В последнее время рынок биткоина переживает довольно волатильные периоды, и недавнее снижение цены до уровня около $115 000 вновь привлекло внимание трейдеров и аналитиков. Этот ценовой рубеж традиционно воспринимается как ключевой уровень поддержки, способный сдержать дальнейшее падение актива. Тем не менее, данные с рынка деривативов подсказывают, что прочность данной поддержки может оказаться под вопросом, вызывая у участников рынка определённую долю осторожности. В первую очередь стоит обратить внимание на динамику рынка фьючерсов и опционов на биткоин. Несмотря на более чем 7-процентное снижение цены от недавнего максимума в районе $123 000, показатели премий на двухмесячные фьючерсы отражают нейтральный настрой инвесторов.
Средний ежегодный премиум колеблется в пределах 5-10% относительно спотовых цен, что считается нормой для компенсации более длительного срока расчётов по контрактам. Актуальный уровень около 7% не демонстрирует признаков резкой смены настроения, что говорит о том, что рынок пока сохраняет сбалансированность, не склоняясь ни к панике, ни к чрезмерному оптимизму. Одним из тревожных сигналов стала коррекция в 4% на прошедших выходных, когда цена биткоина опустилась ниже $115 000 впервые за две недели. Совпадение этого снижения с ежемесячным сроком экспирации деривативов, когда было ликвидировано около $390 миллионов в фьючерсных контрактах, говорит о том, что часть игроков могла зафиксировать прибыль или ограничить убытки. Однако ликвидация этих контрактов, составляющая около 14% открытого интереса, не привела к резкому усилению страха или паники на рынке, что вновь подтверждает умеренную позицию инвесторов.
Чтобы глубже понять реакцию рынка, важно проанализировать показатель дельта-скью опционов, который отражает соотношение премий «пут»- и «колл»-опционов. Рост скива выше 6% часто свидетельствует о значительном страхе среди участников — трейдеры начинают повысить стоимость пут-опционов, ожидая коррекции. В пятницу уровень скива на 25% дельте прыгнул до 10%, что можно считать повышенным уровнем тревожности, напоминающим события четырёхмесячной давности. Однако уже в течение короткого времени напряжённость снизилась, и скив сбалансировался вокруг 1%, демонстрируя, что крупные игроки и маркетмейкеры оценивают риски как двусторонние. Отдельного внимания заслуживает ситуация с крупными кошельками, на которых хранятся внушительные объёмы биткоина.
Недавние новости о продаже части баланса в размере 80 000 BTC одним из крупных держателей через Galaxy Digital вызвали некоторую обеспокоенность на рынке. Аналитики, в том числе глава Nansen Алекс Сваневик, отмечают, что такие действия могут указывать на скрытые сигналы осторожности среди институционалов. Тем не менее, продолжающееся движение крупных сумм и отсутствие панических распродаж вызывают скорее наблюдательную позицию, нежели панику. Рынок стабильных монет в Китае также предоставляет дополнительные сведения о настроениях инвесторов. Как правило, стабилькоины торгуются с премией или дисконтом относительно официального курса доллара.
Премия в 2% и выше указывает на сильный розничный спрос, тогда как дисконт более 0,5% говорит о бегстве трейдеров из криптовалюты. В данное время Tether в юаневом выражении показывает незначительный дисконт около 0,5%, что указывает на умеренно сбалансированный спрос. Это можно интерпретировать как отсутствие паники среди китайских трейдеров, несмотря на падение цены биткоина. Стоит учитывать и более широкий макроэкономический фон, который влияет на рынок криптовалют. Усиление торговых противоречий между крупными мировыми экономиками и перспектива экономического спада в США вызывают у инвесторов повышенное чувство неопределённости.
В таких условиях риск-аверсия может усиливаться, что ведёт к снижению интереса к активам с высоким уровнем волатильности, таких как биткоин. Тем не менее, изменения в настроениях пока не носили критически пессимистичный характер, что можно считать положительным сигналом для сохранения уровня поддержки. Проанализировав данные деривативного рынка, можно заключить, что хотя биткоин и проявляет признаки краткосрочной уязвимости, уровень поддержки около $115 000 пока остаётся достаточно устойчивым. Отсутствие резких пиков страха в опционах, стабильный премиум по фьючерсам и сбалансированный спрос на стабильные монеты указывают на разумную осторожность, а не на непосредственную угрозу крупномасштабного снижения. В будущем, чтобы оценить перспективы удержания данного ценового уровня, важно следить за изменениями открытого интереса на деривативах, динамикой крупного капитала, а также макроэкономическими новостями.
