Регулирование криптовалютного сектора в Европейском союзе достигло нового этапа с введением рамочного законодательства Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), направленного на унификацию правил и повышение прозрачности в сфере цифровых активов. Одним из первых национальных органов, начало применять MiCA, стала мальтийская финансовая регуляторная служба (MFSA), которая ответственна за выдачу лицензий криптоактивным сервис-провайдерам (CASP). Однако, недавно процесс лицензирования в Мальте оказался под пристальным вниманием Европейского органа по ценным бумагам и рынкам (ESMA), вызвав серьезные вопросы относительно соответствия национальных практик общим стандартам ЕС. Европейский орган ESMA выпустил обзор, посвящённый оценке действия MFSA при выдаче лицензий криптокомпаниям в рамках MiCA. В документе содержится критика в адрес мальтийской службы за частичное несоответствие ожиданиям регулятора в процессе авторизации одного из CASP, не раскрывая, о каком именно участнике рынка идет речь.
Исследование органа охватило три главных области: организацию и оснащение службы надзора, сам процесс выдачи лицензий и качество последующего контроля и применения надзорных полномочий. Несмотря на то что MFSA получила позитивную оценку за профессионализм и достаточную укомплектованность квалифицированными специалистами, процесс разрешения для конкретной компании был признан недостаточно тщательным. ESMA подчеркнул важность повышения оперативности и точности в оценке заявок на лицензирование, особенно учитывая уникальность и риски крипторынка. Главное предостережение регулятора касается необходимости более строгой проработки всех аспектов и деталей в стадии авторизации, чтобы исключить вероятностные недостатки, которые могут впоследствии отразиться на безопасности инвесторов и стабильности рынка. В свете выявленных проблем ESMA рекомендовал MFSA пересмотреть неурегулированные вопросы, которые остались открытыми в момент выдачи лицензии, и более внимательно подходить к рассмотрению пакетов документов в будущем.
Понимание сути этих рекомендаций важно, поскольку они служат ориентиром и для других национальных регуляторов, отвечающих за внедрение MiCA. Европейская комиссия нацелена на установление единых правил и предсказуемых стандартов на всей территории ЕС, чтобы избежать значительных различий в подходах разных стран и обеспечить инвесторам и бизнесу равные условия. Оценка ESMA является частью более широкого мониторинга и координации национальных компетентных органов (NCA). В декабре 2024 года Совет надзорников Европейского банковского органа утвердил координированный подход к лицензированию CASP по MiCA, что должно повысить совместимость и качество надзора. В апреле 2025 года было принято решение о проведении инициативного обзора, нацеленого на проверку конкретного случая выдачи лицензии MFSA.
Хотя данный обзор и касается только мальтийского регулятора, его цели – повысить надзорную конвергенцию и выработать лучшие практики для всех европейских регуляторов. Мальтийский опыт демонстрирует обычные сложности быстрого и комплексного внедрения нового регуляторного режима в динамичной отрасли. Несмотря на замечания к процессу лицензирования, эксперты отмечают, что MFSA располагает достаточной квалификацией и ресурсами для продолжения эффективного контроля. В то же время подчеркивается необходимость активного реагирования на рост количества заявок и адаптации методик надзора, учитывающих особенности быстро меняющегося крипторынка. Относительно возможных последствий для уже выданных лицензий, ESMA не предоставила конкретных данных о том, приведет ли пересмотр к отзыву или пересмотру разрешений.
Эксперты по регулированию криптовалют, такие как партнер компании XReg Nathan Catania и генеральный секретарь альянса MiCA Crypto Alliance Хуан Игнасио Ибаньес, считают риск отмены лицензий невысоким, отмечая, что регуляторы скорее будут стремиться к устранению выявленных вопросов в режиме постоянного мониторинга, чем к радикальным мерам. В публичных реестрах MFSA на данный момент зарегистрированы четыре CASP, оперирующие по правилам MiCA: Bitpanda, Crypto.com, OKX и ZBX. Известно, что OKX в январе 2025 года получил лицензию MiCA, однако вскоре после этого его дочерняя компания Okcoin Europe была оштрафована на 1,2 миллиона долларов за нарушения, обнаруженные финансовой разведкой Мальты в 2023 году. Эти события свидетельствуют о том, что мальтийский регулятор все еще совершенствует методы выявления и пресечения нарушений в криптоиндустрии.
