Децентрализованные финансы (DeFi) становятся все более значимой частью криптовалютного и финансового ландшафта. Несмотря на их популярность, вопросы справедливости, прозрачности и устойчивости в этом сегменте продолжают оставаться актуальными. Одной из недавних публикаций на эту тему стало исследование Банка международных расчетов (BIS), в котором ставятся под сомнение основные принципы децентрализации в предоставлении ликвидности в DeFi. В последние несколько лет DeFi-экосистема привлекла внимание инвесторов, разработчиков и пользователей по всему миру. Decentralized Finance предлагает новые способы осуществления финансовых операций без посредников, таких как банки.
Однако, как утверждают авторы исследования BIS, умозрительные преимущества децентрализации могут не соответствовать реальности. Основные вопросы исследования касаются концентрации ликвидности. Несмотря на то, что DeFi позиционируется как демократическая и открытая система, многие протоколы все еще управляются небольшим числом крупных игроков. Например, в таких платформах, как Uniswap и Aave, ликвидность часто концентрируется в руках нескольких крупных поставщиков. Это создает риски для всей системы — в случае падения цен или неожиданных событий эти игроки могут значительно увеличить волатильность на рынке.
Кроме того, исследование BIS обращает внимание на проблемы с реальной децентрализацией управления. Многие DeFi-протоколы функционируют на основе токеномики, где владельцы токенов могут голосовать за изменения. Однако, если управление сосредоточено в руках нескольких крупных держателей токенов, это может привести к централизации решений, что противоречит самой идее децентрализации. Важным аспектом, который также рассматривается в исследовании, является вопрос о ликвидности и ее источниках. В рамках традиционных финансов ликвидность часто обеспечивается банками и другими институтами.
В DeFi ликвидность чаще всего поступает от розничных инвесторов, которые могут быть менее информированными о рисках. В результате потенциальные угрозы и кризисы могут оставлять этих инвесторов без возможности выхода из убыточных позиций, что также может повлиять на общую стабильность платформы. BIS также обсуждает роль автоматизированных маркетмейкеров (AMM) в поддержке ликвидности. Хотя AMM представляют собой новые подходы к созданию рынков, они все еще зависят от ликвидности, предоставленной пользователями. Если пользователи, которые обеспечивают ликвидность, решают покинуть платформу, это может привести к неожиданным рыночным сбоям.
В результате эти механизмы могут не справляться с высокими объемами торгов в условиях нестабильности рынка. Однако, несмотря на все эти риски, DeFi продолжает развиваться, и многие пользователи все еще верят в его потенциал. Команда BIS подчеркивает необходимость более глубокого анализа и регулирования этой сферы. Создание более строгих стандартов и систем контроля может привести к большей прозрачности и устойчивости, что, в свою очередь, поможет укрепить доверие со стороны пользователей. Важно отметить, что хотя DeFi может иметь свои недостатки, его развитие привело к увеличению финансовой доступности для многих людей.
