В последние годы криптовалюты и цифровые активы приобретают все большую популярность, привлекая внимание как инвесторов, так и регуляторов по всему миру. Стремительное развитие технологий блокчейн и растущий объем рынка требуют создания прозрачной и понятной регуляторной среды, способствующей как защите потребителей, так и развитию инноваций. Именно эту задачу сейчас решает Сенатская комиссия по банковскому делу США, выступающая с инициативой принять законодательство, формирующее основополагающую правовую структуру для рынка криптовалют. 23 июня 2025 года комиссия представила концептуальный семиточечный план, который призван разграничить цифровые ценные бумаги и товарные криптоактивы, устраняя существующие пробелы в регулировании. Важной особенностью предложенной инициативы является стремление поддерживать инновационные проекты без создания избыточных бюрократических барьеров, что особенно важно для стартапов и разработчиков блокчейн-продуктов.
Одним из ключевых моментов предложения является закрепление полномочий за действующими регуляторами — Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), что исключает идею создания отдельного специализированного агентства по контролю криптовалютного сектора. Такой подход призван сохранить баланс между необходимостью контроля и гибкостью, позволяя органам эффективно взаимодействовать и координировать свои усилия. Предложение также включает обновление механизмов регистрации цифровых активов, предусматривая особые исключения и упрощённые процедуры для проектов, основанных на распределённых реестрах. Это важный шаг для стимулирования легального привлечения капитала, который одновременно повышает прозрачность и снижает риски мошенничества. Особое внимание уделяется сохранению права пользователей на самостоятельное хранение цифровых активов (self-custody).
Комиссия отмечает, что современный крипторынок сильно отличается от традиционных финансовых систем, и защита прав владельцев цифровых кошельков крайне важна для поддержания доверия к отрасли. Формулировки также подчеркивают необходимость дифференцировать централизованные компании и децентрализованные протоколы, чтобы законодательство отражало реальные особенности функционирования цифровых экосистем. В ходе слушаний представители индустрии подчеркнули актуальность и срочность принятия подобного законодательства. Вице-президент по правовым вопросам платформы Coinbase Райан ВанГрак указал на масштаб распространения цифровых активов в США — ими владеет более 52 миллионов человек, что составляет около пятой части взрослого населения страны. Он отметил, что правовой вакуум способствует появлению лазеек и злоупотреблений, создавая дополнительные риски для инвесторов.
С родственным мнением выступил и бывший председатель CFTC Ростин Бенхам, который добавил, что сегмент рынка, не относящийся к ценным бумагам, до сих пор лишён четкой капитализационной структуры и регулирования. Он подчеркнул, что рынок должен применить традиционные финансовые модели с участием клиентов, брокеров, бирж, клиринговых структур и кастодианов, адаптированных под специфику криптовалют. Юридический консультант Multicoin Capital Грег Ксеталис предупреждает, что неопределённость в законодательстве вынуждает стартапы искать правовые заключения у юристов даже для запуска базовых проектов и заставляет значительные капиталы мигрировать за пределы США, что негативно сказывается на конкурентоспособности американской криптоэкосистемы. Эксперты приводят в пример механизмы регулирования Сингапура, где лицензирование и строгие меры борьбы с мошенничеством демонстрируют, что можно создать эффективный и прозрачный рынок без подавления инноваций. В предложенной комиссией структуре особое внимание уделяется защите потребителей.
Речь идёт о создании правил регистрации с учётом инноваций, требованиях к капиталу и обязательном разделении пользовательских активов с имущественными фондами компаний. Это поможет минимизировать риски потерь пользователей и повысить устойчивость рынка к крахам посредников. Антиотмывочные меры также включаются в законодательный пакет, с расширением действия Закона о банковской тайне и инструментов международной экономической безопасности на офшорные структуры, взаимодействующие с американскими гражданами. Такой шаг будет направлен на сокращение мошеннических схем без ущерба для добросовестных участников рынка. Для удобства игроков рынка предлагается ввести пилотные проекты с освобождением от действий регуляторов (safe-harbor) и механизмами no-action letter, которые позволят тестировать инновации без опасений немедленных штрафных мер.
Также подчеркивается важность координации между ведомствами, чтобы избежать дублирования проверок и конфликтов норм. Бипартийная поддержка проекта подтверждается голосованием в Сенате по смежному закону GENIUS Act, завершившемуся с явно положительным результатом. Сенатор Синтия Ламмис, известная своими про-крипто взглядами, активно продвигает идею совместной работы над нормативной базой, несмотря на политическую напряжённость. Обсуждение охватывает и стратегические вопросы. Принятие четкого законодательства позволит США не отставать в глобальной гонке по установлению цифровых стандартов, предотвращая сценарий, при котором ключевое регулирование зададут европейские или азиатские рынки.
Кроме того, ожидается повышение эффективности финансовых операций для конечных пользователей, включая снижение комиссий, ускорение перевода средств и создание новых кредитных механизмов. Следующим этапом станет подготовка текстового варианта закона, где полномочия SEC будут утверждены для регулирования привлечения капитала и торгов ценных токенов, а CFTC сосредоточится на надзоре за товарами и производными инструментами. В законопроекте появятся конкретные положения о разделении активов клиентов, адаптированных требованиях по капиталу и особых условиях для первичных токенсейлов. Одновременно законопроект будет соотноситься с инициативами, которые уже находятся на рассмотрении в Палате представителей, что открывает перспективы для создания комплексного и сбалансированного нормативного поля в ближайшем будущем. Таким образом, Сенатская комиссия по банковскому делу предпринимает значимый шаг в направлении законодательного регулирования крипторынка, сдерживая риски и создавая инфраструктуру для дальнейшего роста и инноваций.
Успех этой инициативы может стать мощным катализатором для развития цифровой экономики США и повысить уровень доверия инвесторов и участников рынка.
