В мире финансов наблюдается уникальная динамика, когда классические фиатные валюты и перспективы цифровых активов, таких как биткойн, оказываются одновременно под давлением и в центре внимания инвесторов и аналитиков. На фоне решительного шага инвестиционного гиганта Goldman Sachs, применившего «тактическое отступление» и отказавшегося от коротких позиций против доллара, рынки испытывают смешанные настроения, вызывающие беспокойство как у участников валютных торгов, так и у криптоэнтузиастов. Статьи и аналитические материалы, появившиеся в начале апреля 2021 года по версии Yahoo Finance, раскрывают ключевые аспекты такого развития событий и позволяют понять, куда движется глобальная финансовая система. Биткойн при этом не только сохраняет свои позиции, но и демонстрирует значительный рост, в то время как доллар США и другие фиатные валюты подвергаются неожиданным колебаниям. Решение Goldman Sachs пересмотреть прежнюю ставку на падение доллара США, закрывая короткие позиции по отношению к корзине международных валют, таких как австралийский и новозеландский доллар, стало заметным сигналом для рынка.
В аналитической записке с названием «тактическое отступление» эксперты банка объясняют этот шаг ожиданиями краткосрочной поддержки американской валюты благодаря устойчивому экономическому росту в США и увеличению доходности государственных облигаций. Особенно важное значение имеет рост 10-летней доходности казначейских облигаций, который на начало 2021 года составил около 80 базисных пунктов. Это увеличивает привлекательность доллара для инвесторов, ориентированных на получение дохода, и потенциально ограничивает дальнейшее падение его курса. Интересным контрастом выступает биткойн, который зафиксировал стремительный рост с момента предыдущего прогноза Goldman Sachs по коротким позициям в октябре 2020 года. Тогда криптовалюта торговалась около отметки 11 000 долларов США, в то время как в апреле 2021-го ее цена переваливала за 59 000 долларов – и этот тренд к максимумам, включая рекорд в более чем 61 000 долларов, отражает не только спекулятивный интерес, но и удовлетворение институциональных инвесторов, которые придают цифровым активам статус альтернативного инвестиционного инструмента.
Укрепление биткойна при этом происходит в условиях, когда доллар демонстрирует некоторое ослабление, но сохраняет способность к восстановлению, что означает, что деньги продолжают искать различные области для размещения капитала. Фиатные валюты, особенно европейские и азиатские, также переживают волатильность, причём их показатели в последние месяцы выглядят неоднозначно. Рост денежных масс, стимулированный программами Федеральной резервной системы, привел к заметным скачкам практически во всех активах, выраженных в долларах. Однако массовые ставки против доллара, особенно с привлечением валют с высокими сырьевыми доходами, оказались менее успешными, чем ожидалось. Это связано с тем, что на фоне повышения доходности американских активов и потенциальной перспективы экономического восстановления спрос на доллар как на безопасный актив остается высоким.
Значимым является и то, что в июле 2020 года банк Goldman Sachs был одним из решающих голосов на рынке, советуя держать короткие позиции по доллару. Их изменение позиции отразило угрозу, связанную с резкой сменой макроэкономического фона, что косвенно подтверждается данными фонда Bank of America, согласно которому последние 12 месяцев ставки против доллара были одними из наиболее насыщенных и конкурентных среди институциональных инвесторов. Тем не менее, сейчас инвестиционный гигант признает, что давление на доллар через продажи валютного актива может уменьшиться, учитывая возросшие ставки по государственным займам. Для криптовалют ситуация складывается немного иначе. Наиболее важным фактором здесь стал приток институционального капитала, который снизил корреляцию биткойна с традиционными рыночными инструментами, такими как акции или золото.
Это значит, что биткойн смог выделиться как относительно независимый актив с собственным двигателем спроса и предложением, вне зависимости от поведения фиатных валют. Вместе с тем не исключено, что в случае фундаментального укрепления доллара цифровые активы могут испытать давление, но пока что исторические данные указывают на устойчивость биткойна даже во время волатильности движения доллара. В конце первого квартала 2021 года индекс доллара (DXY), отражающий стоимость американской валюты относительно корзины из шести основных иностранных валют, продемонстрировал краткосрочный отскок, составивший около 3,66%, после трех последовательных квартальных снижений. При этом биткойн продолжал свое экспоненциальное укрепление, демонстрируя рост порядка 100%. Такой парадоксальный факт свидетельствует о том, что на рынке увеличивается роль цифровых активов как средства хеджирования или диверсификации средств, что традиционные валюты пока не всегда могут обеспечить.
Еще одним значимым аспектом является поведение центробанков по всему миру, которые все активнее вкладываются в регулирование и контроль крипторынка. Например, Центральный банк Сингапура недавно предупредил, что криптовалюты «однозначно не подходят для розничных инвесторов», что свидетельствует о продолжающемся расколе между традиционной финансовой системой и новым классом цифровых активов. В целом это создает дополнительное давление на фиатные валюты, так как непредвиденные регуляторные шаги могут повлиять на общую ситуацию на валютных рынках. Общий вывод из текущего положения заключается в том, что мир финансов переживает сложный период перестройки парадигм. Растущая доходность казначейских облигаций и укрепление доллара США ставят под вопрос оптимизм участников рынка относительно продолжения слабости доллара.
