В июле 2025 года Федеральная резервная система США объявила о сохранении ключевой процентной ставки в диапазоне от 4.25% до 4.5% уже в пятый раз подряд. Это решение неожиданно совпало с активным давлением президента Дональда Трампа и его представителей, призывающих к снижению ставок ради стимулирования экономического роста. Несмотря на это, Федеральная резервная система сохранила выжидательную позицию, что вызвало резонанс в финансовом и политическом сообществе.
Таким образом, ФРС продолжает балансировать между двумя главными мандатами — максимальной занятостью и стабильностью цен. В последнее время экономические показатели указывают на замедление роста, а рынок труда демонстрирует признаки охлаждения. Эти факторы традиционно являются аргументами в пользу снижения процентных ставок для поддержки экономики и предотвращения рецессии. Одновременно, торговые тарифы, введённые в июне, способствовали росту инфляции, что призывает к осторожности и удержанию ставки на прежнем уровне. Примечательно, что два республиканских губернатора Федеральной резервной системы, Кристофер Уоллер и Мишель Боуман, выступили с несогласием по поводу решения оставить ставки без изменений.
Это первый случай с 1993 года, когда сразу два члена правления открыто выразили несогласие — они считают, что ставки следует снизить. Уоллер выразил мнение, что влияние тарифов будет временным и инфляция вернётся к целевому уровню в 2% в следующем году. Оба губернатора рассматриваются в качестве потенциальных кандидатов на пост председателя ФРС, который освободится с окончанием срока Джерома Пауэлла в мае 2026 года. В официальном заявлении по итогам двухдневного заседания было отмечено, что неопределённость в отношении экономического прогноза возросла, что значительно отличается от прежнего оптимистичного настроя. Это связано с тем, что президент временно приостановил часть высоких тарифов на 90 дней, однако грядущие переговоры могут вернуть прежний уровень пошлин, создавая дополнительную неопределённость для бизнеса и финансовых рынков.
Пауэлл подчеркнул, что решение не снижать ставки связано с достижением цели по занятости — уровень безработицы составляет 4.1%, что близко к полной занятости, а инфляция, измеряемая предпочтительным индексом цен, находится на уровне 2.7%, немного выше целевого показателя в 2%. Он отметил, что при существующих рисках и разнице в достижении двух целей Федеральная резервная система предпочитает выбрать сдержанную монетарную политику с некоторым сохранением повышенных ставок. Рынки отреагировали на это решение снижением ожиданий по дальнейшему снижению ставок в ближайшие месяцы.
Индекс S&P 500 снизился на 0.1%, а Dow Jones — на 0.4%. В то же время Nasdaq показал небольшой рост в 0.2% благодаря технологическому сектору.
Доходность по 10-летним облигациям США выросла, что свидетельствует о сохранении инвесторами осторожности и стремлении к более высокой доходности в среднесрочной перспективе. Решение ФРС носит важный сигнал для игроков финансового рынка и всей экономики в целом. Сохранение ставок означает, что ФРС призывает к осторожности и внимательному мониторингу развития инфляционных процессов, особенно учитывая влияние торговой политики США и внешних факторов. Одновременно комитет ФРС сохраняет возможность корректировки своей монетарной политики, исходя из новых данных и условий рынка. Это формирует сложный контекст для инвесторов, бизнесменов и правительственных органов, определяющих свои стратегические планы на предстоящие месяцы.
Фактор тарифов и торговой политики продолжает играть ключевую роль в решениях ФРС. Введение тарифных пошлин на импорт из ряда стран вызвало рост стоимости товаров и услуг, что усилило инфляционное давление. Однако это влияние, по оценкам отдельных экспертов, может оказаться эпизодическим. Вопрос о том, насколько тарифы способны замедлить экономический рост или подтолкнуть ФРС к более активному снижению ставок, остаётся открытым и требует тщательного мониторинга. Ситуация на рынке труда также заслуживает внимания.
Несмотря на признаки замедления, уровень безработицы остаётся низким, что свидетельствует о прочности американской экономики на фоне глобальных экономических вызовов. ФРС старается сохранить эту стабильность, не допуская чрезмерного стимулирования, которое могло бы спровоцировать чрезмерный рост инфляции. Тем не менее, балансировка между этими целями является сложной задачей для регулятора. В плане политических последствий решения Федеральной резервной системы, оно отражает независимость института от прямого давления исполнительной власти. Несмотря на требования президентства снизить ставки ради стимулирования экономической активности и поддержания позиций правящей партии, ФРС сохраняет технический и аналитический подход, основываясь на объективных экономических данных.
В ближайшие месяцы внимание аналитиков и инвесторов сосредоточится на следующих квартальных отчетах и экономических показателях, которые могут подтвердить или опровергнуть текущие оценки ФРС. Неопределённость, связанная с международной торговлей, уровнем инфляции и состоянием рынка труда, делает прогнозы весьма динамичными, а возможности корректировки политики оставляет открытыми варианты для дальнейшего снижения или, наоборот, повышения ставок. В целом, ситуация с процентными ставками в США остаётся сложной, а решение ФРС продемонстрировало прагматичный подход — сохранение текущего уровня ставок при наличии значительных рисков и неопределённостей. Это способствует сдерживанию инфляции без излишнего сжатия экономики и даёт время для адаптации к торговым изменениям и внешним вызовам. В конечном итоге, стратегия Федеральной резервной системы отражает стремление поддержать устойчивый экономический рост и крепкий рынок труда, одновременно минимизируя инфляционные риски.
Подобный баланс является критически важным для долгосрочной стабильности американской экономики и мировых финансовых рынков, которые тесно связаны с политикой крупнейшей экономики мира.
