В последнее время внимание участников криптовалютного рынка приковало к себе заметное изменение настроений в отношении эфира (ETH). В то время как эфир в июле демонстрировал значительный рост, превысивший динамику биткоина (BTC), данные с рынка опционов заявляют о более высокой цене защиты от падения для ETH. Такие показатели отражают возрастающую обеспокоенность трейдеров потенциальными рисками для второй крупнейшей криптовалюты, что наводит на мысль о смене отношения рынка и отходе от прежних трендов. Основой для понимания текущей ситуации служат показатели 25-дельта риск-реверсов по опционам, которые заключаются в сравнении стоимости пут-опционов и колл-опционов с определенным уровнем исполнения от цены базового актива. В случае с эфиром, путы, дающие возможность застраховаться от падения, торговались с премией от 2% до 7% относительно колл-опционов, что свидетельствует о большем спросе на защиту и более пессимистичных прогнозах.
Для биткоина этот показатель был гораздо ниже — от 1% до 2,5%, что подтверждает более умеренное восприятие риска. Пут-опционы предоставляют право продать актив по определенной цене в будущем, что особенно актуально во времена неопределенности и ценовых коррекций. Ведь покупатели таких опционов стремятся обезопасить свои позиции от возможных убытков. В противоположность им, колл-опционы отражают ожидания роста стоимости актива и используются для выгодной покупки при повышении цен. Отсюда вывод, что преобладание стоимости путов над коллами сигнализирует о доминирующих страхах падения на рынке.
Изменение риск-реверсов в пользу пут-опционов на ETH возникло после нескольких недель, когда крупные инвесторы активно перебрасывали капитал в эфир, проявляя больший оптимизм в сравнении с BTC. На фоне этого сентябрьские и августовские опционы по ETH приобрели повышенную цену защиты. Рост цены на эфир в июле достиг 48%, что оказалась далеко выше 8%-го подъема биткоина за тот же период. Такие впечатляющие темпы роста частично связывают с корпоративным принятием сети Ethereum, однако это сопровождалось сомнениями в устойчивости движения, так как активность в сети не демонстрировала такого же роста. В частности, большинство аналитиков отмечают, что несмотря на фундаментальный рост, высокая волатильность изменений цены эфира и признаки слабости внутри сети вынуждают участников рынка пересмотреть свои позиции, отдавая предпочтение страхованию от возможных коррекций.
Текущая цена ETH после значительного июльского ралли опустилась ниже отметки 3600 долларов, потеряв за сутки свыше 6%. Для биткоина падение было менее значительным — около 3%, с ценой около 114 380 долларов. Тенденция к увеличению премии за пут-опционы по эфиру говорит о том, что участники рынка воспринимают его как более рискованный актив на ближайшую перспективу. Это может быть связано с внутренними рисками технологии, конкуренцией с другими блокчейн-проектами или макроэкономическими факторами, оказывающими влияние на криптовалютный сектор в целом. В то же время биткоин продолжает рассматриваться как относительно стабильное убежище для инвесторов в условиях неопределенности.
Использование риск-реверсов как индикатор настроений получает признание не только на криптовалютных рынках, но и в традиционных валютных парах и финансовых инструментах. Негативное значение риск-реверсов, как в случае с эфиром, подтверждает, что рынок ожидает снижения цены актива или, по крайней мере, видит в нем более высокий потенциал для коррекции. Нынешняя ситуация вызывает вопросы о будущем цикле роста эфира и его способности удерживать статус вторичной по капитализации криптовалюты. Если негативные настроения сохранятся, инвесторы и трейдеры могут переключить внимание на другие активы или уменьшить свою экспозицию, что подтолкнет цену ETH к дальнейшей волатильности. При этом нельзя игнорировать и положительные факторы.
Ethereum продолжает оставаться фундаментом для множества проектов и децентрализованных приложений, а также находится в процессе технологического обновления. Развитие таких инициатив, как переход на Ethereum 2.0 и расширение функциональных возможностей сети, может восстановить доверие и увеличить спрос. Интеграция эфира в финансовые системы, принятие его некоторыми крупными компаниями и растущий интерес институциональных инвесторов — все это поддерживает потенциал криптовалюты на долгосрочную перспективу. Тем не менее, текущие колебания и оценка риска со стороны рынка опционов напоминают о необходимости внимательного анализа и осторожности.
