Инвестиционный климат в 2025 году имеет множество положительных признаков: стабильный уровень безработицы, потихоньку снижающаяся инфляция и рекордные показатели фондового рынка. Однако слишком оптимистичный взгляд на отдельные статистические данные может обмануть даже опытных инвесторов и привести к большим потерям. Главная ошибка, которую совершают многие участники рынка, заключается в слепом доверии к нескольким популярным экономическим метрикам без оценки общего экономического контекста. В последние месяцы внимание инвесторов привлекли хорошие новости: уровень безработицы в США в июне 2025 года составил 4,1 %, что оказалось лучше прогноза в 4,3 %. Показатель инфляции в целом снизился — индекс потребительских цен упал с 3,3 % в мае 2024 года до 2,4 % в мае 2025 года.
Федеральный резерв, учитывая эти данные, пока удерживает ставку на уровне 4,25-4,5 %, с ожиданиями снижения в сентябре. Благодаря всему этому фондовый индекс S&P 500 обновил исторические максимумы. Но под поверхностью радужных цифр скрываются тревожные сигналы. Сокращение участия в рабочей силе — серьезный вызов для экономики. В июне 2025 года показатель трудоспособности упал до 62,3 %, самого низкого уровня с конца 2022 года.
Это значит, что значительная часть потенциальных работников либо не ищут работу, либо по каким-то причинам не входят в состав рабочей силы. В то же время добавление рабочих мест в частном секторе составило всего 147 000, что значительно ниже необходимого порога в 180-200 тысяч для устойчивого экономического роста. Также стоит обратить внимание на инфляцию. Заголовочный индекс потребительских цен (CPI) выглядит привлекательным — снижением инфляции инвесторы воодушевлены. Но более критичный к реальным затратам потребителя показатель — базовый CPI, исключающий продовольствие и энергоносители — вырос на 2,9 % за 12 месяцев, закончившихся в мае 2025 года.
Это отражает рост цен на страховку, медицинские услуги и жильё, которые являются значительной статьей расходов для большинства населения. Такие скрытые уровни инфляции создают давление на потребительский бюджет, снижая покупательную способность и замедляя экономический рост. Производственные цифры тоже двоякие. В первом квартале 2025 года производство в промышленном секторе выросло на 4,8 %, однако уже в апреле снизилось почти на 0,5 % из-за снижения выпуска автомобилей. В мае ситуация улучшилась, но рост составил лишь 0,1 %, что связано с увеличением производства в авиационной и автомобильной промышленности, компенсируя слабость других отраслей.
Эти колебания показывают, что экономическое оживление неравномерно и хрупко. Почему же слепое доверие к позитивным новостям может стать серьезной ошибкой для инвесторов в 2025 году? Проблема в том, что многие экономические индикаторы являются отстающими, то есть отражают состояние экономики с задержкой. К примеру, стабильный уровень безработицы может скрывать проблемы с удержанием работников или с уровнем занятости среди наиболее активных слоев населения. Аналогично, заголовочные показатели инфляции могут казаться контролируемыми за счет снижения цен на энергоносители, в то время как ключевые категории расходов продолжают дорожать. Инвесторам крайне важно анализировать комплекс фактов и метрик, а не делать выводы на основе нескольких показателей с поверхностным взглядом.
Экономика — это сложный механизм, в котором изменения в одной сфере отражаются на других спустя времена и с разной силой. Игнорирование этого факта ведет к рискам покупки переоценённых активов или, наоборот, пропуска возможностей для выгодных инвестиций. Что же делать в такой ситуации? Прежде всего, необходимо расширять спектр анализа, использовать несколько источников информации и следить за трендами различного характера. Внимание стоит уделять показателям занятости не فقط в целом, но и по категориям, например, насколько растут заработные платы, какова текучесть кадров и процент вовлечённости в рабочие процессы. Также важны данные по производству — не только их объем, но и структура, ведь устойчивое экономическое развитие строится на диверсификации экономики.
Рассмотрение инфляции в разрезе различных сфер затрат поможет понять реальные условия для потребителей и бизнесов. Инвестиционные решения должны базироваться на реальных экономических тенденциях, а не только на общих числах, которые могут вводить в заблуждение. Среди компаний, вызывающих интерес у инвесторов в таких условиях, выделяются технологические гиганты, связанные с развитием искусственного интеллекта и новых технологий. Microsoft и Broadcom — примеры таких устойчивых игроков, которые продолжают показывать высокие результаты и адаптируются к меняющемуся рынку. Их акции рассматриваются как структурные позиции для долгосрочного инвестирования.
