Новый человек на посту председателя ФРС: чего ожидать? В мире экономики мало каких позиций можно считать столь значимыми, как глава Федеральной резервной системы США. Этот пост — не просто ключевая роль в стране, но и одна из самых влиятельных позиций на планете. Когда президент США назначает нового председателя ФРС, это событие привлекает внимание как финансовых аналитиков, так и обывателей. С переходом власти и знаний о намерениях нового руководителя начинается новая глава в экономической политике. Недавно назначенный глава, Джером Пауэлл, заменяет Джанет Йеллен, и на его плечи ложится ответственность за навигацию через экономические водовороты после десятилетия нестабильности.
В своей новой роли Пауэлл осознает все вызовы, стоящие перед ним, и вопросы, которые затрагивают как США, так и мировую экономику в целом. Цели ФРС, определенные Конгрессом, заключаются в достижении максимальной занятости, стабильных цен и умеренных долгосрочных процентных ставок. Эти три задачи связаны между собой, и хотя это общепринятая формулировка, в истории часто акцентируется лишь на двух аспектах: инфляции и занятости. При этом текущая экономическая ситуация в стране позволяет сделать оптимистичные прогнозы. Инфляция на данный момент находится на уровне около 1,7% — у цели ФРС в 2% есть еще небольшое расстояние, но показатели остаются стабильными.
Мировая экономика в целом испытывает низкую инфляцию, что, как предполагают эксперты, предоставляет Пауэллу возможность сдерживать рост процентных ставок. С другой стороны, уровень безработицы в стране достигает исторического минимума в 4,1%, что вызывает дискуссии о том, стоит ли продолжать увеличивать ставки, чтобы избежать перезагрузки экономики и потенциального роста инфляции. Одним из основных вопросом для нового председателя станет то, как ФРС будет реагировать на малые колебания на рынке труда. Рынок труда в США интересен: несмотря на низкий процент безработицы, существуют множественные слои, где уровень безработицы существенно выше средних показателей. Это, в свою очередь, отчасти связано с более глубинными проблемами, такими как увеличение числа людей, оставляющих рабочую силу, а также последствиями опиоидной эпидемии.
Пауэлл должен будет учитывать все эти нюансы, взаимодействуя с членами ФРС. Ему потребуется найти баланс — продолжать повышать ставки, чтобы поддерживать контроль над инфляцией, при этом не ограничивая экономический рост. Еще одним инструментом, который может оказаться полезным, является программа количественного смягчения. ФРС уже завершила программу выкупа активов, но остается ли эта мера актуальной в арсенале нового главы? Процесс нормализации денежно-кредитной политики — важнейшая задача для Пауэлла. В последние годы ФРС уже увеличила процентные ставки несколько раз, однако это еще не означает завершения усилий по восстановлению стабильности.
В отличие от других центральных банков, таких как Европейский центральный банк и Банк Японии, которые все еще применяют количественное смягчение, ФРС движется к нормализации быстрее. Но это создает дополнительные риски для финансовых рынков. Снижение ставок в минувших годах привело к значительному росту активов, и многие переживают, что изменения в политике ФРС могут вызвать нестабильность. В ходе предыдущих подъемов ставок возникали волатильности, о чем свидетельствует «тaper tantrum» — острое падение фондовых рынков после намека на сокращение программ покупок. Будет ли Пауэлл в состоянии предотвратить искажения на рынках и сбалансировать все эти риски? Это вопрос, который будет в поле его зрения в ближайшие месяцы.
Массовые сокращения не всегда приветствуются рынками. Если Пауэлл начнет повышать процентные ставки слишком агрессивно, это может привести к падению фондовых индексов и негативному влиянию на экономический рост. Что касается международного контекста, действия ФРС под руководством Пауэлла будут оказывать значительное влияние за пределами США. Мировые финансы переплетены гораздо глубже, чем когда-либо, и изменения в экономической политике в США касаются многих развивающихся стран, зависимых от иностранных инвестиций. Действия ФРС могут вызвать эффект домино, приводя к увеличению курса доллара и, как следствие, усложнению кредитования для стран, сталкивающихся с долгами в иностранной валюте.
Принимая во внимание эти риски, Пауэллу придется выработать стратегию, которая будет одновременно поддерживать экономический рост и не доводить инфляцию до угрожающих уровней. Прозрачность и четкая коммуникация, возможно, станут его ключевыми рабочими инструментами в создании уверенности среди инвесторов и делового сообщества. Наблюдая за всей этой динамикой, стоит отметить, что подход Пауэлла к сложным вопросам денежно-кредитной политики будет определять не только экономическую ситуацию в США, но и мировую. Характер его решений и степень их предсказуемости могут стать теми факторами, которые сделают его председательствование в ФРС успешным или приведут к неопределенности. С точки зрения мировой экономики, стабильность ФРС и ее умеренные действия могут спровоцировать доверие к финансовым рынкам, тогда как резкие и неопределенные изменения могут стать катастрофой для уязвимых стран.
