позиции, но увеличивает и финансовую нагрузку на бизнес, поскольку переменная доходность и обязательства по выкупу акций требуют постоянного внимания к финансовой устойчивости. Кроме того, появление множества судебных разбирательств создает репутационные риски и потенциально может повлечь значительные расходы и отвлечь руководство от основной деятельности.
В то же время, расширение предложения STRC говорит о высоком интересе инвесторов к подобным инструментам, позволяющим участвовать в потенциале роста биткоина, при этом получая стабильный дивидендный доход и некоторую защиту от волатильности через гибридную структуру ценных бумаг. Для рынка криптовалют стратегия Strategy является важным сигналом о том, что институциональный капитал продолжает находить способы влиять на рынок через инновационные финансовые продукты. Успех или неудача этого эксперимента может повлиять на регуляторные подходы и развитие аналогичных инструментов в будущем. В итоге, удвоение предложения STRC за столь короткий срок демонстрирует готовность компании Strategy брать на себя значительные финансовые обязательства для укрепления своей позиции в биткоине. Однако такие шаги сопровождаются как повышенными рисками, так и судебными вызовами.
Будущее этой стратегии будет во многом зависеть от управления компанией отношениями с инвесторами, регуляторами и юридическими инстанциями, а также от динамики криптовалютного рынка в целом. Компании предстоит убедить рынок, что их инновационный подход к финансированию и управлению активами способен не только обеспечить рост стоимости, но и выдержать испытания временем и правовыми проверками.
