В 2025 году инвестиционная платформа Linqto, предоставлявшая уникальную возможность частным инвесторам приобретать акции нерегулируемых стартапов и частных компаний, объявила о своём банкротстве. Данное решение стало результатом множества проблем, включая расследование от Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и саморегулирующегося органа финрынка — Финансовой индустриальной регулирующей организации (FINRA). История Linqto стала ярким примером того, насколько сложным и рискованным может быть инвестирование в частные рынки, а также проблеском проблем, с которыми сталкиваются подобные платформы при взаимодействии с регулирующими органами в США. Linqto изначально позиционировалась как инновационная платформа, дающая доступ частным инвесторам к акциям самых перспективных стартапов, включая такие громкие имена как OpenAI и SpaceX. Вместо традиционных фондовых рынков, где торгуются акции публичных компаний с развитой системой защиты прав инвесторов, Linqto предлагала делить доли в частных компаниях, которые зачастую не раскрывают полную информацию о своей деятельности.
Эта особенность, безусловно, привлекала многих инвесторов, стремящихся получить высокую прибыль на ранних этапах роста компаний, однако в то же время несла серьёзные риски. Расследование Соединённых Штатов началось, когда Linqto сама выявила серьёзные недостатки в структуре своего бизнеса. Во время внутреннего аудита выявились проблемы с формированием корпоративных структур, операциями и в том, что вызывало сомнения вопросы о реальном владении активами клиентов. По словам генерального директора компании Дэна Сицилиано, данные обстоятельства ставят под угрозу не только репутацию Linqto, но и сам факт того, что именно покупатели акций на платформе действительно владеют ими в правовом смысле. Подобные нарушения законодательства об ценных бумагах, включая несоблюдение правил регистрации, раскрытия информации и защиты инвесторов, привели к масштабному расследованию со стороны SEC и FINRA, которая контролирует деятельность брокеров и дилеров.
Длительные проверки выявили многочисленные случаи несоблюдения компанией нормативных требований, что не могло не повлиять на финансовую стабильность Linqto. В марте 2025 года Linqto приостановила свою работу, осознав масштабы проблем с соблюдением законодательства. Это знаменовало начало тяжелого периода, что в итоге вылилось в подачу заявления о банкротстве по главе 11 в суд южного округа Техаса. По данным судебного дела, компания владела акциями на сумму около 500 миллионов долларов в 111 компаниях, приобретёнными от имени своих клиентов. Несмотря на этот внушительный портфель активов, Linqto столкнулась с непреодолимыми операционными трудностями, которые обусловили этот шаг.
Финансовым спасением для Linqto стала новая сделка по финансированию оборотного капитала на сумму до 60 миллионов долларов при поддержке инвестора Sandton Capital Partners. Полученные средства позволяют компании продолжать свою деятельность в части реструктуризации долга и поиска путей выхода из состояния банкротства. Оформленное финансирование в форме debtor-in-possession подразумевает, что Linqto сможет продолжать работу даже в период судебного процесса по восстановлению финансового положения, что может помочь сохранить стоимость активов и защитить интересы кредиторов и инвесторов. Ситуация с Linqto служит серьёзным напоминанием о проблемах, с которыми сталкиваются инвесторы в частные компании. Несмотря на рост популярности pre-IPO инвестиций и возможность получить высокую доходность от стартапов, отсутствие жёсткого регулирования и прозрачности создаёт условия для появления недобросовестных практик и финансовых рисков.
Многие перспективные компании этого сегмента функционируют в непрозрачной среде, и инвесторы часто сталкиваются с ограничениями в доступе к информации и неполной отчётностью. Рынок частных инвестиций в США и мире быстро развивается, подстегиваемый интересом венчурных фондов, предпринимателей и частных инвесторов. Однако история Linqto подчёркивает необходимость усиления регуляторного контроля и повышения стандартов прозрачности. Комиссия по ценным бумагам США ужесточила надзор за подобными платформами, чтобы защитить участников рынка и снизить риск мошенничества. Для миллионов индивидуальных инвесторов данный случай стал уроком о важности взвешенного подхода к инвестированию в частные активы.
Рынок нерегулируемых акций не имеет тех же механизмов защиты, что и фондовые биржи, что заставляет тщательно анализировать не только привлекательность предложения, но и его надёжность с точки зрения законности и прозрачности. Проблемы Linqto также поднимают вопросы о готовности частных инвестиционных площадок к исполнению современных требований законодательства и адаптации к правилам, которые постоянно меняются в условиях цифровизации финансовых сервисов. Автоматизация, блокчейн и инновационные технологии позволяют создавать новые финансовые продукты, но каждый из них должен соответствовать требованиям правил защиты прав инвесторов и противодействия финансовым злоупотреблениям. Случай Linqto отражает тенденцию, при которой регулирующие органы становятся всё более активными в контроле за частными инвестиционными платформами, что потенциально меняет ландшафт сектора. Компании вынуждены совершенствовать внутренние процедуры, обеспечивать прозрачность и повышать уровень корпоративного управления, чтобы соответствовать требованиям и сохранить доверие клиентов.
