В мире криптовалют биткоин продолжает оставаться главным активом, определяющим настроение всего рынка. Недавний рост открытого интереса на рынке деривативов биткоина, достигший отметки в 96 миллиардов долларов, свидетельствует о том, насколько значительная роль отводится рычагу в формировании бычьих ралли. Однако вместе с этим активным ростом leverage возникает и повышенная опасность резких падений и внезапных ликвидаций, характерных для крипторынка с его высокой волатильностью. Открытый интерес представляет собой совокупную стоимость всех открытых позиций в фьючерсах и опционах на биткоин. За последний год показатели открытого интереса существенно выросли, превысив предыдущие уровни 2022 года и достигнув исторического максимума в начале 2025 года.
Это указывает на возросший интерес участников рынка к активным спекуляциям с использованием заемных средств. Такой рост поддерживается появлением новых инвестиционных продуктов, в частности, внедрением спотовых биткоин-ETF в январе 2024 года, что упростило выход институциональных инвесторов на рынок и повысило ликвидность. Использование кредитного плеча позволяет трейдерам увеличивать позиции и потенциально получать большую прибыль на колебаниях курса. Однако это также умножает риски потерь, так как малейшее неблагоприятное движение цены может спровоцировать цепную реакцию ликвидаций — принудительных закрытий убыточных сделок, что ведет к резкому усилению волатильности и колебаниям стоимости криптовалюты. Наблюдения показывают, что в ближайшее время риск каскадных ликвидаций становится особенно актуален, поскольку рынок демонстрирует высокие уровни спекулятивного рычага.
На данный момент Realized Cap Leverage Ratio превышает 10%, что означает, что значительная часть активного капитала задействована в максимально агрессивных ставках. Ранее подобный показатель коррелировал с большим диапазоном ценовых движений и непредсказуемостью рынка. С другой стороны, рынок показывает признаки эволюции и большей зрелости. После события краха платформы FTX в 2022 году заметно выросла доля позиций, обеспеченных стабильными монетами (stablecoins), в сравнении с криптообеспеченными позициями. Использование stablecoin в качестве залога снижает волатильность обеспечения и в целом способствует более плавному управлению рисками.
Благодаря этому снижается вероятность резких негативных шоков, которые могли бы дестабилизировать рынок кардинально. Рост объема торгов фьючерсами на крупнейшей бирже Binance также отражает усиление заинтересованности участников рынка в деривативах. В мае 2025 года Binance отметила рекордный объем торгов в 1.7 триллиона долларов — самый высокий показатель за весь год. Такие объемы говорят о глубоком вовлечении трейдеров и массовых спекулятивных потоках, которые непосредственно поддерживают цены биткоина и способствуют преодолению ключевых уровней сопротивления, таких как отметка в 111800 долларов.
Тем не менее, текущая ситуация с открытым интересом и высоким кредитным плечом требует осторожности. Модель поведения рынка все еще оставляет пространство для неожиданного поворота. Аналитики отмечают, что внутри ценового диапазона от 100000 до 110000 долларов большинство трейдеров склоняются к открытию коротких позиций. Это может означать вероятность сильного движения в противоположном направлении, если крупные инвесторы начнут аккумулировать биткоин, создавая поддержку и задавая новый тренд. Анализ данных фьючерсов на BTC-USDT подчеркивает постепенное и медленное повышение коэффициента кредитного плеча, что еще больше подтверждает растущую роль деривативов в формировании ценовых трендов.
Такая ситуация усиливает нестабильность и заставляет инвесторов внимательно следить за настроениями рынка и своевременно реагировать на сигналы. Важно понимать, что несмотря на впечатляющие цифры оборотов и открытого интереса, рынок криптовалют продолжает оставаться высокорискованным активом. Быстрые и резкие перепады цен не редкость и могут приводить к значительным потерям даже для опытных трейдеров. Поэтому сочетание технического анализа, понимания макроэкономических факторов и внимательное управление рисками важно для успешной навигации в этом пространстве. Подводя итог, 96 миллиардов долларов открытого интереса в биткоине демонстрируют, как кредитное плечо влияет на формирование бычьих ралли и повышенную ликвидность.
Вместе с тем, эта же специфика усиливает риск резких падений и ликвидаций, особенно в периоды высокой спекулятивной активности. С другой стороны, более широкое использование стабильных монет в качестве залога и рост институциональной активности создают предпосылки для развития более устойчивого и зрелого рынка. Инвесторам и трейдерам важно учитывать эти моменты и подходить к принятию решений обдуманно, применяя комплексный анализ и управление рисками для достижения успеха в столь динамичном и перспективном сегменте криптовалют.
