Акции Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, известной как TSMC, недавно привлекли внимание инвесторов и аналитиков по всему миру после того, как их рыночная капитализация на тайваньской фондовой бирже достигла исторической отметки в 1 триллион долларов. Это событие стало значимым как для самой компании, так и для всего полупроводникового сектора, в котором TSMC занимает лидирующие позиции. Однако, несмотря на позитивный фон, цена акций компании, торгующихся в США на Нью-Йоркской фондовой бирже в виде американских депозитарных расписок (ADRs), после этого события немного снизилась. Чтобы понять причины такого поведения рынка и что это означает для инвесторов, важно рассмотреть несколько ключевых аспектов и динамику оценки TSMC на разных рынках. Компания TSMC является мировым лидером в производстве полупроводников и микрочипов, обслуживая таких технологических гигантов, как Apple, Nvidia и AMD.
Благодаря передовым технологиям и огромной производственной мощности, TSMC удерживает значительную долю на мировом рынке полупроводников. Высокий спрос на чипы в последние годы, обусловленный развитием искусственного интеллекта, 5G и других инновационных технологий, способствовал устойчивому росту компании. Достижение отметки в 1 триллион долларов рыночной капитализации на тайваньской бирже стало символом успешной стратегии развития и доверия инвесторов. Однако на рынке США акции TSMC торгуются по более высокой цене, что создает интересное явление — инвестиционный спред между двумя площадками. Американские депозитарные расписки компании оценивались в мае в 1,2 триллиона долларов, то есть примерно на 20% больше, чем акции на родной бирже компании.
Существование такой разницы в оценке объясняется несколькими факторами. Во-первых, иностранные инвесторы обычно готовы платить премию за удобство покупки акций через американские биржи и за диверсификацию портфеля в международные компании. Во-вторых, на американском рынке наблюдается повышенный интерес к технологическому сектору и компаниям с высокими темпами роста, что подогревает спрос на акции TSMC и влияет на их цену. Тем не менее, когда стало известно о достижении 1 триллиона долларов капитализации на Тайване, цена ADR на NYSE немного упала. Это частично связано с тем, что инвесторы осознали наличие премии в 20% на американском рынке и решили зафиксировать часть прибыли.
Другими словами, новость, которая на первый взгляд выглядела исключительно положительной, стала поводом для кратковременной корректировки цены, так как открылся арбитраж между двумя площадками, и рынок подстроился под реальную оценку компании. Несмотря на этот краткосрочный спад, оценки экспертных аналитиков свидетельствуют о том, что акции TSMC остаются привлекательным вложением. Компания прогнозирует среднегодовой рост выручки порядка 21% в ближайшие пять лет, что наряду с выплатой дивидендов на уровне 1,7% делает акции интересными как для инвесторов, ориентированных на рост, так и для тех, кто ищет стабильный доход. Базирующиеся на обширном опыте и данных профессиональные аналитики считают, что текущая цена акций TSMC на американском рынке справедлива и даже выгодна с учётом прогнозируемого роста и позиции компании в индустрии. При мультипликаторе около 20 по результатам последних двенадцати месяцев, TSMC демонстрирует разумное соотношение цены и прибыли (P/E) для тех, кто готов инвестировать в долгосрочную перспективу.
Более того, учитывая стратегическое значение TSMC в глобальных цепочках поставок полупроводников, компания получает поддержку не только от рыночных сил, но и на уровне государственных инициатив. Это укрепляет доверие инвесторов и снижает риск резких колебаний в будущем. С позиции инвестора следует также отметить, что премия на американском рынке не обязательно является негативным фактором. Она отражает повышенный спрос и доступность акций для международного капитала, а также потенциальные выгоды от более высокой ликвидности и регулируемости американского фондового рынка. В конечном счёте, комбинированные факторы технологического преимущества, устойчивого спроса на продукцию, стратегического положения в отрасли и перспектив роста делают акции TSMC привлекательными для разных категорий инвесторов.
