В последние годы стейблкоины стали одним из ключевых элементов криптовалютного рынка, обеспечивая сдержанную волатильность и выступая связующим звеном между традиционными финансами и цифровыми активами. Однако только недавно компания Anchorage Digital, одна из первых криптокомпаний с банковской лицензией в США, представила новую инициативу под названием «Матрица безопасности», нацеленной на оценку устойчивости стейблкоинов с точки зрения регуляторных и внутренних критериев риска. В рамках этого проекта Anchorage объявила о планах поэтапно вывести из обращения поддержку сразу нескольких стабильных монет, включая очень популярные USDC, а также менее известные Agora USD (AUSD) и Usual USD (USD0). Это решение вызвало широкий резонанс и критику в криптоиндустрии, в том числе и от представителей самих стейблкоинов, что подчеркивает сложность взаимодействия между регулирующими органами, криптокомпаниями и эмитентами токенов. Компания Anchorage Digital пояснила свое решение необходимостью адаптации к растущим регуляторным ожиданиям и риска, которые связаны со структурой эмитентов и уровнем концентрации активов.
В частности, глава отдела глобальных операций компании Рэйчел Андерика отметила, что по результатам оценки по «Матрице безопасности» токены USDC, AUSD и USD0 не соответствуют внутренним критериям устойчивого и безопасного функционирования в долгосрочной перспективе. В частности, были подчеркнуты «повышенные риски концентрации» в структуре их эмитентов, что является важным фактором для институциональных инвесторов. Однако реакция представителей этих стейблкоинов не заставила себя ждать. Ник ван Эйк — соучредитель и генеральный директор Agora, продукта, одного из недавно исключённых токенов, прямо обвинил Anchorage в распространении некорректной информации и неравномерном применении своих критериев. По его словам, «Матрица безопасности» содержит «легко проверяемые и известные фактические ошибки», а сама Anchorage не раскрыла существующие деловые отношения с Paxos — другим эмитентом стейблкоинов, который прямо может получить выгоду от ухода конкурентов с рынка.
Такие обвинения усилили обсуждения о конкуренции и возможных конфликтах интересов внутри рынка стабильных монет. Ван Эйк заявил, что если бы Anchorage просто принимала решение руководствоваться собственными экономическими интересами, отключая поддержку конкурирующих стабильных монет как часть бизнес-стратегии, это было бы нормально. Однако попытки объяснить это делистингом якобы с точки зрения безопасности и при этом использовать искажённые данные воспринимаются как несерьёзные и странные. В дополнение к этому возникли вопросы об открытости и прозрачности проведённого рейтинга и применении так называемых внутренних стандартов. Стоит отметить, что на рынке стабильных монет USDC занимает одну из самых значимых долей — около 61 миллиарда долларов, что свидетельствует о его широкой адаптации и влиятельности.
United States Dollar Coin, выпущенная компанией Circle, недавно успешно дебютировала на Уолл-стрит, приобретая статус институционально принятого актива. Напротив, Agora USD и Usual USD занимают очень небольшие доли рынка — примерно 700 миллионов долларов, что по сравнению с USDC выглядит весьма скромно. Тем не менее, даже в случае с такими относительно малыми по капитализации проектами решения Anchorage вызывают широкое беспокойство, поскольку именно они демонстрируют, как новые правила и стандарты могут повлиять на конкуренцию и инновации в сфере стейблкоинов. Anchorage Digital позиционировала свою «Матрицу безопасности» как инструмент, адаптирующийся к возможным регуляторным изменениям, в частности, к вероятной реализации GENIUS Act — законопроекта США, направленного на установление чётких национальных стандартов для стабильных монет и регулирование их работы. По словам представителей Anchorage, в процессе оценки учитывались такие показатели, как ликвидность токенов, предыдущие случаи девальвации (де-пега), а также структура эмитентов и уровень концентрации рисков.
По их мнению, USDC, AUSD и USD0 не удовлетворяют ожиданиям регуляторов и внутренним стандартам компании. На фоне обсуждения в сенате США ход законопроекта GENIUS Act стремительно набирает обороты. 17 июня он был одобрен сенатом, а бывший президент США Дональд Трамп выразил готовность подписать его без поправок со стороны Палаты представителей. Это свидетельствует о том, что вопрос нормативного регулирования стабильных монет входит в активную фазу, и криптокомпании вынуждены менять свои подходы для соблюдения новых норм. Особое внимание к регулированию стейблкоинов наблюдается и в Европе, где внедряются требования MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation).
Некоторые эмитенты, например, Tether, объявили, что не планируют регистрироваться в рамках MiCA из-за опасений, связанных с новым порядком, что уже привело к частичному делистингу USDT на европейских биржах, стремящихся к соответствию требованиям. В целом ситуация с Anchorage Digital и её «Матрицей безопасности» отражает глубокий процесс трансформации рынка криптовалют в сторону усиленного контроля и повышения стандартов безопасности и устойчивости. Критика со стороны участников экосистемы показывает, что прозрачность и честность в оценках остаются ключевыми факторами для доверия институциональных инвесторов и конечных пользователей. Заметим, что Anchorage Digital была одной из первых криптокомпаний, получивших банковскую лицензию в США, что позволило ей работать более тесно с традиционной финансовой системой и институциональными клиентами. Именно это положение и заставляет компанию уделять огромное внимание соответствию новым регуляторным требованиям и минимизации рисков на всех уровнях.
Тем не менее, вызовы и противоречия вокруг её инициативы свидетельствуют о необходимости диалога и сотрудничества между регулирующими органами, криптокомпаниями и эмитентами для создания устойчивой и надежной инфраструктуры стейблкоинов. Таким образом, инцидент с делистингом USDC, AUSD и USD0 становится своего рода лакмусовой бумажкой текущего состояния индустрии. Время покажет, как новая «Матрица безопасности» и будущие регуляторные нормы повлияют на рынок стабилкоинов и изменят правила игры для всех участников. Активные обсуждения также подчеркивают важность прозрачности и объективности в процедуре оценки токенов, которая должна базироваться на достоверных данных и равных условиях для всех игроков. Рынок стабильных монет продолжает стремительно развиваться, привлекая внимание не только криптоэнтузиастов, но и крупных институциональных инвесторов, а также законодателей по всему миру.
В условиях растущих требований и конкуренции успешными будут те проекты, которые смогут обеспечить максимальную прозрачность, соблюдение юридических норм и стабильность. За развитием ситуации вокруг Anchorage и других участников стоит внимательно следить, поскольку они определяют будущее цифровых финансов и формируют стандарты взаимодействия традиционных и новых финансовых систем.
