В последние годы децентрализованные финансовые технологии (DeFi) стремительно развиваются, демонстрируя потенциал изменения всего финансового ландшафта. Однако 2022 год стал серьезным испытанием для индустрии, приведя к потере более 75% ликвидности и значительному снижению доверия со стороны институциональных инвесторов. Такой спад обусловлен высокой волатильностью, недостаточной регулируемостью и чрезмерной зависимостью от краткосрочных стимулов и токенов, что создавало неопределенность и риски, несовместимые с требованиями крупных фондов и организаций. В ответ на эти вызовы на первый план выходит концепция токенизации реальных активов (Real-World Assets, RWA), которая способна стать новым трендом и основой следующей волны институционального DeFi. Токенизация реальных активов представляет собой процесс перевода традиционных финансовых продуктов, таких как государственные облигации, акции, недвижимость или долговые обязательства, в цифровой формат на блокчейне.
Эти токены закреплены за реальной стоимостью активов, что обеспечивает прозрачность, ликвидность и доступность для различных участников рынка. Преимущество такого подхода заключается в том, что инвесторы способны получать стабильный доход, аналогичный традиционным финансовым инструментам, при этом сохраняя возможности и гибкость экосистемы DeFi. Одной из ключевых проблем, с которой столкнулась индустрия DeFi, стала нехватка структурированных и предсказуемых доходов, что особенно критично для институциональных инвесторов. Традиционные инструменты вроде казначейских векселей или биржевых фондов (ETF) предлагают понятные, регулируемые и проверенные механизмы получения дохода, которые до недавнего времени были недоступны в децентрализованной среде. Решением выступают проекты, подобные Zoth, которые создают мост между оффчейн доходами и ончейн возможностями путем «рестейкинга» токенизированных реальных активов.
Рестейкинг позволяет институциональным инвесторам получать двойной доход с одного и того же актива, сочетая доходность от традиционных вложений с дополнительными доходами в DeFi-протоколах. Такая двойная доходность достигается, не жертвуя ликвидностью или соблюдением нормативных требований, что делает модель привлекательной для крупных капиталоемких структур. Например, stablecoin ZeUSD, обеспеченный за счет застейканных RWAs, способствует дальнейшей композиции активов внутри DeFi, открывая новые возможности для диверсификации и управления рисками. Ожидается, что к 2030 году объем токенизированных реальных активов превысит 2 триллиона долларов, что позволит существенно расширить базу институциональных инвесторов в DeFi и укрепить позиции экосистемы как важного элемента финансового рынка. В этой связи становится особенно важным создание ядра инфраструктуры с повышенным уровнем безопасности, интеграцией искусственного интеллекта для мониторинга в реальном времени и усовершенствованными механизмами управления, которые смогут удовлетворить высокие стандарты регуляторов и институциональных клиентов.
Коллапс ликвидности в 2022 году ознаменовал переходный этап для рынка, выявив фундаментальные проблемы классических моделей DeFi. Снижение совокупной заблокированной стоимости (TVL) с 180 миллиардов до менее 40 миллиардов долларов и сокращение предложения стабильных монет свидетельствовали о необходимости переосмысления стратегии развития отрасли. Институциональные инвесторы не отказались от блокчейн-технологий, просто они искали более надежные, структурированные инструменты с ясной доходностью и минимальными рисками. На сегодняшний день традиционные финансовые инструменты продолжают удерживать лидерство по уровню доверия благодаря своей прозрачности и регулируемости. Однако интеграция с блокчейном и DeFi открывает перед ними новые горизонты.
Токенизация позволяет не только расширить доступ к классическим активам для более широкого круга участников, но и повысить эффективность использования капитала, снизить транзакционные издержки и ускорить процессы взаимодействия. Одним из стратегических направлений развития институционального DeFi является отказ от моделей, которые базируются исключительно на избыточном залоге и вознаграждениях в виде нативных токенов. Несмотря на то что такие подходы стимулировали рост отрасли во время бычьего рынка, они оказались слишком волатильными и ненадежными для объемных и консервативных инвестиционных портфелей. Вместо этого появляется новый класс инфраструктурных решений, ориентированных на соответствие нормативам, прозрачность и стабильность доходности. В центре внимания таких решений находятся вопросы безопасности и контроля.
Высокие стандарты кибербезопасности, использование продвинутых систем мониторинга с искусственным интеллектом и обновленные механизмы управления позволяют минимизировать риски и увеличить доверие со стороны регулирующих органов и клиентов. Эти улучшения критически важны для привлечения институционального капитала и формирования устойчивого роста в долгосрочной перспективе. Токенизация реальных активов открывает перед DeFi принципиально новые возможности для развития. Она переводит перспективы с концепций чисто цифровых, зачастую спекулятивных инструментов, на базу, подкрепленную реальной стоимостью и функциональной полезностью. Вместе с тем, развитие современной нормативной базы и внедрение технологий, обеспечивающих соблюдение требований compliance, позволит интегрировать эти решения в традиционную финансовую инфраструктуру без ущерба для инноваций.
