HSBC предсказывает растущие риски для commodities В последние месяцы рынок commodities оказался под давлением, что вызывает все большее беспокойство у аналитиков. Одним из самых заметных сигналов тревоги стал отчет HSBC, в котором были выявлены растущие риски снижения цен на сырьевые товары, несмотря на то, что многие из них сохраняли высокие уровни в течение последних 18 месяцев. Аналитики HSBC подчеркивают, что, хотя глобальные цены на commodities значительно снизились по сравнению с рекордными уровнями, достигнутыми в середине 2022 года, они остаются на повышенных значениях. По состоянию на август 2024 года цены все еще на 44% выше своего предпандемического среднего уровня в номинальном выражении. Однако, при корректировке на инфляцию, цены находятся ближе к своему историческому 20-летнему среднему.
Основная причина этой устойчивости заключается в так называемом «суперсжатии» предложения, которое прошло по рынкам с 2022 года. Тем не менее, аналитики HSBC отмечают, что замедление глобального экономического роста оказывает давление на спрос на commodities. Прогнозы HSBC указывают на то, что рост экономики в мире в 2024 и 2025 годах составит всего 2,6%, что ниже показателя 2,7% в 2023 году. Слабые результаты в глобальном производственном секторе, особенно в результате продолжающегося кризиса в строительном секторе Китая, становятся значительным препятствием для цен на металлы. Китай, являясь одним из крупнейших потребителей металлов, таких как железная руда и медь, становится ключевым фактором риска понижения спроса.
Строительные показатели в стране все еще находятся в состоянии сокращения, несмотря на предпринимаемые правительством меры стимулирования экономики. Эта ситуация особенно тревожит по отношению к промышленным металлам, хотя более экологически чистые металлы, такие как медь и алюминий, демонстрируют большую устойчивость, благодаря спросу со стороны энергетического перехода. Внутри HSBC существует особый инструмент, называемый Commodity Cycle Selector (COCCLES), который использует машинное обучение для анализа движения цен на commodities. Согласно этому модели, commodities вступили в медвежью фазу в середине июля 2024 года. Это сигнализирует о том, что дальнейшее понижение цен может быть ожидаемо в секторе, включая нефть и медь, хотя некоторые товары, такие как золото, продемонстрировали недавний рост цен, в основном из-за геополитических рисков.
На фоне снижения спроса на commodities, ограничения по предложению продолжают оказывать поддержку ценам. Геополитические риски, такие как конфликт между Россией и Украиной, disruptions в Красном море и высокие затраты на транспортировку остаются на повышенном уровне. Эти сбои, вкупе с последствиями изменения климата, такими как экстремальная погода, воздействующей на сельское хозяйство, приводят к постоянной волатильности на глобальных рынках commodities. В энергетическом секторе команда HSBC, занимающаяся нефтью и газом, прогнозирует, что сокращение производства ОПЕК+ наряду с рекордным производством нефти в США может привести к избытку на рынке к 2025 году. Тем не менее, в данный момент высокие геополитические напряженности продолжают поддерживать цены на нефть на относительном высоком уровне.
Что касается агрономических рынков, погода остается основным фактором, влияющим на цены. Цены на зерновые культуры, такие как пшеница и кукуруза, упали из-за благоприятных погодных условий, особенно в Соединенных Штатах. В то же время, цены на «изысканные продукты», такие как какао, кофе и оливковое масло, значительно возросли из-за неблагоприятных погодных условий и перебоев в поставках из ключевых производящих регионов. HSBC также отмечает, что глобальные продовольственные цены могут оставаться под влиянием волатильности, учитывая климатические изменения, геополитические напряженности, влияющие на торговые маршруты, и изменения в торговой политике, особенно после введения Индией ограничений на экспорт риса. На рынке драгоценных металлов, особенно золота, цены достигли рекордных значений выше 2500 долларов за унцию.
«Этот рост был вызван мощными покупками со стороны хедж-фондов и инвесторов-убежищ, которые надеются на снижение процентных ставок со стороны ФРС и других центральных банков, а также на растущую экономическую и геополитическую неопределенность», — комментируют аналитики. Роль золота в качестве хеджирования против инфляции и экономической неопределенности продолжает оставаться значимой, с потенциальным ростом в зависимости от макроэкономических и политических факторов. По мере того как рынок commodities сталкивается с этими вызовами, инвесторам рекомендуется следить за динамикой цен и глобальными экономическими показателями. Возможные изменения, происходящие в экономике Китая, вероятные политические потрясения и состояние глобального спроса на сырьевые товары — все это связано с рисками и возможностями, которые могут способствовать дальнейшим колебаниям на рынках. В заключение, несмотря на текущее сжатие предложений и устойчивость цен на commodities, растущие риски, связанные с геополитикой и замедлением экономического роста, могут вызвать очередные волны нестабильности на этих рынках.
Инвесторы должны быть готовы адаптироваться к изменяющимся условиям и использовать возможности, которые могут возникнуть в этой сложной и волатильной среде.
