Fidelity запускает $203 млн на Ethereum: токенизация казначейских облигаций стремится к $10 млрд к 2025 году

Технология блокчейн Институциональное принятие

В последние годы токенизация активов стала одним из главных трендов в финансовой индустрии. Особенно заметным примером является запуск токенизированных казначейских облигаций на базе блокчейна Ethereum - платформы, которая благодаря своей зрелости и развитому экосистемному окружению привлекает ведущих институциональных инвесторов. Недавний дебют Fidelity с объемом инвестиций в $203,7 миллиона ознаменовал новый этап в развитии этого рынка и подтвердил перспективы его быстрого роста. По текущим оценкам, общая капитализация токенизированных казначейских облигаций на Ethereum к концу 2025 года может достичь $10 миллиардов, что свидетельствует о значительном интересе и доверии со стороны крупных финансовых игроков. Fidelity Treasury Digital Fund с новым OnChain классом акций, зарегистрированным в форме токена Fidelity Digital Interest Token на Ethereum, стал одним из главных драйверов этого роста.

Управление фондам ведется с учетом строгих регуляторных норм, при этом реестр акционеров ведется как в классической записи, так и на публичном блокчейне. Такой гибридный подход обеспечивает высокий уровень прозрачности и удобство владения активами для институциональных инвесторов. При этом портфель фонда почти полностью состоит из наличных средств и казначейских облигаций США, соответствующих правилам Rule 2a-7, что гарантирует стабильность и надежность вложений. Среди других крупных игроков на рынке токенизированных казначейских бумаг выделяются BlackRock с их USD Institutional Digital Liquidity Fund, который удерживает около $2,2 миллиарда; WisdomTree с Government Money Market Digital Fund объёмом $832,3 миллиона - рост за последний месяц составил порядка 40%; Franklin Templeton с on-chain U.S.

government money fund, приближающимся к $752,3 миллиона. Отдельно стоит отметить продукты, поддерживающие Ethereum и rollup-решения второго уровня, такие как Base, Optimism и Arbitrum, а также отдельные сети Solana, Avalanche и Stellar - это расширяет потенциальное поле распространения токенизированных активов. Общая сумма токенизированных казначейских обязательств на публичных блокчейнах в сентябре 2025 года составила $7,42 миллиарда, при этом эксперты отмечают, что для достижения планки в $10 миллиардов к концу текущего года необходимо добавление порядка $2,58 миллиарда, или около $700 миллионов ежемесячно. Учитывая объемы традиционных денежно-рынковых фондов США, составляющих $7,26 триллиона, даже незначительное перераспределение капитала - в районе нескольких базисных пунктов - способно полностью покрыть эти потребности. Условия по доходности также создают привлекательный фон для развития рынка токенизированных казначейских облигаций.

 

Средняя доходность по трехмесячным казначейским векселям в начале сентября 2025 года достигала 3,94%, что стимулирует спрос на "ончейн-доллары" с доходностью и способствует увеличению притока капитала в токенизированные схемы. Технические улучшения, в том числе внедрение Ethereum Improvement Proposal 4844 (EIP-4844) после обновления Dencun, значительно снижают издержки на операции и способствуют удобству проведения транзакций на rollup-решениях второго уровня, где сосредоточена большая часть рынка реальных активов (RWA). Ключевую роль в успешном продвижении традиционных финансов на блокчейн играет быстрая и удобная инфраструктура. Например, стабилькойн USDC от Circle обеспечивает мгновенный офф-рамп - возможность круглосуточного и практически моментального выхода в фиат, что устраняет потенциальные барьеры для институциональных инвесторов и делает владение токенами более ликвидным и удобным. Помимо этого, Circle предлагает инновационные механизмы поддержки токенов как залога в институциональных продуктах, расширяя спектр использования токенов в рамках деривативных стратегий и обеспечивая сохранение активов на блокчейне в процессе исполнения сделок.

 

Планомерный рост по результатам данных RWA.xyz показывает, что существующие фонды демонстрируют темпы роста на уровне 8-10% за несколько месяцев, что вместе с запуском новых продуктов и привлечением дополнительных институциональных средств позволяет уверенно говорить о достижении рубежа в $10 миллиардов. Более того, учитывая объем и структуру традиционного рынка денежного рынка, перспективы дальнейшего масштабирования кажутся очень большие. Даже при более консервативных сценариях, где доходности могут немного снизиться до 3,5%, инфраструктура и доверие рынка обеспечат поддержку приложения капитала. Немаловажным аспектом является консолидация рынка вокруг Ethereum.

 

Основные крупные проекты и токенизированные продукты сейчас опираются преимущественно на эту сеть и ее rollup-решения. Это позволяет аккумулировать значительный поток операций и объема активов, а также повышать стандарты безопасности и совместимости с традиционной финансовой индустрией. Дополнительным преимуществом является использование проверенных эмитентов и кастодианов, таких как Bank of New York Mellon, что обеспечивает институциональное доверие и нормативное соответствие. Впрочем, для окончательного выполнения цели в $10 миллиардов важны несколько ключевых факторов. Во-первых, динамика роста числа владельцев токенов и объемов вторичного размещения напрямую влияет на ликвидность и привлекательность рынка.

Во-вторых, новые заявки и регистрации OnChain классов фондов через SEC обеспечивают широту выбора и выходы на рынок новых участников. В-третьих, расширение кастодиальных решений и интеграций с банковским регулированием способствует снижению рисков и адаптации работы с токенами под строгие требования институциональных инвесторов. В итоге, развитие токенизированных казначейских облигаций на Ethereum демонстрирует слаженное движение институциональной финансовой индустрии в сторону децентрализованных технологий. Вклад Fidelity с запуском собственного OnChain класса на сумму более $200 миллионов является ярким сигналом зрелости рынка и готовности крупнейших участников вкладывать значительные средства в инновационные продукты. С учётом технического прогресса, роста доходностей и масштабных объемов традиционных денежных фондов вполне реалистично ожидать достижение суммарной капитализации токенизированных казначейских бумаг на Ethereum на уровне $10 миллиардов уже в 2025 году.

Это открывает новые возможности для инвесторов и служит важным этапом интеграции классических финансов с блокчейн-технологиями, формируя будущее рынка цифровых активов. .