В 2025 году рынок криптовалют продолжает стремительно развиваться, а биткоин укрепляет свои позиции как один из ключевых активов для корпоративных инвесторов. Год ознаменовался появлением нового фронта в биткоин-гонке — соперничеством между японской компанией Metaplanet и американской Semler Scientific, которые превратили свои казначейские балансы в арену биткоиновой войны. Этот конфликт отражает глобальные тенденции, подчеркивая, как публичные компании все активнее вкладываются в цифровые активы, стремясь стать одними из крупнейших корпоративных "китов" в мире криптовалют. Metaplanet, ранее работавшая в сфере гостеприимства и медиа в Японии, в 2024 году кардинально изменила свою стратегию. Компания объявила о полном переходе к биткоину и намерении накопить к 2027 году около 210 тысяч BTC, что составляет примерно один процент от общего объема предложения биткоинов.
Руководство Metaplanet рассматривает эту стратегию как уникальную возможность, которая бывает раз в поколение. Для финансирования агрессивного приобретения биткоинов компания выпускает привилегированные акции, избегая при этом долговых обязательств, что повышает гибкость и снижает финансовые риски. При этом наличие активов в биткоинах предполагается использовать как залог для покупки финтех-компаний и даже лицензированного цифрового банка, что должно укрепить позиции Metaplanet и обеспечить долгосрочный рост бизнеса. Интересно, что крупнейшим акционером компании стала финансовая корпорация Fidelity, владеющая примерно 12,9% акций через дочернее предприятие National Financial Services. Это добавляет дополнительный уровень доверия к стратегии и подтверждает серьезность планов Metaplanet.
В отличие от Metaplanet, Semler Scientific пришла на биткоин-рынок значительно позже, объявив о своих планах в середине 2024 года. Основная цель Semler — достичь 10 тысяч биткоинов к концу 2025 года и планомерно расти до 105 тысяч к 2027 году. Для реализации этих целей компания объявила о выпуске акций на сумму 500 миллионов долларов и уже успешно привлекла 156 миллионов к середине 2025 года. Важным шагом стало назначение Джо Бернетта, бывшего аналитика по майнингу криптовалют, директором по биткоиновым стратегиям, что говорит о намерении Semler системно развивать свое присутствие на рынке цифровых активов. Стратегия Semler отличается более осторожным подходом по сравнению с Metaplanet.
Компания медленнее наращивает запасы биткоинов, что отражается в меньших рисках размывания долей существующих акционеров. Это понравилось некоторым инвесторам, однако зависимость стоимости акций Semler от курса биткоина создает дополнительные вызовы и нестабильность. В 2025 году акции компании потеряли в цене около 41%, торговались близко к своей чистой стоимости, что вызывало опасения относительно способности привлекать капитал без значительного размывания. Отдельно стоит отметить индикатор BTC Yield, который отображает эффективность привлечения капитала в биткоин на отношение биткоинов в балансе компании к выпущенным акциям. По этому показателю Metaplanet имеет впечатляющие 416%, тогда как Semler Scientific — всего 29%.
Это означает, что Metaplanet приобретает биткоины гораздо эффективнее с точки зрения использования капитала, однако такая агрессивность несет с собой более высокие риски, особенно если цена криптовалюты снизится. Semler, напротив, выбирает менее рискованную, более устойчивую стратегию с меньшим размыванием для акционеров. На фоне растущей биткоиновой активности публичных компаний возникают и определенные опасения. За первой волной энтузиазма появляются вопросы об адекватности фундаментальных оснований для столь масштабных вложений. По состоянию на середину 2025 года публичные компании удерживают свыше 852 тысяч биткоинов, и эта цифра продолжает расти.
Такое массовое накопление требует серьезного анализа — эксперты обращают внимание на возрастание рыночных рисков, возможное усиление регуляторного внимания и вопрос устойчивости бизнес-моделей компаний, сильно завязанных на волатильности криптовалют. Критика также направлена на использование метрики BTC Yield. Известный финансист Джим Чанос назвал этот показатель «финансовой ересью», полагая, что он скрывает реальные риски и создает ложное впечатление успеха компаний. С другой стороны, публичность статистики, отслеживаемой через различные крипто-трекеры, заставляет компании строить инвестиционные стратегии, ориентируясь на имидж и восприятие инвесторов, а не только на фундаментальные показатели. В этой гонке также стоит учитывать влияние рыночных и регуляторных факторов.
Активная роль компаний, подобных Metaplanet и Semler, может привести к повышенному вниманию со стороны регуляторов, особенно если их деятельность начнет напоминать функции инвестиционных фондов или биржевых продуктов. Такой сценарий может заставить бизнес менять подходы и вводить более жесткие правила внутреннего управления. Несмотря на все сложности, гонка компаний за статус крупнейших корпоративных держателей биткоинов продолжается. Стратегия Metaplanet характеризуется скоростью и агрессивностью, тогда как Semler Scientific ставит на дисциплину и постепенность. Вместе они отражают разные пути восприятия и интеграции биткоина в корпоративную финансовую структуру.
В итоге, исход биткоиновой войны 2025 года зависит не только от размера накоплений, но и от того, кто сможет лучше адаптироваться к изменениям рынка, выдержать волатильность криптовалют и сохранить доверие инвесторов. Растущая взаимосвязь стоимости акций этих компаний с курсом биткоина демонстрирует, что цифровые активы становятся неотъемлемой частью современных корпоративных стратегий, трансформируя привычные бизнес-модели и создавая новую реальность для финансовых рынков. Глядя вперед, можно ожидать, что ведущие игроки рынка продолжат расширять свои портфели биткоинов, одновременно совершенствуя стратегии управления рисками и взаимодействия с регуляторами. Гонка Metaplanet и Semler Scientific — это лишь начало, часть более широкой тенденции, ограничением для которой может стать лишь время и способность компаний адаптироваться к быстро меняющейся среде криптовалют. Таким образом, соревнование двух корпоративных гигантов олицетворяет современную эпоху финансовых преобразований, где блокчейн и цифровые активы становятся ключевыми инструментами стратегического роста и конкурентного преимущества.
Внимательный анализ развития событий поможет инвесторам и специалистам лучше ориентироваться в новых условиях рынка и принимать более взвешенные решения.
